Начавшаяся в 2011 году тенденция к увеличению объемов банковских кредитов - потребительских и деловых - продолжилась и в прошлом году. Оживление кредитного рынка - результат последовательного улучшения ситуации в самых разных сферах, среди которых рынок труда, экспорт и частное потребление. Этой тенденции также поспособствовали низкие процентные ставки и смягчение условий получения банковских займов - как это следует из исследования ФРС. Следует также отметить, что объемы кредитования бизнесов увеличивались быстрее, чем объемы потребительских кредитов, хотя разрыв был и не таким большим, как в прошлом.

В настоящее время нам представляется, что уровень процентных ставок останется на текущем уровне по крайней мере до 2015 года. Судить об этом можно по высказываниям членов Комитета по открытым рынкам ФРС. Таковы же и ожидания участников финансового рынка США. Данные показывают, что монетарная политика ФРС положительно сказывается на кредитном рынке. Так, например, цена краткосрочных займов сегодня ниже, чем в прошлом, а о готовности банков предоставлять кредиты и ссуды свидетельствует исторически низкий уровень процентных ставок. Все это, естественно, стимулирует спрос и ведет к увеличению объемов кредитования как потребителей, так и делового сектора.

С другой стороны необходимо отслеживать изменения политики ФРС во всем, что касается программы количественных послаблений - QE, выражающейся в выкупе государственных облигаций. Так, например, в декабре 2013 года масштабы этой программы были уменьшены: ежемесячные закупки гособлигаций были сокращены на 10 млрд долларов. В январе 2014-го ФРС сообщила о дополнительном уменьшении объемов выкупа еще на 10 млрд долларов. Таким образом, сегодня в рамках программы количественных послаблений ежемесячно выкупаются облигации на 65 млрд долларов.

Отслеживать эти изменения необходимо потому, что дальнейшее сворачивание программы способно привести к удорожанию кредитов и к ужесточению условий их выдачи. Вместе с тем, как нам представляется, плавное уменьшение объемов выкупа облигаций, как и другие, внешние факторы, пока не приводят к каким-либо потрясениям американской банковской системы.

Что касается рынка ипотечных ссуд в США, то данные свидетельствуют о том, что последний кризис привел, впервые с начала сбора соответствующих данных - в середине прошлого века, к уменьшению объемов выдачи таких ссуд населению. Эта тенденция продолжилась и в третьем квартале 2013 года, несмотря на постепенное ослабление негативной тенденции на жилищном рынке. Однако некоторые индикаторы указывают на возможность усиления этой тенденции.

Первый - повышение процентных ставок на ипотечные ссуды, начавшееся во второй половине прошлого года. Это привело к тому, что размеры выплат по ипотечной ссуде в среднем превысили размеры арендной платы. Второй индикатор такого рода - повышение цен на недвижимость. Хотя удорожание квартир и домов сдерживает активность инвесторов, которые в течение ряда лет были главной движущей силой рынка и в значительной степени поспособствовали росту цен, оно, одновременно, ограничивает доступ домохозяйств к рынку. Эти факторы угрожают привести к дальнейшему сокращению объемов ипотечного кредитования.

Первое тому доказательство - результаты проведенного в январе 2014 года опроса руководителей кредитных подразделений американских банков. Эти результаты обнаружили ужесточение условий предоставления ипотечных кредитов клиентам категории «прайм», вследствие чего спрос на эти кредиты снизился.