На прошедшей неделе бессменный лидер страны Нурсултан Назарбаев подписал указ о проведении досрочных президентских выборов 26 апреля 2015г. В рамках нынешнего срока полномочия главы государства должны были истечь в 2016г. Несмотря на то, что руководитель страны еще не объявил своего намерения участвовать, его триумфальное переизбрание ни у кого не вызывает сомнений. Это подтверждают и результаты социологических опросов: 75% респондентов намерены отдать свои голоса за действующего президента.

Кампания относительно переизбрания главы государства активизировалась две недели назад, когда в прессе появились первые сообщения о проведении досрочных выборов. Мы считаем, что с помощью досрочных выборов власти собираются усилить свой мандат в период экономических трудностей и роста геополитической напряженности в соседних странах. Консолидация населения вокруг лидера через проведение выборов - проверенный рецепт. Текущий срок президента Назарбаева также начался досрочно, через процедуру перевыборов в 2011 году.

Возможно, на выбор момента проведения выборов оказала влияние и ситуация на валютных рынках. Казахстанский тенге - одна из самых стабильных валют региона, а НБК проводит политику crawling peg по отношению к американскому доллару. Однако основным торговым партнером страны является Россия, а нормы ЕАЭС предполагают отсутствие любых торговых барьеров между странами и высочайшую степень интеграции экономик. В результате девальвационное давление на тенге резко выросло в конце 2014 года, когда стала увеличиваться разница между курсами рубля и тенге. К тому же, казахстанская экономика очень зависима от нефтяной конъюнктуры и резкое снижение цен на нефть во второй половине 2014 года создало серьезные фундаментальные предпосылки для ослабления тенге.

Казахстан обычно предпочитает резкую корректировку курса валюты -последняя девальвация на 16% относительно доллара США состоялась в феврале 2014 года. Но с того времени тенге укрепился до уровня 3 тенге/руб по сравнению с 5 тенге/руб во 2 квартале 2014г. Конкурентоспособность продукции казахстанского производства снизилась, импорт из России, включая трансграничный импорт, - резко вырос, что вызывает беспокойство среди представителей различных слоев бизнеса. Серьезные девальвационные ожидания уже сформированы: долларизация экономики значительно увеличилась. Доля депозитов населения в иностранных валютах в декабре 2014г достигла 67% - против 53% в мае. Значительный спрос на доллары и дисбалансы внешнего сектора оказывают серьезное давление на курс казахстанского тенге. Ставки денежного рынка сейчас стабилизировались на очень высоком уровне - 15% овернайт и отражают девальвационные ожидания, при уровне инфляции - 7,5%гг в январе.

Тем не менее, Казахстан может на некоторое время отложить девальвацию, которая не является популярной у населения, так как накопленные резервы - $28 млрд. дают НБК свободу для маневра в краткосрочной перспективе. Однако долго сопротивляться давлению девальвационных факторов - нерационально. Вскоре после выборов НБК может провести девальвацию, несмотря на то, что в своих публичных заявлениях руководство банка подчеркивает отсутствие таких планов. Более того, в этих комментариях неоднократно звучала тема либерализации валютной политики, постепенного перехода к режиму плавающего курса и ослабления тенге. Мы считаем, что в среднесрочной перспективе такая либерализация возможна, но в краткосрочной - НБК, вероятно, останется верным своей обычной тактике. Мы ожидаем резкого ослабления курса до уровня 220 тенге за доллар уже во втором квартале 2015 года.