Важность нефти для мировой экономики
Динамика цен на нефть играет важную роль в мировой экономике. Несмотря на снижение значения нефти в общем энергетическом потреблении после второго нефтяного шока, в 2011 году потребление нефти составило 4059.1 млн тонн, или 33% мирового энергетического потребления. Нефть остается главным источником традиционной энергии в мире: в частности, с ее использованием генерируется 37% эмиссии CO2 от общего уровня эмиссии, связанного с потреблением энергии. Согласно различным оценкам, мировые энергетические потребности должны существенно повыситься за период 2010-2035 годов. При этом потребление развивающихся стран, входящих в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), должно повыситься на 24%, а потребление стран, не входящих в ОЭСР, в особенности Китая и Индии, на 95%. Мировое потребление нефти увеличится соответственно от 26%, до 47%. Учитывая высокую зависимость мировой экономики от нефтяного сектора, динамика цен на нефть будет сохранять свою исключительную важность, и понимание определяющих ее факторов представляет собой стратегический интерес.

Механизм влияния цен на нефть на экономическую активность отличается своей сложностью, которая объясняется тем, что сам механизм взаимодействий между экономическими величинами меняется во времени, в зависимости от изменений в структуре мировой экономики, а также от циклической фазы, соответствующей изменениям цен на нефть. Тем не менее анализ динамики цен на это сырье остается важным компонентом анализа конъюнктурных изменений в мировой экономике, а также среднесрочного и долгосрочного роста стран экспортеров энергоресурсов, взятых на индивидуальном уровне. С точки зрения анализа стран СНГ, в особенности таких стран экспортеров нефти, как Россия и Казахстан, с учетом их относительно слабой диверсификации и зависимости от нефтяного сектора, анализ динамики спроса и цен на нефть играет важную и стратегическую роль в понимании кратко, средне и долгосрочных перспектив экономического роста и развития. С учетом же роли региональных локомотивов, которую играют эти страны, и существующих исторических экономических взаимосвязей динамика спроса и цен на нефть играет косвенно значительную роль и для остальных стран СНГ.

Механизм формирования цен на нефть
Волатильность цен на нефть отражает всю сложность ценообразования в этом секторе. Экономический контекст, равновесие между спросом и предложением на рынке нефти, различные факторы неопределенности, связанные с климатическими и геополитическими условиями, а также финансовые ожидания являются основными факторами, определяющими цену на нефть. Экономический рост, находящийся зачастую в зависимости от стоимости нефти, является основным доминирующим фактором этого сложного механизма. Он определяет динамику спроса, который в свою очередь определяет политику предложения, производство стран членов ОПЕК. Предложение стран, не входящих в ОПЕК, находится всегда на своем максимуме, поэтому именно страны-экспортеры должны корректировать объемы производства по отношению к рынку для того, чтобы ограничивать слишком резкое снижение или в некоторых случаях повышение цен на нефть. С другой стороны, максимальные издержки производства стран, не входящих в ОПЕК, определяют нижний ценовой порог для покрытия производственных издержек. Таким образом, именно наивысшие издержки производства нефти, а не уровень средних издержек определяют нижний порог производственных издержек в нефтяной отрасли.

Если рассматривать другие факторы, оказывающие влияние на формирование цен на нефть, но не входящие в базовый треугольник «экономический рост, рынок нефти, цена на нефть», то следует отметить влияние обменного курса американского доллара, уровень налогообложения, а также инфляцию. Непредвиденные природно-климатические, температура, ураганы или же геополитические факторы касающиеся, в частности, стран Ближнего Востока оказывают ключевое значение на определение размера надбавки за риски, которая включается в цену. Зачастую уровень запасов нефти США используется как индикатор состояния равновесия на рынке нефти в краткосрочном периоде. Все перечисленные выше факторы непосредственно формируют цену на нефть через влияние на поведение экономических агентов, а также участников финансовых рынков, которые играют определенную роль в механизме ценообразования и способны спровоцировать спекулятивные эксцессы, которые довольно быстро корректируются в зависимости от фундаментальных факторов.

