РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 
 
 
Новости
 
 
 
 
  Просмотров 12893 -  |  
Шрифт


Десятилетие роста банковского сектора закончилось в 2008 году. По настоящее время банковская система Венгрии находится в кризисе: доля плохих кредитов остается на высоком по европейским меркам уровне, особенно в ипотеке, где NPL равно 14%. Отношение кредитов к депозитам на уровне 130%. Доля долгосрочных кредитов в инвалюте, евро и Швейцарских франках составляет 65% на фоне слабеющего курса форинта. При этом банковская система Венгрии характеризуется высоким отношением банковских активов к ВВП. Последнее не может быть положительной характеристикой, так как обусловлено глубиной рецессии -7% ВВП в 2009 году, всего +1,3% в 2010, около +1%, по оценкам, в 2011 году и сохранением на балансах банков проблемных активов. 

Опыт Венгрии показывает, что форсированный рост за счет иностранного кредитования без сбалансированного роста депозитной базы, отношение кредитов к депозитам выросло к 2008 году до 130% с 70% в 2000 году, значительный фактор риска в среднесрочной перспективе.

Общая ситуация
Центральный Банк Венгрии выполняет стандартные функции: поддержание стабильности цен, управление ликвидностью банковской системы, обеспечение финансовой стабильности. В 2001 году Венгрия перешла к таргетированию инфляции. ЦБ Венгрии таргетирует инфляцию на уровне 3% в год. Основной инструмент политики, ставка процента по двухнедельным облигациям Банка Венгрии. Банк регулярно публикует прогнозы инфляции и квартальные отчеты о динамике инфляции. В 2008 года ЦБ Венгрии перешел к режиму плавающего курса форинта, отказавшись от сглаживания колебаний курса относительно Евро.

Отличительной чертой Банковской системы Венгрии является преобладание иностранных банков. На иностранные банки приходится 89,8% активов. Иностранное участие предопределило ориентацию на преобладание иностранной валюты в операциях банков: кредитах и депозитах. На первое сентября 2012 года доля кредитов в иностранной валюте составляла 58% всех выданных кредитов. Доля государства в банковском секторе очень мала.

До кризиса 2000-2008 года
Изданные во второй половине 1990-х - начале 2000-х законы открыли финансовый рынок Венгрии для иностранного капитала. Реформирование сопровождалось либерализацией операций по счету капитала платежного баланса, введением таргетирования инфляции и переходом к плавающему курсу форинта . Были также приняты меры по облегчению доступа иностранных банков на Венгерский рынок и по стимулированию конкуренции среди этих банков. В результате Венгерский банковский сектор стал одним из самых динамично-развивающихся в Центральной и Восточной Европе. Банковские активы росли со средним темпом 12%, за 2000-2007 годы. Для сравнения: за этот же период в Польше активы банков прибавляли по 8,9%гг, в Чехии по 3,9%гг, в Хорватии по 16,5%гг.

Доля активов банковской системы в ВВП выросла с 65% в 2000 году до 106,5% к концу 2007 года. Высоким темпам роста банковского сектора способствовало расширение экономической активности в Европе, которое стимулировало рост инвестиций и производства в этой открытой экспортно-ориентированной экономике, экспорт составляет 80% ВВП. Рост доходов сопровождался высокими темпами роста кредитов и депозитов. Но кредитование росло гораздо быстрее: отношение кредитов к депозитам, составлявшее еще в начале 2005 года 100%, выросло к середине 2008 года до 150%. Из видов кредитов быстрее всего росло потребительское кредитование в иностранной валюте, в среднем прибавляя по 76% в год за период 2004-2007гг, тогда как потребительское кредитование в форинтах росло в среднем по 7% в год. Разрыв был еще более значительный для ипотечных кредитов: ипотека в инвалюте в среднем за 2004-2007 годы росла по 64% ежегодно, тогда как в форинтах сокращалась с темпом 3,6% в год.

