На заседании Комитета по денежной политике ФРС было принято решение оставить политику неизменной. Голосование повторило результат всех заседаний за последние 2 года: 9 голосов «за» при 1 «против». Приятно отметить, что ФРС оказалась менее подвержена политическому давлению, чем считало большинство экспертов. Как мы писали, экономических причин для сокращения QE пока не видно. Экономика США растет медленно, рынок труда стагнирует, а безработица снижается из-за выбывания безработных из числа экономически активного населения. На пресс-конференции после заседания Б. Бернанке подчеркнул, что уровень безработицы в 7% «не является магическим числом» при принятии решений по QE, и что ФРС отслеживает спектр параметров рынка труда. Интересно, что на решение ФРС все-таки могли повлиять соображения политического характера, и принятое решение противоречит ожиданиям.

Политическая обстановка накаляется в преддверии приближения даты голосования по вопросу поднятия потолка госдолга. К середине октября законодатели должны повысить объем разрешенных федеральных заимствований. Естественно, республиканцы хотят использовать этот момент для политической торговли. Однако Президент Обама ранее прямо выразился, что переговоров по поводу поднятия потолка не будет, и он ожидает, что Конгресс без проволочек примет необходимое законодательство.

Кроме того, с 1 октября может случиться кратковременная «остановка правительства», из-за того что подходит к концу срок временных продлений для фондирования бюджетных расходов, а их возобновление республиканцы, контролирующие палату представителей, хотят связать с сокращением расходов бюджета и откладыванием введения в действие законодательства по реформе здравоохранения. Остановка грозит временными отпусками большинству госслужащих, закрытием многих учреждений и нарушением расписания выхода экономической статистики. По оценкам OMB, две остановки в конце 1995 года, продлившиеся 1 и 2 недели, когда республиканский Конгресс боролся с Клинтоном, обошлись экономике в общей сложности в 2 млрд. нынешних долларов.

Мы ожидаем, что напряжение августа 2011 года не повторится, поскольку сейчас проблема не в принципиальном противостоянии республиканцев и демократов, а в противоречиях внутри республиканской партии. Элита республиканцев настроена против жесткой конфронтации и учитывает прошлый опыт, поскольку август 2011 года серьезно повредил имиджу республиканцев. Однако среди рядового состава республиканских парламентариев нет полного понимания издержек, и консервативное крыло пока настаивает на конфронтации. При неблагоприятном сценарии это чревато напряжением на финансовых рынках.

ФРС также опубликовала новые прогнозы на 2013-2016 гг. Основное изменение по сравнению с июльским выпуском - это заметный на 0,2 п.п. пересмотр вниз темпов роста ВВП в 2013-2014 годах. Понижение прогноза роста было ожидаемо, так как из четверки параметров, по которым ФРС публикует свои прогнозы, именно траектория ВВП больше всего отклонялась вниз от прогнозов, сделанных ранее.

Промышленное производство в августе оказалось немного хуже прогнозов рынка, зафиксировав рост в +0,4% при прогнозах в +0,5%. Однако, учитывая негативный пересмотр предыдущего месяца, в целом все - в соответствии с ожиданиями. Основным плюсовым фактором стала прибавка в +0,7% в обработке. В годовом выражении рост составил 2,7%, основной вклад в рост вносят добывающие отрасли +7,4%, компенсирующие негатив сектора распределения -3,9%. Сектор обработки вырос на 2,9%. Инфляция по-прежнему не дает никаких поводов для опасений относительно изменения денежной политики. Основной индекс цен в августе показал +0,1%, вновь снизив годовой рост ниже планки в 2%. Базовый индекс вырос на +0,1%, уже второй год оставаясь в интервале 1,6-2%.