Заседание группы министров финансов еврозоны по Греции ничем конструктивным не завершилось. Министры вновь решили, что представленный Грецией план слишком неконкретный, и отказались предоставлять под него следующий транш антикризисной программы. Следующее заседание состоится уже в мае. В Греции, тем временем, продолжается отток вкладов. Ставки по 10Y облигациям приближаются к 13%, но до 30% 2012 года им ещё очень далеко. Инвесторы сейчас подвержены тому же риску выхода Греции из еврозоны, но считают его, по не вполне понятным причинам, менее вероятным или менее болезненным. На наш взгляд, текущие ставки не отражают реальную степерь риска: 12% для страны в преддефолтном состоянии - это мало.

Похоже, индексы экономических ожиданий обозначили текущий уровень оптимизма европейцев. Оценки текущей ситуации, по-прежнему, растут: ZEW по еврозоне - с 55 до 70, а ZEW экономические настроения - с 62 до 65 пунктов. Но экономические настроения в Германии ухудшились. Во Франции и Германии индексы PMI в обработке и услугах уменьшились синхронно, сократив композитный индекс по еврозоне с 54 до 53,5. Пока эти данные плохо согласуются с ростом кредитования, улучшением конкурентоспособности за счёт слабого евро и продолжающимся QE. Нужно хотя бы 2 месяца однонаправленного изменения индексов, чтобы говорить о торможении.



На этой неделе Евростат опубликует первую оценку инфляции за апрель. Мы считаем, что она составит 0%гг, продержится на этом уровне ещё несколько месяцев и начнёт ускоряться лишь в 3кв 2015 года. Кроме того, ЕЦБ опубликует очередные данные о росте кредитования и М3: пока поводов для «пробуксовки» нет, мы считаем, что рост обоих показателей немного ускорится.