На прошедшем заседании «рождественских подарков» от Драги не дождались. ЕЦБ в очередной раз понизил прогноз ВВП до 0,8% в 2014, 1,0% в 2015 и 1,5% в 2016 годах. Вместе с ними понизился и прогноз среднегодовой инфляции: 0,5% в 2014, 0,7% в 2015, 1,3% в 2016 годах - здесь ещё не учтено ноябрьское падение цен на нефть. Вербальные интервенции давно уже не сдерживают инфляционные ожидания, а объявленная ранее квази-QE пока «буксует».

На 28 ноября по программе покупки облигаций CBPP3 ЕЦБ предоставил €17,8 млрд., а по программе покупки обеспеченных активами бумаг ABSPP - жалкие €368 млн. По первым трём неделям действия программ можно сделать предварительные выводы. В рамках CBPP3 ЕЦБ сразу начал вытеснять частных инвесторов с рынка. Его доля в покупке новых облигаций доходила до 60%. Сейчас он стал действовать менее агрессивно. Но объём рынка - €1,7 трлн и ежегодных выпусков - €150 млрд, накладывают ограничение на темп, с которым ЕЦБ сможет увеличивать своё присутствие. Поэтому в успехе CBPP3 мы пока сомневаемся. Хорошие новости 11 декабря может принести последний аукцион TLTRO в уходящем году. Продолжится программа только в марте.

Противоречивые новости из Германии. PMI в обработке снизился ниже 50, до 49,5. А промышленные заказы в октябре, напротив, ускорились до 2,4% - после -0,7%. На какой ноте закончит год германская промышленность не ясно, но рост более, чем на 1%, по-видимому, можно будет считать успехом. Снижение PMI в Германии вплотную приблизило к дну и PMI в обработке в еврозоне: 50,1.



Сектор услуг пока полностью взял на себя рост главного драйвера экономики. Тот же вывод следует из компонент ВВП за 3-й квартал, опубликованных на прошедшей неделе. Ускорение роста частного потребления и потребления госсектора в 2014г нивелировалось замедлением инвестиций.