Статистика рынка труда за август оказалась менее оптимистичной, чем ожидалось. За прошедший месяц было создано 151 тыс. новых рабочих мест против 180 тыс., ожидаемых рынком. Однако показатель за июль был пересмотрен вверх с 255 тыс. до 275 тыс. При этом безработица в августе осталась на уровне 4,9% вопреки ожидаемому снижению до 4,8%. После публикации статистики вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании снизилась до 26%, против 42% неделей ранее.

Еще один аргумент в пользу сохранения ключевой ставки в сентябре - рост ставок долларового LIBOR на 20-30бп за последние 2 месяца. Причиной стала масштабная реформа «инвестиционных фондов денежного рынка»- money market funds: с 14 октября фонды смогут ограничивать вывод средств, а также брать за это комиссию, что вряд ли понравится инвесторам. Фонды денежного рынка в основном вкладываются в краткосрочный частный долг - 60%, а также покупают гос. облигации США - 40%. Опасаясь паники инвесторов, волатильности на рынке и вывода средств, фонды снизили спрос на частные облигации и стали вкладываться в более ликвидные государственные бумаги. Это заставило банки искать дополнительное финансирование на межбанковском рынке, что привело к росту ставок LIBOR. Таким образом, ужесточение условий кредитования уже произошло. Возможно, это временные изменения, однако необходимо дождаться 14 октября и оценить реакцию рынка на нововведения. Принимая во внимания макроэкономические данные и текущий рост ставок, ФРС, скорее всего, не будет предпринимать никаких действий в сентябре. В декабре мы, по-прежнему, ожидаем повышения ключевой ставки на 0,25пп.



Индекс PMI в обработке в августе составил 52 балла. Показатель чуть хуже ожиданий рынка, прогнозировавшего 52,1 балл. Промышленности удалось сохранить высокие июльские темпы роста выпуска, однако рост объема новых заказов замедлился.