Почему наблюдался такой бурный рост кредитования в иностранной валюте? Преобладание иностранных банков, имеющих доступ к ресурсам головных подразделений и более низкие риски привлечения ресурсов на международном финансовом рынке, по сравнению с банками-резидентами, делало привлечение валюты в Венгрию более дешевым, чем займы внутри страны в форинтах. Относительная стабильность валютного курса способствовала росту спроса на валютные кредиты со стороны предприятий и населения. Приток капитала приводил к укреплению форинта. Иностранные банки, выдававшие кредиты в иностранной валюте, перекладывали валютные риски на контрагентов. В связи с этим следует отметить, что банки, привлекавшие валюту для кредитования, использовали операции FX-своп. Эти операции впоследствии сыграли важную роль в распространении кризиса по банковской системе Венгрии.

 Действительно, реальные ставки в форинтах, номинальные по кредитам на год за вычетом прошлой годовой инфляции в период бурного роста кредитования были стабильно положительны, опустившись до нуля только к концу 2007 года. Кроме этого, ставки по кредитам нефинансовому сектору в евро с поправкой на процентное изменение курса форинта к евро за каждый предшествующий год, оценка процентного риска основана на прошлой динамике валютного курса были в 2005-2008гг на 6-7 процентных пунктов ниже, чем номинальные ставки по однолетнему кредиту в форинтах. Что касается ипотечных кредитов, то пик их роста приходится на период 2002-2004гг.

Цены на жилье в Венгрии в период 2005-2008 гг. росли значительно более медленно, чем в других схожих странах Восточной Европы. Но их рост случился несколько раньше, чем в Чехии или Словакии и происходил в значительной мере за счет роста кредитов в иностранной валюте. Рост рисков банковского сектора представлен ростом отношения кредитов резидентам к их депозитам с 70% в начале 2000 года, до 130% перед кризисом 2008 года.

Механизм банковского кризиса 2008 года
Высокая степень торговой и финансовой интеграции Венгрии сыграла с ней злую шутку в кризис 2008 года. Венгрия, как и многие другие развивающиеся страны, в это время столкнулась с «внезапной остановкой» sudden-stop притока капитала. Проблема двойного дефицита существенно ухудшила устойчивость банковской системы Венгрии. Еще в третьем квартале 2007 года, на фоне ухудшения ситуации в финансовом секторе США, стал наблюдаться отток капитала, и рост предпочтений ликвидности инвесторов. Возникшие опасения ослабления курса форинта привели к резкому сужению возможностей нерезидентов, вкладывавшихся в государственные облигации, по хеджированию валютных рисков посредством операций FX своп. Ставки по свопам стали такими высокими, что доходности по гособлигациям не компенсировали страновые риски. Нерезиденты стали выходить из открытых позиций в гособлигациях Венгрии, сокращая риски.

В результате массовых распродаж облигаций возникли две проблемы: давление на курс форинта в сторону ослабления и затруднения у правительства по финансированию дефицита государственного бюджета, из-за трудностей с размещением нового долга. Ослабление форинта спровоцировало дальнейший рост ставок и сокращение продолжительности сделок по операциям FX своп. Сужение рынка свопов имело первые разрушительные последствия для банков и стало важным механизмом углубления кризиса впоследствии.

Окончательный урон банковскому сектору Венгрии был нанесен с началом активной фазы кризиса в США, после банкротства Lehman Brothers, что привело к дальнейшему росту стоимости фондирования в долларах США. В результате сокращения банками лимитов на рынке FX, ставки по FX свопам еще более выросли, доходность в форинтах упала, а впоследствии рынок вообще «схлопнулся» из-за недоверия контрагентов друг другу. В этой ситуации больше всего пострадали внутренние банки, не имеющие доступа к финансированию от зарубежного головного банка. Крупным зарубежным банкам, имеющим филиалы в Венгрии, было легче привлечь финансирование ЕЦБ. Если еще в июне 2008 года доля фондов головного подразделения в привлекаемых из-за рубежа фондах составляла немногим более 50%, то к марту 2009 года она выросла на 10 пунктов, а доля зарубежных фондов в общем объеме привлеченных средств всех банков Венгрии за тот же период выросла с 32% до 40%.

Высокая долговая нагрузка на частный сектор в условиях падения совокупной экономической активности и роста безработицы привела к резкому росту неработающих кредитов, до выше среднего по ЕС показателя: 6% в 2009 году и 8% в 2010 году, средний по ЕС показатель в 2009 году 4,2%, и сокращению депозитной базы банков.

