РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 
 
 
Новости
 
 
 
 
  Просмотров 9310 -  |  
Шрифт


Вслед за спасением Кипра внимание инвесторов переключилось на ситуацию в экономике Словении. Опасения очередного банковского кризиса и возможного повторения кипрского сценария в Словении подогрел министр финансов Нидерландов, заявив о необходимости Словении оперативно решать проблемы банковского сектора. На этом фоне CDS по 5- летним гос облигациям страны сразу же выросли на 100 базисных пунктов, а доходность по 10-летним бумагам выросла с 4,5% до 6,5%. 

Главной проблемой банковского сектора Словении, согласно апрельскому отчету OECD, являются высокорискованные операции и плохое корпоративное управление в государственных банках, а также недостаточность мер регулирования банковского сектора. Величина «плохих» активов в словенских банках по истечению 2012 г. достигла 7 млрд евро 20% ВВП, или 14,4% от общей суммы кредитов. При этом величина NPL нефинансовых корпораций 5,6 млрд евро, кредиты которым составляют около половины всех кредитов банковской системы, превысила 24%, а в трех крупнейших государственных банках достигла практически трети. NPL по кредитам строительным компаниям, сосредоточившим на себе перед началом кризиса 2008 года 10% кредитного портфеля юридических лиц, в 2012 г. уже 13% кредитов, в 3 квартале 2012 превысил 62%, а среди банков-резидентов страны - 70%, т.е. соответственно на «плохие» кредиты строительным компаниям приходиться 15-17% всего корпоративного кредитного портфеля банков. Около трех четвертей этих «плохих» кредитов - кредиты строительным компаниям, по которым инициирована процедура банкротства. Это означает, что их «плохие» активы будут оставаться на балансе банков в течение всей юридической процедуры банкротства, которая в Словении очень длительна. Более того, сильное падение цен по активам, которые служат залогом по кредиту, означает будущие потери для банков.

В целом стремительный рост объемов выданных кредитов компаниям, по которым инициирована процедура банкротства с 1,7 млрд евро на конец 2011 до 2,9 млрд евро по состоянию на ноябрь 2012 вызывает серьезные опасения. Только 45% из них принадлежит строительному сектору, тогда как еще 22% - сектору финансового посредничества. Главные государственные банки уже были рекапитализированы несколько раз, однако текущая ситуация требует очередных инъекций капитала.

Неважно обстоят дела и в сфере государственных финансов. После активного фискального стимулирования экономики в 2009-2010 гг., позволившего, однако, возобновить экономический рост, состояние государственных финансов резко ухудшилось. Баланс бюджета стал хронически дефицитным, превышая в отдельные кварталы 7% ВВП, государственный долг вырос с 19% в середине 2008 года до 41% на начало 2011 года и более 50% на начало 2013 г. После этого правительство сместило фокус своей деятельности на меры бюджетной экономии.

В результате, это серьезно ослабило внутренний спрос - сокращение численности работников, снижение зарплат в госсекторе, повышение пенсионного спроса, главные пункты фискальной консолидации, который и без того страдал от высокой закредитованности юридических лиц. В результате, темп роста ВВП в 2012 году составил -2,3%гг, а прогнозы на 2013 году пророчат еще один год рецессии -2%. Однако без осуществления мер бюджетной экономии и проведения пенсионной реформы государственный долг, по оценкам OECD, может удвоиться к 2025 году и достичь 100% ВВП.

В марте МВФ положительно оценил инициативы правительства по созданию «плохого Банка», куда перейдут «плохие» активы системы, а «очищенные» банки будут рекапитализированы для стимулирования кредитования. По словам премьер-министра, первый трансфер активов в «плохой Банк» должен быть осуществлен в июне. Стоит отметить, что идея создания «плохого банка» появилась уже достаточно давно, но из-за политического кризиса в стране, планы по его созданию активизировались лишь в феврале, когда на должность премьер-министра была выбрана А. Братушек.

По оценкам МВФ, рекапитализация трех крупнейших банков в 2013 году потребует 1 млрд евро, или 3% ВВП. По оценкам главы компании, управляющей активами институциональных инвесторов, общая потребность в финансировании банковского сектора составляет порядка 4 млрд евро. Тем не менее, в апрельском отчете OECD отмечается, что Словения может серьезно недооценивать объем плохих долгов в системе, а значит, и необходимые размеры рекапитализации. В любом случае, OECD советует стране, отделить «хорошие» банки от «плохих», предоставив дополнительный капитал первым и позволив обанкротиться последним. При этом Парламенту страны необходимо принять закон, который бы обеспечил то, что именно держатели облигаций терпели убытки вперед вкладчиков. Также OECD рекомендует снизить долю государства в жизнеспособных банках, что должно привести к улучшению корпоративного управления в них.

Безусловно, серьезные проблемы банковского сектора Словении в сочетании с высоким уровнем задолженности корпоративного сектора, относительно высоким дефицитом бюджета и повторной рецессией вызывают сомнения в способности страны самостоятельно преодолеть банковский кризис. Однако явная аналогия с Кипром, проводившаяся в первые дни Кипрского кризиса и пророчащая повторение этих событий в Словении, скорее всего, неуместна. Прежде всего, размеры банковского сектора в Словении лишь ненамного превышают размер экономики - 144% ВВП против 715% ВВП в Кипре, а состояние государственных финансов лучше, чем в странах периферии, что означает большую гибкость и способность государства в самостоятельном решении проблем банковского сектора, без участия средств вкладчиков, несмотря на такую же, как и в Кипре, крайне малую долю других кредиторов банков и «тройки». Однако ситуацию осложняют собственные потребности государства в рефинансировании облигаций, срок погашения по которым также наступает в июне, величиной около 3 млрд евро. Учитывая ограниченные возможности участия банков в новом размещении гос. облигаций, большая часть спроса должна прийти извне.

В целом ситуация может быть урегулирована без привлечения кредитов «тройки». Однако очень много будет зависеть от настроений иностранных инвесторов и их требований к доходностям гособлигаций Словении, а также от уверенности вкладчиков словенских банков в том, что ситуация не дойдет до повторения кипрского сценария, что, в свою очередь, предотвратит серьезное изъятие ликвидности у банков и не усугубит ситуацию. Однако стоит заметить, что даже в случае обращения Словении за помощью к «тройке», ЕС, скорее всего, постарается найти менее «опасный» сценарий спасения, прежде всего, потому что Словения не является оффшором, а также чтобы улучшить настроения банковских вкладчиков в еврозоне, и так резко ухудшившееся после Кипра.

 

 

Назад

 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................