Национальный Банк Республики Беларусь принял решение о снижении ставки по постоянно доступным и двусторонним операциям поддержки ликвидности банков до 35%, -5пп. Вслед за действиями регулятора, коммерческие банки начали снижать доходности депозитов в национальной валюте на аналогичную величину. Напомним, что это уже второе снижение ставки после резкого ужесточения денежно-кредитной политики в декабре 2014, когда для борьбы с оттоком рублевых вкладов власти подняли уровень ставок до 50%.

Статистика кредитно-депозитного рынка за февраль будет опубликована позже, однако результаты января показали очередное сокращение объема вкладов в белорусских рублях -11%, при продолжающемся росте валютных депозитов - 26%. Несмотря на сохраняющийся спрос на валюту, вероятность ускорения падения экономики -0,4%гг в январе, заставляет власти идти на ослабление денежно- кредитной политики. Тем не менее, мы не ожидаем значительного снижения ставки в марте - апреле из-за сохраняющихся опасений относительно ускорения инфляции.

После резкого ускорения инфляции в январе - 17,1%гг и 2,4%мм, февраль показал некоторое ослабление инфляционного давления. Темпы роста потребительских цен замедлились до 16,7%гг и 1,7%мм, отражая, с одной стороны, эффект базы, а с другой - замедление непродовольственной инфляции. В феврале власти продолжили либерализацию процесса ценообразования. Минторг и Минэкономики разрешили повышать цены на подакцизные товары и на товары, импортированные из стран Евразийского экономического союза. В совокупности с индексацией тарифов на услуги ЖКХ в марте и повышением заработной платы работникам бюджетной сферы, это станет одним из основных драйверов роста цен в ближайшие месяцы.



По итогам февраля объем международных резервных активов сократился на $74млн или на 1,6%мм до $4,7 млрд. Значительных выплат по внешнему долгу в прошедшем месяце не производилось, изменение объема ЗВР связано с переоценкой монетарного золота в составе ЗВР -$61млн.