Инфляция в Украине по итогам ноября достигла максимума за последние 6 лет: 21,8%. При этом месячные данные показывают некоторое замедление роста цен до 1,9%. Инфляция продуктов питания ускорилась до 21%: подобными темпами дорожают практически все группы продовольственных товаров. Повышение тарифов на отопление привело к очередному скачку цен на услуги ЖКХ -32,7%гг или 4,4%мм. Сокращение разрыва между базовой инфляцией - 19,6% и ИПЦ до 2,2пп указывает на усиливающееся влияние на инфляцию монетарных факторов.

НБУ продолжает финансировать дефицит бюджета за счет покупок ОВГЗ, что приводит к росту нестерилизованной эмиссии украинской гривны. Необходимо отметить, что с начала года регулятор увеличил объем гривневых активов на балансе более чем на 80%. Мы ожидаем дальнейшего ускорения инфляции в ближайшие месяцы на волне падения курса гривны и действий регулятора. Однако значительное ослабление потребительского спроса и сокращение рас- ходов государственного бюджета приведут к снижению инфляционного давления уже в 2015г.

Объем золотовалютных резервов Украины по итогам ноября сократился на 20% до уровня $9,97 млрд - около 1,5 месяцев импорта. Снижение обусловлено значительными выплатами по внешнему долгу, включая платежи Нафтогаза - почти $2 млрд. В декабре их объем приблизится к $2 млрд, что приведет к очередному сокращению резервов до $7,5-7,6 млрд.



На прошедшей неделе финансовые рынки продемонстрировали резкий рост опасений относительно возможной реструктуризации украинских еврооблигаций. Доходность ценных бумаг с погашением в 2017г возросла до 28,7%, 5- ти летние CDS обновили максимумы, достигнув 2106 пунктов. Паника возникла после публикации FT о необходимости расширения программы оказания финансовой помощи МВФ на $15 млрд. Уже сейчас становится очевидно, что для поддержания платежеспособности страны одобренных $17 млрд не хватает, да и получение нового транша откладывается. Вероятность дефолта повышается, риски растут.