Инфляция в Украине в марте установила очередной антирекорд, ускорившись до 45,8%гг и 10,8%мм - 34,5%гг или 5,3%мм месяцем ранее. Столь стремительный рост цен стал неожиданным «сюрпризом» для рынков. Консенсус - прогноз агентства Bloomberg предполагал инфляцию на уровне 35%гг и 2,2%мм. Двузначного рост цен в терминах месяц к месяцу не было со времен шоковой терапии и перехода от регулирования цен к рынку.

Основной причиной рекордного ускорения инфляции в прошедшем месяце стала февральская девальвация гривны. Хотя НБУ перешел к политике жесткого контроля, цены на продукты питания во многом отразили курс 30-33 гривны за доллар, который был достигнут в марте. Трансляция эффекта от ослабления национальной валюты происходила по двум основным каналам. Во-первых, продолжается рост стоимости импортных товаров, на которые приходится значительная часть всего потребления. В марте фрукты подорожали на 31,9%мм, рыба на 20,7%мм, овощи на 17,1%мм. Во-вторых, девальвация гривны привела к ажиотажному спросу на товары длительного хранения, цены на которые резко подскочили. В результате сахар подорожал на 39,2%мм, подсолнечное масло на 32,1%мм, а макароны на 20,4%мм. Инфляция продуктов питания в прошедшем месяце ускорилась почти втрое до 15,5%мм и до 52,7%гг - 5,7%мм или 35,5%гг в феврале. Стоит отметить, что стремительный рост цен сопровождается падением доходов населения. По итогам января-февраля средняя реальная зарплата сократилась на 17,7%гг.

Влияние девальвации на рост цен постепенно ослабнет, однако на смену придет резкое повышение административно-регулируемых тарифов ЖКХ. С 1 апреля власти увеличили тарифы на газ сразу в три раза, воду +60%, электричество +50% и отопление +72%. Резкий рост стоимости услуг ЖКХ делает дальнейшее ускорение инфляции неизбежным. По итогам апреля-мая рост цен в годовом выражении превысит отметку 50%, а последующая динамика показателя будет определяться курсом гривны и финансовой дисциплиной НБУ. Регулятор уже заявлял о намерении ограничить объем поддержки государственного бюджета для снижения инфляции. Однако снижение налоговых поступлений из-за глубокой рецессии в реальном секторе может внести коррективы в планы НБУ.

Стоит отметить, что резкое ускорение роста ИПЦ в марте делает официальный прогноз НБУ - 30% по итогам года нереалистичным. Уже за первые три месяца с начала года инфляция составила 20,3%. Мы ставим свои оценки инфляции за 2015г на пересмотр в сторону их увеличения. Мы также ожидаем дальнейшего сокращения зарплат в реальном выражении и реальных доходов населения из-за новой волны ускорения роста цен. Жизненный уровень населения уже значительно снизился и продолжает падать.