Решение о сохранении квот на заседании ОПЕК 27 ноября не стало полностью неожиданным для рынков, так как представители стран ОПЕК и особенно Саудовской Аравии прямо говорили о такой возможности. Однако риск сохранения избыточного предложения нефти оставался недооцененным рынком, и сразу же после заявлений представителя картеля котировки резкопошли вниз. Цена Brent потеряла 6,6 долл, или почти 9%, всего за один день.
Намерения картеля сохранить свое влияние на рынок очевидно. Именно для этого картель готов идти на потери в краткосрочной перспективе, чтобы сохранить свою долю добычи - то есть, влияние в будущем. Текущий уровень цен совсем не комфортен для большинства членов картеля, но для некоторых из них, таких как Венесуэла и Нигерия, балансирующих бюджет при цене$100+, он просто критичный. Да и для Саудовской Аравии, которая нуждаетсяв $89/bbl для балансировки бюджета, новый уровень цен будет означать активные траты из нефтяного фонда.
Но в среднесрочной перспективе накопленные денежные резервы и самые низкие в отрасли издержки добычи могут стать козырем ОПЕК. Для этого картелю следует: убедить участников рынка в том, что у него есть запас прочности, чтобы переждать краткосрочное снижение цен; вытеснить с рынка проекты с высокой себестоимостью добычи; продолжать координировать добычу внутри ОПЕК. Страны-участницы очень рассчитывают на реалистичность этого плана.
Мировая экономика в целом выиграет от снижения цен на нефть. Однако оптимальной и вероятной представляется ситуация, при которой на рынке сохраняется определенное равновесие благодаря существенному расхождению в ценах между Америкой и остальным миром. В этом случае, восстановления цены Brent до уровня $90 за баррель можно ожидать уже в 2015 году.
Падение цен на нефть немедленно отразилось на курсе рубля, который превысил 50 рублей за доллар. Новое падение на 9% непременно отразится и на инфляционных ожиданиях, и на ускорении инфляции из-за подорожавшего импорта. Вероятно, пик инфляции 1 кв 2015 года может оказаться выше, чем ожидалось ранее, а инфляция в этот период обозначаться двузначными цифрами.
Кроме того, текущее снижение цен вынудит российские власти пересмотреть федеральный бюджет на следующий год. Действительно, на прошлой неделе министр энергетики А. Новак и министр экономического развития А. Улюкаев заявили о необходимости скорректировать официальные прогнозы по цене нефти. Напомним, что сейчас бюджет предполагает, что цена Юралс в 2015 году в среднем составит $96/bbl. Однако цен на нефть может быть компенсировано большей слабостью рубля, а эффект более низкого роста ВВП - более высокой инфляцией. Тем не менее, риски макроэкономической дестабилизации растут, что требует возвращения к более точным расчетам и последующей корректировки бюджетной политики.