Российские санитарные органы усомнились в качестве части импортируемых из Украины продуктов питания, ввиду чего был запрещен импорт из Украины молочных продуктов, сыров, фруктов и овощей, овощных консервов - это около 15% российского рынка, рыбных консервов, детского питания, кондитерских изделий и т.д.. Проверки качества продукции продолжаются - весь импорт продовольствия из Украины - $1,8 млрд в 2013 году, попадает в зону риска запрета, с нашей точки зрения. Также под запрет попали фрукты и овощи из Польши - $0,85 млрд в 2013 году. Перспективы импорта овощей и фруктов из ЕС в целом находится под большим вопросом.

Эти ограничения приводят к росту цен на продукты питания на внутреннем российском рынке. Например, запрет на ввоз свинины из ЕС - объем $1,9 млрд, «добавил» 0,5пп в инфляцию в 2014 года. Делая расчеты относительно долей продуктов питания, попавших под запрет, в продуктовом импорте и конечном потреблении, можно получить оценки влияния новых запретов на инфляцию. По нашим оценкам, санитарные запреты способны добавить к инфляции от 1,2пп в мягком случае до 2,3пп в жестком случае. Это сдвинет инфляцию с 7%, как ожидалось ранее на конец 2014 года, к 8-9,5%, что представляет собой качественно иной уровень.

В июле ЦБР поднял ключевую ставку, увидев риски ускорения инфляции. Удержится ли регулятор от жесткого курса на снижение инфляции при серьезном ее ускорении? Мы считаем, что нового повышения ставки исключать нельзя.



На прошлой неделе правительство согласовало с президентом Путиным введение налога с продаж по ставке 3% в дополнение к действующему налогу на добавленную стоимость. Новый налог призван поддержать региональные бюджеты - по расчетам Министерства финансов, поступления от нового налога могут составить 195 млрд рублей в 2015 году, фискальный эффект может оказаться ниже ожидаемого из-за низкой собираемости этого налога. Мы оцениваем его в 150 млрд рублей. Нельзя недооценивать и негативные последствия для экономики от его введения: ускорение инфляции на 2,1пп и снижение роста розничного товарооборота на 1пп. При этом, по нашим расчетам, только три региона - Алтайский край, республика Адыгея и республика Татарстан - смогут перейти к бездефицитному бюджету благодаря введению нового налога.