РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 
 
 
Новости
 
 
 
 
 
  Просмотров 2926 -  |  
Шрифт


Экономика Таджикистана продолжила тенденцию замедления на фоне развития рецессии в России - основном торговом партнере. В I квартале 2015г. рост ВВП составил 5.3% против 7.0% годом ранее. Снижение притока денежных переводов на 43.8% в годовом выражении сказалось на сжатии внутреннего спроса. Так, объем предоставленных услуг снизился на 5.7%, а темпы роста торговли замедлились до 10.7%, +13.1% в I квартале 2014г. Замедление активности наблюдалось также в сельском хозяйстве, где темпы роста сократились с 13.6% в I квартале 2014г. до 5.3% в I квартале 2015г. Но более драматичное снижение темпов роста отмечено в строительстве. Если год назад данный сектор являлся драйвером экономического роста +38.1%, то в I квартале 2015г. он практически не изменился +0.9%. В I квартале 2015г. роль драйвера экономики выполнял сектор промышленности, где наблюдалось ускорение темпов роста с 3.6% до 16.7%. В данном секторе рост был обеспечен добычей неэнергетических материалов, металлургией и производством электроэнергии.

Дефицит внешней торговли по итогам I квартала 2015г. сократился до $537.2 млн - $714.7 млн в I квартале 2014г., вследствие роста экспортных поставок +12.7% и сокращения импорта товаров -16.9%. Рост экспорта предопределен возросшими поставками драгоценных камней и металлов - вклад 26.8 п.п., а также восстановлением экспорта хлопка-волокна вопреки тому, что мировые цены на «белое золото» за год снизились на 28.5%. Несмотря на рост мировых цен на алюминий, объем его экспорта в I квартале 2015г. снизился на 29.7% в годовом выражении. Основной вклад в снижение импорта внесли поставки минеральных продуктов, транспортных средств и глинозема. Снижение притока денежных переводов компенсировано сужением дефицита торгового баланса, на основании чего можно предположить, что дефицит СТО в I квартале может сократиться.

Замедление экономической активности сказалось и на секторе государственных финансов. По итогам I квартала 2015г. профицит государственного бюджета снизился до 4.5% к ВВП с 6.2% годом ранее. Рост доходной части бюджета сформировался за счет увеличения административных сборов и взносов в 6 раз, в то время как налоговые поступления на фоне сокращения импортных поставок снизились на 0.5%. Расходы бюджета росли быстрее, чем доходы, и по большей части были направлены на стимулирование экономики. В частности, увеличилось финансирование транспорта и коммуникаций и топливно- энергетического комплекса, что, возможно, придало импульс промышленному сектору.

В I квартале 2015г. ИПЦ увеличился на 6.6% г/г вследствие влияния немонетарных факторов. Накопившееся давление на внутреннем валютном рынке, с одной стороны, поддерживает инфляционную динамику, с другой стороны, мотивирует монетарные власти проводить активные валютные интервенции. В результате прирост денежной массы сократился до 4.5% в год - 22.3% на конец I квартала 2014г. Темпы роста банковского кредитования замедлились до 31.7% в годовом выражении, притом что доля классифицированных кредитов составила 28.6%. Общий показатель доходности средних активов банков по состоянию на конец I квартала 2015г. восстановился и составил 3.0%.

Внешние шоки выявляют уязвимость основы модели экономического роста
До конца 2015г. тенденция замедления экономического роста продолжится. Глубина годового сокращения притока денежных переводов, сформировавшаяся по итогам I квартала 2015г., вероятнее всего, сохранится в последующие три квартала и скажется на сокращении активности в секторе услуг и торговли. Сжатие внутреннего спроса будет в достаточной степени компенсировано иностранными инвестициями. В частности, в рамках трехлетней программы китайские инвесторы профинансируют инфраструктурные, сельскохозяйственные и горнодобывающие проекты. Наращивание сельскохозяйственной продукции может сдерживаться неблагоприятными погодными условиями, сложившимися в весенний период. Согласно медианному консенсус-прогнозу, рост ВВП составит 3.8%, 7.2% - ожидания правительства.

Замедление экономической активности в странах - торговых партнерах и прогнозируемое снижение мировых цен на хлопок и алюминий, составляющих основу экспорта Таджикистана, будут способствовать сокращению экспортной выручки по итогам 2015г. При этом предполагается, что реимпортные операции с драгоценными металлами, зарегистрированные в конце 2014г. и в I квартале 2015г., имеют временный характер и к концу 2015-го их влияние будет исчерпано. Снижение притока денежных переводов ограничит импорт потребительских товаров, что в свою очередь сократит внешнеторговый оборот. В то же время общий объем импорта будет поддерживаться ввозом инвестиционных товаров, финансируемых прямыми иностранными инвестициями. В целом ожидается, что дефицит СТО по итогам 2015г. будет более умеренным в отличие от 2014-го, когда за год дефицит СТО расширился с 0.7% до 8.0% ВВП.

Проект государственного бюджета Таджикистана на 2015г. строился на предположениях о высоком экономическом росте и умеренном обесценении сомони. Однако показатели по сбору доходов по итогам за четыре месяца 2015г. были на 4.4% ниже целевого уровня, что свидетельствует о трудностях исполнения заложенных ориентиров с учетом изменившейся экономической конъюнктуры. В то же время расходная часть бюджета сформирована с учетом запланированного на начало сентября 2015г. 25%-ного повышения заработной платы государственным служащим. Дополнительное давление на госбюджет может создать необходимость усиления адресной социальной помощи в условиях снижения реально располагаемых доходов населения и пополнения числа безработных возвращающимися трудовыми мигрантами. По итогам 2015г. достичь сбалансированного государственного бюджета будет сложно без проведения бюджетной консолидации.

Инфляция по итогам 2015г. может достичь двузначного показателя вследствие обесценения сомони. В ответ на эти вызовы НБТ использует как рыночные, так и административные механизмы. Это позволяет сдерживать темпы обесценения национальной валюты за счет исчерпания внешних буферов безопасности и распространения практики множественности обменных курсов. 

 

Назад

 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................