Инфляция в мае вновь замедлилась, достигнув отметки 13,7%гг или 0,7%мм. В месячных терминах снижались темпы роста цен всех основных категорий потребительской корзины: продовольственные товары подорожали на 0,6%мм ; непродовольственные товары выросли в цене на 0,7%мм; инфляция услуг замедлилась до 0,7%мм.
На динамику роста цен продолжают оказывать влияние два основных фактора. Во-первых, регулятор сохраняет высокие ставки по операциям предоставления ликвидности банкам - 30+%, тем самым ограничивая кредитование экономики. Объем выданных кредитов в национальной валюте снижается четвертый месяц подряд. Во-вторых, потребительский спрос снижается из-за продолжающегося сокращения располагаемых доходов. К вышеперечисленным факторам в ближайшие месяцы добавится эффект сезонности: традиционно, в летние месяцы цены на продукты нового урожая падают. Тем не менее, мы продолжаем настаивать на переоцененности белорусского рубля и ожидаем его ослабления в ближайшем будущем. Поэтому нового витка ускорения инфляции будет трудно избежать в 2015 году.
Объем золотовалютных резервов Беларуси увеличился по итогам мая на $36 млн до $4,6 млрд - менее двух месяцев покрытия импорта. Поступления от экспортных пошлин на нефтепродукты и рост цен на золото позволили компенсировать эффект от расходов на обслуживание долга. Тем не менее, на остаток 2015 года приходится пик выплат по внешнему долгу - $3+ млрд, что делает снижение ЗВР основным сценарием развития событий.