После не очень долгих раздумий ЕЦБ решил-таки отказаться от выпуска купюр €500. Официальная причина - активное их использование в нелегальных транзакциях. Мы предполагали, что ставки по депозитам в ЕЦБ -0,4% , могут стимулировать банки хранить деньги в купюрах €500, однако в марте их оборот даже немного сократился. Печать купюр прекратится не сразу, а в конце 2018 года, когда ЕЦБ начнёт выпуск новых серий купюр €100 и €200.

Промышленное производство снижается второй месяц подряд: -1,2%мм в феврале, -0,8%мм в марте. Мы по-прежнему считаем, что замедление временное. Во-первых, по итогам квартала промышленность всё равно выросла. Во-вторых, заказы в промышленности в Германии после февральского падения -1%мм, в марте выросли сразу на 1,8%мм. А мартовское падение - в значительной степени объясняется германским замедлением: -1,1%мм в феврале и -1%мм в марте.



Хотя европейские соглашения ограничивают возможность расширения дефицитов бюджетов стран еврозоны, правительства всё-таки могут реагировать на количественное смягчение ЕЦБ. Входит в моду выпуск супердолгосрочного долга. В среду Испания разместила €3 млрд. 50-летних облигаций по 3,45%. В апреле Франция разместила €9 млрд. по 1,75%. В «50Y клубе» уже и Австрия с Бельгией. Италия официально рассматривает такую возможность. Отметим, что 50 лет - не предел сюрреализма. Бельгия в апреле разместила в частном порядке 100-летние облигации на €100 млн. по 2,3%, Ирландия - €200 млн. с купоном 2,35% в марте. Какие инвесторы захотели инвестировать в облигации, погашения которых точно не дождутся - загадка. При этом официальные лица говорят, что инициатива исходила именно от инвесторов. Мы надеемся, что супердолгосрочный долг в ближайшие годы всё-таки останется нишевым продуктом.