Снижение депозитов еще более обострило ситуацию с ликвидностью банков и привело к росту отношения кредитов к депозитам со 130% летом 2008 года до 150% в начале 2009 года. Ослабление курса форинта стало дополнительным усиливающим механизмом резкого роста неплатежей по кредитам и фактором нехватки валюты у банков. Снижение цен активов не помогло решить задачу пополнения средств банков за счет продажи обеспечения.

При этом отношение банковских активов к ВВП демонстрировало позитивную динамику: по итогам года активы кредитных институтов к ВВП выросли со 106,5% до 125%, по итогам 2009 года до 140%. Однако этот рост является обманчивым показателем состояния банковской системы. Во-первых, в этот же период наблюдалось снижение ВВП. Во-вторых, качество банковских активов ухудшалось, но количественно до списания с баланса это не фиксируется. В-третьих, в абсолютном выражении банковские активы росли за счет мер поддержки банковскому сектору.

Ответ властей на кризис в банковском секторе
Реализация антикризисных мер в банковском секторе шла по нескольким направлениям: Предоставление банкам кредитов ЦБ в иностранной валюте через FX свопы из-за «замораживания» соответствующего рынка. В марте 2009 года ЦБ предоставил трем банкам прямое финансирование в инвалюте. ОТП Банк получил 1,4 млрд. евро, MFB - государственный банк развития 600 млн. евро, FHB - ипотечный банк 400 млн. евро. С середины октября ЦБ стал предоставлять овернайт кредиты банкам в евро - overnight FX swap standing facility.

ЦБ Венгрии ввел несколько дополнительных инструментов предоставления ликвидности банкам: двухсторонний (EUR/HUF) FX своп аукцион стартовал в середине октября 2008 года. Эта мера не предоставляла ликвидность банкам напрямую, но позволяла ЦБ принимать на себя часть рисков контрагента и, таким образом, расширяла лимиты по открытию позиций для внутренних банков.

В феврале 2009 года ЦБ стал предоставлять кредиты банкам в швейцарских франках сроком до одной недели на аукционной основе. Это помогло банкам с большой долей открытых позиций в швейцарском франке в основном в рознице, ипотеке.

В марте 2009 года ЦБ ввел шестимесячные кредиты в евро по фиксированной ставке. Кредиты предоставлялись банкам на условии роста кредитования реального сектора до конца года. Также в начале марта стали предоставляться трехмесячные кредиты. Дополнительную помощь Венгрии оказали головные подразделения иностранных банков.

17 октября 2008 года представители семи крупнейших банков провели встречу с ЦБ, где заверили руководство Банка, что сделают всё возможное для обеспечения потребностей клиентов в ликвидности, сокращении доли кредитов в Швейцарских франках. Головные банки увеличили финансирование своих «дочек» на 5 млрд. евро с сентября 2008 года по март 2009 года.

Восстановление 2008 - 2011
Принятые Центральным Банком срочные меры и кредит МВФ позволили быстро нормализовать ситуацию с ликвидностью. Но ситуация в банковском секторе продолжала ухудшаться. Доля неработающих кредитов выросла к концу июня 2010 года до 8,5%. На рынке кредитования происходило сокращение объема кредитов в иностранной валюте, кредитование в национальной валюте стало расти с конца 2009 года, но положительный годовой темп роста установился лишь на первые полгода 2010, а потом и кредитование в форинтах стало падать. Банки ужесточили условия выдачи новых кредитов, отношение кредитов к депозитам постепенно снижается, достигнув уровня 132% к апрелю 2010 года, после 150% в феврале 2009 года. Отношение банковских активов к ВВП в 2010 году снизилось на 20 пп до 120%. По итогам 2010 года ROA составило 0,2%, ROE 2,3%.

Ситуация в банковской сфере помимо существенного ослабления форинта, роста NPL, падения депозитов и кредитования экономики, усугублялась высокими налогами на финансовый сектор, введенными с целью исправлению ситуации с бюджетом в 2010 году. С конца 2009 года банки должны платить налог в виде 0,5% от своих активов сверх 50 млрд. форинтов.

