Главным событием недели стало объявление ЕЦБ программы количественного смягчения. Старт европейского QE сразу ослабил евро по отношению к доллару до 1,12 и увеличил инфляционные ожидания, пока, всего на 0,2пп. Оздоровит ли QE ситуацию в банковском секторе, станет известно гораздо позже. Хотя уже на этой неделе появится статистика темпов роста кредитования реального сектора в декабре. Она, впервые с июля 2012 года, может оказаться положительной в реальном выражении.

Эффект QE на реальный сектор будет, очевидно, отложенным, пока положительных новостей мало. Судя по PMI в услугах и обработке в Германии и во Франции ускорения не предвидится. В Италии продолжается рецессия: заказы на продукцию промышленности сократились в ноябре на 1,1%. Хорошие новости только по индикаторам ZEW. Индекс экономических настроений по Германии вырос с 35 до 38, по еврозоне с 32 до 45, а индекс текущих условий в Германии удвоился с 10 до 22,4. Впрочем, 2014 год показал, что индексы ZEW - это действительно индексы настроений. С реальной статистикой они коррелируют слабо.



Все январские предвыборные опросы в Греции показывают, что победу одержит партия Syriza, выступающая за пересмотр соглашения с «тройкой». Пока она не набирает необходимых для большинства в парламенте 38% голосов, поэтому придётся формировать правящую коалицию с одной из маленьких партий. ЕЦБ уже подстраховался, заявив, что до июля не станет пересматривать порог - 33% доли гос.долга страны, который он может купить. Это фактически отключает Грецию от QE, и даёт повод новому правительству быть более сговорчивым по продлению программы «тройки». Текущая закончится в конце февраля.