РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 
 
 
Новости
 
 
 
 
 
  Просмотров 3683 -  |  
Шрифт


Рост ВВП Таджикистана в III квартале ускорился благодаря увеличению роста капитальных инвестиций до 7.0% в годовом выражении, составив по итогам девяти месяцев 6.9% - 7.4% за аналогичный период 2013г. Высокая инвестиционная активность +27.4% по итогам девяти месяцев компенсировала ослабевающий в результате сокращения денежных переводов - переводы из России сократились на -1.1% в III квартале и - 0.8% по итогам девяти месяцев, внутренний потребительский спрос и чувствительное сокращение экспорта -11.8% по итогам девяти месяцев.

С точки зрения производства, показатели промышленности остаются на высоком уровне +5.6% благодаря высоким показателям добывающей промышленности. В строительстве введение основных фондов за период превысило показатели 2013г. в четыре раза. Показатели торговли +6.1% по сравнению с +17.2% за девять месяцев 2013г., платных услуг +2.5%, транспорта +3.0% и сельского хозяйства +3.0%, сохраняются на скромном уровне.

На фоне неблагоприятной внешней конъюнктуры, спада производства основных экспортируемых продуктов, ухудшения состояния ценовой конкурентоспособности, сокращения денежных переводов состояние счета текущих операций в III квартале должно было ухудшиться. Так, в силу сокращения производства и экспорта хлопка, алюминия, а также некоторой продукции сельского хозяйства экспорт сократился -11.8% по итогам девяти месяцев, на фоне высоких темпов роста импорта +20.2% в связи с активизацией инвестиционной деятельности по кредитным соглашениям, состояние внешней торговли чувствительно ухудшилось. Дефицит внешней торговли за девять месяцев 2014г. составил более $2.7 млрд - 42.5% ВВП по сравнению с 35.7% за аналогичный период 2013г. Тем не менее низкая волатильность сомони на фоне ограниченных объемов интервенций в этот период свидетельствует об относительной сбалансированности платежного баланса за счет финансовых операций.

По итогам девяти месяцев 2014г. состояние госбюджета остается устойчивым в профицитном состоянии - 1.9% ВВП без учета программы государственных инвестиций, финансируемой из внешних источников. С одной стороны, благодаря сдерживанию госрасходов - в том числе капитальных на финансирование крупных инфраструктурных проектов, темпы роста расходов замедлились до 16.1% в годовом выражении. С другой стороны, улучшение налогового администрирования - рост налоговых поступлений за период составил +23.9% и высокие темпы роста ВВП спобоствовали ускорению роста доходов до 14.4%.

На конец III квартала инфляция замедлилась, составив 6.6% в годовом выражении, преимущественно благодаря замедлению роста цен на услуги после резкого скачка тарифов на жилищно-коммунальные услуги в июле. Дополнительным сдерживающим фактором является ужесточение денежно-кредитной политики, а также сокращение чистых денежных переводов на фоне расширяющегося дефицита внешней торговли, что в совокупности способствует замедлению темпов роста денежной массы. Темпы роста банковского кредитования замедлились до 29.9% в годовом выражении, при том что доля просроченных кредитов выросла до 11% - 9.2% на конец 2013г.. Прибыльность ROA и ROE улучшилась, но остается на низком уровне - соответственно, 1.7% и 10.8%.

В октябре 2014г. экономическая активность замедлилась, что в основном связано, с более усилившейся реакцией таджикской экономики на замедление экономики России и девальвацию рубля. Так, по всей видимости, одновременно с увеличением масштабов сокращения денежных переводов из России - объем равен 47.1% ВВП по итогам девяти месяцев 2014г., внутренний потребительский спрос существенно ослаб. Сохраняющийся неблагоприятный внешний фон, низкий экспортный потенциал, ухудшающееся состояние слабой банковской системы, высокий уровень бедности оказывают дополнительное негативное воздействие на экономическую активность, которое компенсируется государственными инвестициями. По итогам 2014г. рост ВВП, согласно медианному консенсус-прогнозу международных организаций, замедлится до 6.2% - 7.5% - ожидания правительства.

В 2015г. темпы роста сохранятся на уровне 2014г., но динамика экономической активности будет определяться масштабами сокращения денежных переводов из России, а также способностью государственного и корпоративного сектора компенсировать это сокращение за счет альтернативных источников стимулирования экономической активности. В долгосрочной перспективе высокий уровень бедности и безработицы, неразвитый финансовый сектор, ограниченный производственный и экспортный потенциал - в том числе в силу дефицита электроэнергии и внешней энергозависимости, транспортной изоляции, множество институциональных проблем продолжают сдерживать экономическое развитие страны. Динамика экономики будет зависеть от эффективности проводимых структурных реформ, нацеленных на решение основных вызовов, а также от возможного присоединения к ЕАЭС.

Состояние платежного баланса ухудшалось в течение октября/ноября 2014г. В результате, в контексте девальвации рубля и укрепляющегося доллара, давление на сомони существенно возросло и в данный момент сдерживается НБТ. Косвенным свидетельством является разрыв - на начало декабря 2014г. между официальным, межбанковским - разрыв в 4.0% и наличным курсом сомони - разрыв в 6.7%. Без новых источников валютных поступлений, с учетом низких международных резервов НБТ, такая ситуация является неустойчивой уже в короткой перспективе. В 2015г. тренд к ухудшению сохранится в силу неблагоприятных прогнозов для цен на основные экспортируемые товары -алюминий и хлопок, стагнирующего внешнего спроса, сохранения опережающих темпов роста импорта и сокращения денежных переводов, что будет благоприятствовать наращиванию внешних займов.

По итогам 2014г. дефицит госбюджета останется в контролируемых пределах. Запланированный на 2015г. госбюджет является консервативным и предусматривает ограниченное расширение госрасходов и дефицит в -0.5% ВВП. В 2014г. инфляция должна остаться в запланированных пределах 7.5%. В 2015г. в условиях структурных ограничений, таких, как высокая зависимость от импорта, транспортная изоляция и недостаточная конкурентная среда, динамика цен будет продолжать определяться немонетарными факторами. 

 

Назад

 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................