ЦБ Турции повторил решение нескольких предыдущих заседаний - сохранил основную ставку по недельному РЕПО на уровне 7,5% годовых, и снизил на 25бп ставки по однодневным займам - дневные - до 8,25%, вечерние - до 9,75%. В результате коридор однодневной ликвидности, спред между ставками по однодневному займу и депозиту в ЦБ, сократился до 100бп. В пресс-релизе ЦБ отметил, что идущее в 3 кв. замедление экономической активности будет способствовать замедлению базовой инфляции - 8,4%гг в августе. Но ЦБ также предположил, что негатив от туризма будет временным, а спрос на турецкий экспорт со стороны ЕС продолжит расти.

Несмотря на то, что ставки ЦБ по займам сейчас стали ниже как базовой, так и основной инфляции, ЦБ продолжает называть текущую денежную политику «жесткой». Мы считаем, что ЦБ серьезно ограничивают политические соображения, и это помешает замедлить инфляцию в ближайшее время. Наш прогноз инфляции на 2017г составляет 7,5%гг.

Уровень безработицы в июне вырос до 10,2%, опередив на 0,4пп прогнозы рынка. За вычетом сезонных эффектов безработица растет с весны - см. график, подтверждая тезис о замедлении экономической активности.



Рейтинговое агентство Moody's в пятницу понизило инвестиционный рейтинг Турции до «мусорного», ссылаясь на риски замедления экономики и угрозу принципам верховенства закона, которую оно видит в действиях правительства после июльской попытки путча. Долгосрочный рейтинг снижен с Baa3 до Ba1 - аналог рейтинга BB+ по шкале S&P, а прогноз оставлен «стабильным». Из большой тройки рейтинговых агентств Турция сохраняет «инвестиционный» уровень рейтинга только у Fitch, так как Standard&Poor's уже снизило рейтинг сразу после путча. Турция зависит от притока иностранного капитала, чтобы финансировать дефицит счета текущих операций, так что риски оттока капитала и соответствующей волатильности на валютном рынке повышаются.