Определенное оживление в банковском секторе наблюдалось лишь в первой половине 2010 - первой половине 2011 года, на фоне роста экономической активности в Европе. Но этого времени не хватило для списания старых долгов, ипотека, корпоративные кредиты и улучшения балансов банков. В начале 2011 года агентство Moody's снизило инвестиционные рейтинги сразу семи банкам Венгрии.

Последние тенденции
Текущие проблемы банковского сектора Венгрии связаны как с активами, так и с формированием пассивов. Качество активов ухудшается. Что касается пассивов: в результате введения налога на банки, последние имеют еще меньше возможностей для наращивания капитала за счет собственных источников в условиях жестких кредитных условий в Европе и вынуждены формировать большие провизии из-за действий правительства, приводящих к росту убытков, закон о возможности погашения ипотечных кредитов по фиксированному курсу.

Одна из причин высокого NPL, медленное восстановление экономики и доходов населения после кризиса 2008 года. Учитывая сильную зависимость экономической активности в Венгрии от внешнего спроса со стороны Европы и перспективу умеренной рецессии в Еврозоне в 2012 году, оптимистичный сценарий, не следует ожидать, что динамика доходов населения и занятости изменят свой понижательный тренд в ближайший год. ВВП Венгрии в третьем квартале замедлил рост до +1,4%гг, +1,5%гг во втором квартале и +2,5%гг в первом квартале. Ситуация усугубляется планами по сокращению дефицита бюджета и перспективой дальнейшего роста ставок процента банка Венгрии, как ответ на рост инфляции из-за ослабления курса форинта.

Вторая причина большого NPL - высокая доля ипотечных кредитов в иностранной валюте, главным образом в Швейцарских франках, в мае 2012 это 64% всех ипотечных кредитов. Также в конце августа Австрийский банковский надзорный орган приказал своим банкам сократить лимиты кредитования банков в Восточной Европе. Опасения ухудшения ситуации в Банковском секторе Восточной Европы и, прежде всего, Венгрии, и высокая чувствительность рисков Австрийских банков к активам в Восточной Европе и Италии вызывают обеспокоенность в Австрии. Банкам запрещено превышать лимит в 110 процентов от прироста депозитной базы дочерних банков в Венгрии. Опасения обоснованы, так как совокупные активы трех крупнейших банков Австрии, принадлежащих группе UniCredit, в странах Восточной и Центральной Европы превышают ВВП Австрии. Учитывая ситуацию в экономике Еврозоны, и планы по бюджетной экономии в Венгрии следует ожидать дальнейшего роста доли плохих кредитов в кредитном портфеле банков. В Венгрии уже можно констатировать приход второй волны банковского кризиса.

Основные факторы риска в перспективе до полугода, по последствиям усиливающие друг друга: Прекращение головными подразделениями иностранных банков фондирования своих банков в Венгрии. Последствия: кредитное сжатие и невыполнение нормативов по достаточности капитала.

Рецессия в нефинансовом секторе ухудшит показатели прибыльности банковской деятельности и повысит убытки по ранее выданным кредитам. Что стимулирует дальнейшее сворачивание деятельности банков в Венгрии. Последствия: ослабление форинта, замедление роста экономики.

Закон о нерыночном курсе расчетов по ипотеке повысит убытки банков и заставит их ужесточить условия выдачи кредитов. По оценкам ЦБ Венгрии, только 5% заемщиков могут полностью оплатить ипотечные кредиты. Другие 15-25% согласятся участвовать при условии выдачи им нового кредита в форинтах. Из-за кредитного сжатия этот сценарий маловероятен, таким образом, закон не решит проблему даже ценой убытков для банков. Последствия: продолжение роста неработающих кредитов NPL в ипотеке.

Ухудшение ситуации с государственным долгом по греческому сценарию, фискальное сжатие повышает уровень долга, но на фоне еще и банковского кризиса. Последствия: рост суверенных рисков, уже началось снижение рейтингов, ослабление форинта, ухудшение проблемы государственного долга и невыполнение целей по сокращению бюджетных дефицитов.

 

 

Назад

 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................