При анализе структуры потребления по странам становится очевидным, что в течение длительного периода страны ОЭСР обеспечивали большую часть потребления 75% в среднем в 60-е годы, 72% в среднем в 70-е, 64% в среднем в 80-е и 90-е годы, 58% в 2000-е. Постепенно, с ускорением экономического роста в крупных развивающихся странах и резким увеличением уровня мирового потребления нефти с 66 млн баррелей в день в конце 70-х годов до 84 млн баррелей в день в 2011-м, доля государств ОЭСР уменьшилась в пользу развивающихся стран. В контексте стабилизации абсолютного уровня потребления и даже его сокращения в 2000-х годах в странах ОЭСР динамический экономический рост в развивающихся странах в особенности в 2000-х годах стал основным источником увеличения энергетических потребностей и потребления с 19.8 млн баррелей в день в конце 70-х годов до 42 млн баррелей в день в 2011-м и соответственно повышения цен на нефть. В силу определенных демографических характеристик быстрое экономическое развитие в этих странах сопровождалось ростом промышленного сектора, автомобильного парка и транспортных перевозок, что спровоцировало стремительный рост энергетических потребностей, в том числе в нефти. К примеру, Китай превратился во второго после США самого крупного импортера энергопродуктов. В целом уровень мирового потребления нефти стал обгонять уровень ее производства.

С точки зрения предложения, обеспечивая 43% мирового производства нефти в 2011 году, 45% в конце 70-х, основную роль в производстве продолжают играть страны производители этого сырья ОПЕК, которые, как уже говорилось выше, сохраняют определенный контроль над ценообразованием на рынке нефти и остаются в центре геополитического напряжения. В течение 90-х годов основной задачей стран ОПЕК было управление излишками производства. Расширение предложения и производственных возможностей в 80-х привело ОПЕК к перепроизводству, введению квот и стабилизации средней цены на нефть, удовлетворяющих ОПЕК и другие страны- производители, не входящие в ОПЕК. Начиная с 2004 года состояние перепроизводства постепенно исчезло вдоль всей производственной цепочки нефтяного сектора, производство, транспорт, переработка. Соответствующей реакцией рынка было появление феномена корректировки уровня потенциального спроса за счет завышенной цены на нефть.

Механизм ценообразования в 2000-х годах отличался тем, что повышение цен до рекордного исторического уровня в $134 в июле 2008-го, сравнимого с кризисной ситуацией, соответствующей нефтяным шокам, происходило параллельно с экономическим ростом мировой экономики и не спровоцировало его замедление. Относительная нечувствительность экономического роста к повышению цен в этот период объясняется ослаблением связи между экономическим ростом и ценой на нефть, а также экспансионистской фазой международной конъюнктуры. После падения цен на нефть до $42 в декабре 2008-го, наблюдаемого во время глобального кризиса из-за резкого снижения спроса, рынок нефти вернулся к своему прежнему состоянию, характеризующемуся излишками ее производства. Это подтолкнуло страны ОПЕК к снижению уровня производства в конце 2008 года, что наряду с началом восстановления мировой экономики, реализацией государственных программ стимулирования спроса в развитых и развивающихся странах, появлением новых источников геополитического напряжения, «арабская весна», война в Ливии и Сирии и т.д. и долговых проблем в еврозоне способствовало росту цен на нефть до прежних высоких уровней, а также некоторой стабилизации цен с марта 2011 года вокруг нового высокого равновесного уровня.

Рынок нефти оказался в парадоксальной ситуации, когда цены на нефть продолжали расти $106 в среднем за период с марта 2011 по август 2012 года и оставались на высоком уровне параллельно с сокращением потребления. Помимо повышенных издержек производства и возвращения к состоянию напряженности на рынке нефти, цена на нее стала интегрировать в себя завышенные риски, связанные с нестабильной геополитической ситуацией на Ближнем Востоке и продолжающейся неопределенностью международной конъюнктуры, кризис в еврозоне, замедление в США и развивающихся странах. Конец 2011 года и начало 2012-го были отмечены новым скачком цен, объясняющимся в основном появлением нового очага геополитического напряжения в связи с решением Европейского союза применить эмбарго по отношению к Ирану, спровоцировавшего последний к анонсированию ответных санкций в виде эмбарго и блокировки стратегического для рынка нефти Ормузского пролива.

В целом, ускорение мирового спроса на нефть в силу быстрых темпов развития развивающихся стран привело к появлению напряженности на рынке нефти в связи с появлением ее недостачи. Постепенно та гибкость, которой обладал и использовал ОПЕК для контроля обеспечения стабильности на рынке нефти, ослабла, что способствовало резкому росту равновесной цены на нефть. Равновесие на этом рынке стало зависеть все в большей степени от стадии развития новых методов добычи нетрадиционных видов нефти, таких как глубоководная разведка и добыча или же добыча в Канаде сверхтяжелой нефти из битуминозных песков.

