По итогам 2014г дефицит платежного баланса Украины составил -$13,3 млрд, $2 млрд в 2013г, что является максимумом за последние пять лет. Отрицательное сальдо счета текущих операций за прошедший год сократилось до $5,2 млрд, - $16,2 млрд годом ранее. Это произошло благодаря ускоренному сокращению импорта относительно экспорта -27,1% и -14,4% соответственно. В результате, дефицит торгового баланса снизился более чем в 3 раза до $6,1 млрд. Импорт сокращается из-за ослабления гривны и падения потребительского спроса. При этом динамика экспорта отражает глубокую рецессию в индустриальном секторе экономики и разрыв производственных связей с Россией - экспорт в РФ упал на 35%.

Отрицательное сальдо финансового счета в 2014г составило $8,1 млрд, +$18,4 млрд в 2013г. Подобная динамика объясняется резким ухудшением инвестиционного климата из-за продолжающегося военного конфликта на Юго-Востоке страны, политической и экономической нестабильностью. В 2015г мы ожидаем сужения дефицита платежного баланса на волне очередной девальвации гривны и потенциальными траншами финансовой помощи со стороны международных организаций.



Инфляция в январе продолжила ускоряться и достигла 28,5%гг, или 3,1%мм. В структуре ИПЦ основным драйвером роста остаются продовольственные товары, которые в прошедшем месяце подорожали на 29,9%гг. Помимо этого усиливается влияние монетарных факторов. НБУ финансирует дефицит бюджета за счет покупок ОВГЗ и увеличивает объемы рефинансирования банков, что неминуемо приводит к росту нестерилизованной денежной эмиссии. Принимая во внимание девальвацию гривны более чем на 35% и планируемое повышение коммунальных тарифов в 1кв, мы не ожидаем ослабление инфляционного давления в ближайшие месяцы.