На прошедшей неделе правительство Украины приняло ряд изменений в закон о государственном бюджете на 2015г. Эти изменения были предварительно согласованы с МВФ, их принятие являлось неотъемлемым условием предоставления финансовой помощи. Потому проект получился очень жестким, но, несмотря на относительно реалистичные макропрогнозы в его основе - сокращение экономики на 5,5% и инфляция на уровне 26,5%, его общая реалистичность вызывает некоторые сомнения.

Доходы бюджета увеличены на 4,7% по сравнению с предыдущей редакцией документа - или на 40%гг. Дополнительный рост доходов должен быть обеспечен повышением налоговой нагрузки - налоговые поступления увеличиваются на +40,2% и увеличением перечислений НБУ +165%. Расходы бюджета увеличены на 6,7% по сравнению с предыдущей редакцией, или на 31%гг по сравнению с фактом 2014г. Основное увеличение расходов запланировано по следующим статьям: расходы на оборону +61%гг; обслуживание долга +93%гг; трансферты в местные бюджеты +25,3%гг. При этом был принят ряд крайне непопулярных мер. Пенсии работающих пенсионеров будут сокращены на 15%. Выплаты пенсионерам, продолжающим работать в налоговых, таможенных и контролирующих органах, полностью приостанавливаются. Бюджет планируется свести с дефицитом 4,1% ВВП - 3,7% в предыдущей редакции.

Инфляция в феврале продолжила ускоряться и достигла 34,5%гг или 5,3%мм. Основным драйвером роста цен в прошедшем месяце стала девальвация гривны на 40%. Резкое ослабление национальной валюты привело к удорожанию импортной продукции и возникновению ажиотажного спроса на потребительские товары. Ужесточение денежно-кредитной политики позволит несколько ограничить влияние монетарных факторов на ускорение инфляции. Однако планируемое повышение коммунальных тарифов - согласно сообщением СМИ, газ для населения подорожает в 3,3 раза с 1 апреля, а тепло на 72%, нивелирует этот эффект.

Объем международных резервов Украины снизился по итогам февраля на 12,4%мм до $5,6 млрд - меньше 1,5 месяцев покрытия будущего импорта. Около $0,5 млрд было направленно на обслуживание государственного долга и еще $0,7 млрд использовалось для продажи валюты «Нафтогазу» и проведения интервенций на валютном рынке. Мы ожидаем увеличения объемов международных резервов уже в марте, когда будет получен первый транш финансовой поддержки МВФ.