С точки зрения геологических запасов, несмотря на существенное замедление темпов разведки и открытия новых месторождений, объявленные запасы нефти неожиданно выросли в 2009 и 2010 годах благодаря увеличению запасов нефти стран ОПЕК, тема объявленных запасов нефти и теории о пике добычи нефти заслуживают отдельного исследования. Априори геологические пределы по добычи нефти еще не достигнуты и естественные ресурсы вполне достаточны. Основной сложностью является их использование и своевременное производство. С одной стороны, многие проекты по расширению производственных мощностей реализуются с большим опозданием в силу того, что многие отрасли промышленности, задействованные в нефтяным сектором, в свою очередь не справляются со своевременным обеспечением производства оборудования и соответствующих услуг. Напряженность в отраслях промышленности, обслуживающих нефтяной сектор, способствует росту издержек разведки и добычи и толкает производителей к эксплуатации все более сложных месторождений. Согласно последним оценкам предельные издержки по производству одного барреля нефти выросли на 11% и достигли $92 за баррель для 50 самых крупных производителей нефти и газа.

С другой стороны, повышенные цены на нефть увеличивают прибыльность и соответствующую ренту для производителей, что толкает правительства многих стран-производителей к пересмотру договоренностей и контрактов, способствуя созданию дополнительных барьеров и отставанию. Следует также отметить, что ужесточение экологических норм во всем мире способствовало сдвигу потребления и спроса на более легкие нефтепродукты, что, в свою очередь, спровоцировало появление их дефицита в силу той же неадекватности между производственными возможностями и повышенным спросом. Согласно ОПЕК, для решения вопроса нехватки нефти и нефтепродуктов в среднесрочной и долгосрочной перспективе должны быть реализованы большие объемы инвестиций вдоль всей производственной цепочки нефтяного сектора. Так, согласно оценкам, базовый сценарий ОПЕК в период 2010-2035 годы в переработку нефти следует инвестировать более $1.2 трлн, а в добывающий сектор более $3 трлн.

Кратко и среднесрочные прогнозы цен на нефть
В кратко и среднесрочной перспективе стоит отметить, что два противоположных фактора, геополитическая напряженность и ожидаемое ослабление спроса на нефть будут продолжать оказывать влияние на стоимость нефти, рынок которой будет оставаться под дополнительным давлением в силу сохранения перебоев с производством. Средний уровень цены на нефть, как и ее волатильность, будут оставаться на высоком уровне. Так, цена на нефть Brent повысилась быстрыми темпами после достижения их минимального для 2012-го уровня в $89 за баррель 25 июня 2012 года до $117 13 сентября 2012-го вследствие усиления перебоев по добыче нефти. Несмотря на самые последние решения центральных банков крупных развитых стран, Международное энергетическое агентство (МЭА) ожидает продолжающегося замедления экономического роста и, следовательно, некоторого снижения цены на нефть в течение оставшихся месяцев 2012 года до среднего уровня в $111 и до $103 в 2013-м. Всемирный банк ожидает $107 в 2012 году и $103 в 2013-м. ЕЦБ ожидает $112 в 2012 году и $107 в 2013-м. МВФ, в свою очередь, пересмотрел свои прогнозы и ожидает $106 и $105 соответственно. Согласно консенсус-прогнозу средняя цена на нефть марки Brent оценивается в $109 в 2012 году и $107 в 2013-м.

Долгосрочные прогнозы цен на нефть
В более долгосрочной перспективе и в контексте ожидаемого, согласно расчетам ОПЕК экономического роста в развивающихся странах и, следовательно, увеличения мирового потребления нефти на 26% в сравнении с 2010 годом не стоит ожидать сильного снижения цен на нефть. Рост потребления развивающихся стран оценивается в 72% по сравнению с 2010 годом и объясняется возрастающими потребностями в транспорте и мобильности. Менее чем через 10 лет абсолютный уровень потребления развивающихся стран должен превзойти сокращающийся уровень потребления развитых стран группы ОЭСР. Ситуация осложняется тем, что с точки зрения потенциальной экономии энергии и замещения потребления нефти на альтернативные источники энергии потенциал остается ограниченным. Более того, существующие альтернативные решения остаются значительно дороже, использование электрических или же гибридных технологий в автомобилестроении и требуют зачастую существенных дополнительных инфраструктурных издержек, запуск общественного транспорта, уплотнение городов и т.д. С точки зрения предложения развитие и добыча альтернативных и нетрадиционных видов нефти, глубоководная разведка и добыча нефти или же добыча в Канаде сверхтяжелой нефти из битуминозных песков возможна только при минимальной цене в $50-80. Производство биотоплива, трансформация газа по технологии Фишера-Тропша, угля или биомассы для получения топлива возможны только при цене в $100 за баррель.

Таким образом, согласно базовым сценариям средняя цена на нефть в долгосрочной перспективе не опустится ниже $100 и продолжит свой рост, достигнув, согласно базовому консенсус-прогнозу, уровня в $120 в 2035 году.