Замедление инфляции в Японии продолжилось в августе, как и ожидалось. ИПЦ снизился до 3,1%, потеряв 0,2пп с июля. Влияние повышения налога с продаж с 1 апреля 2014 полностью учтено в ценах - без учета эффекта повышения налога инфляция составила бы 1,1% в августе. Еще одним фактором, поддержавшим замедление ИПЦ в августе, стала динамика цен на энергоносители. Соответствующий индекс снизился с 8,8% в июле до 6,8% в августе из-за эффекта базы - повышение цен произошло в июле прошлого года. Более того, из-за замедления роста в Китае и снижения цен на нефть, инфляция этой компоненты снизилась в терминах месяц к месяцу. Поэтому в ближайшие месяцы нельзя исключить дальнейшего замедления инфляции на 0,2 -0,3пп.



На динамику инфляции окажет влияние и курс йены, чье ослабление пока превышает ожидавшийся тренд. Действительно, сейчас йена торгуется около 108 йен за доллар, что на 6% ниже среднего курса января-июля. Именно скорость ослабления йены привела к тому, что политическая поддержка курса на ослабление йены начала снижаться. На прошлой неделе, Премьер Министр Японии Абэ сказал, что ослабление йены приносит не только благотворные результаты, но и негативные, что было воспринято рынком как сигнал снижения поддержки прежнего курса на ослабление. Действительно, дальнейшее ослабление йены - до 10%, значительно уменьшит выгоды для экономики-импортера от снижения цен на нефть в 2014 году.