РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 
 
 
Новости
 
 
 
 
 
  Просмотров 4007 -  |  
Шрифт


В IV квартале 2014г. рост ВВП замедлился до 2.6% в годовом выражении, что способствовало его снижению по итогам 2014г. до 3.4% - 3.5% в 2013-м. Основной причиной такой динамики явилось сокращение денежных переводов -10.1% в 2014г. в годовом выражении, вследствие девальвации рубля и замедления в России. На фоне сокращающейся в течение года инвестиционной активности -1.7% по итогам трех кварталов и спада в строительстве -3.3% на конец года,  ослабление потребления отразилось на показателях в торговле, рост которой составил всего +0.8%. Снижение внешнего спроса и цен на основные экспортные продукты негативно отразилось на показателях горнодобывающей промышленности -5.8%. Сохранение положительного роста ВВП в большей степени связано с хорошими показателями в сельском хозяйстве +7.8%, обрабатывающей промышленности +7.7% и в сфере услуг.

Хорошие показатели в сельском хозяйстве, в частности, в связанном с ним секторе агропереработки, благоприятно отразились на показателях экспорта готовых продуктов питания. Вместе с хорошими показателями экспорта драгоценных камней и драгоценных металлов этот рост компенсировал сокращение экспорта минеральных продуктов. В результате по итогам 2014г. дефицит баланса внешней торговли сократился до 26.6% ВВП - 28.7% ВВП в 2013г., благодаря сохранению роста экспорта в 2.7% в годовом выражении, в то время как импорт вырос всего на 0.4%. Тем не менее состояние счета текущих операций - 10.8% ВВП по итогам трех кварталов 2014г. по сравнению с 8.7% ВВП за аналогичный период 2013г., существенно ухудшилось в силу снижения объема денежных переводов. В совокупности с возможным сокращением профицита счета финансовых операций, особенно в контексте резкой девальвации рубля, это привело к формированию негативного сальдо платежного баланса. Об этом свидетельствует девальвация драма в ноябре/декабре 2014г. и постоянное сокращение -$764 млн, или -34.1%, валовых международных резервов в 2014г. - $1 489.3 млн на конец года.

По итогам IV квартала 2014г. состояние госбюджета ухудшилось, и он перешел в состояние дефицита в результате ускорения темпов роста расходов к концу года на фоне умеренного роста доходов. Тем не менее, состояние госфинансов осталось сбалансированным, и дефицит госбюджета по итогам 2014г. составил согласно оценкам 0.7% ВВП +1% ВВП в 2013г. Несмотря на наметившееся замедление экономики, правительство сохранило консервативную фискальную политику и, в принципе, справился с поддержанием уровня налоговых поступлений.

Номинальное обесценение драма способствовало ускорению инфляции в IV квартале. Тем не менее в декабре 2014г. инфляция составила 4.6% в годовом выражении, что ниже 5.6% в декабре 2013г. Снижение цен на энергоносители и ужесточение денежно-кредитной политики сдерживали инфляционное давление. Темп прироста банковского кредитования ускорился до 21.9% в годовом выражении, но в условиях высокой долларизации кредитного портфеля - 66.5% это ускорение связано с переоценкой объема кредитования после девальвации. Показатели прибыльности банковской системы ухудшились, что непосредственно способствовало увеличению уровня неработающих кредитов в экономике до 7% - 4.5% на конец 2013г.

Армения: ограниченный рост ВВП, консервативная фискальная политика, умеренная инфляция

Рост показателя экономической активности - ПЭА снизился до 1.3% в годовом выражении в январе 2015г. Негативный эффект от сокращения денежных переводов из РФ -52.9% в долларовом выражении по итогам января и девальвации драма на внутренний спрос усилился. Текущее замедление и ухудшение перспектив для России - основной источник переводов, торговый партнер и инвестор и международных цен на металлы, сохраняющийся слабый рост в Европе являются основными внешними факторами, повлиявшими на ухудшение прогнозов роста ВВП международными организациями и ЦБА - 0.4-2%.

Негативный внешний фон, по всей видимости, ограничит положительный эффект от интеграции РА в ЕЭАС. Среди внутренних факторов, оказывающих негативное влияние на экономическую активность, помимо существующих структурных и социальных сложностей, следует выделить ограниченные возможности в использовании инструментов фискальной и денежно-кредитной политики. Согласно консенсус-прогнозу, рост ВВП составит 1.6% в 2015г., но такой прогноз выглядит завышенным, и, вероятно, следует ожидать более существенного замедления. Негативный эффект от сокращения денежных переводов трудовых мигрантов в результате девальвации рубля и сжатия внутреннего спроса в России окажет влияние не только на экономическую активность, но и на платежный баланс и госфинансы в 2015г.

Так, отрицательное влияние сокращения переводов на дефицит счета текущих операций будет лишь частично компенсировано одновременным сокращением импорта - в результате снижения покупательской способности населения и цен на импортируемые сырьевые продукты. В результате состояние СТО может ухудшиться. Более того, на фоне ожидаемого ограниченного притока прямых и портфельных иностранных инвестиций сохранится проблема валютной ликвидности. Общее ухудшение сальдо платежного баланса будет оказывать давление на драм в течение всего 2015г.

Замедление ВВП, сокращение внешнеторгового оборота, снижение таможенных тарифов окажут негативное влияние на госбюджет и будут способствовать расширению его дефицита. Выпадение доходов будет связано с возможным замедлением темпов роста налоговых и таможенных поступлений на фоне сохранения расходов на запланированном уровне. Без пересмотра параметров среднесрочного бюджета и без принятия дополнительных мер по его консолидации состояние государственных финансов РА может существенно ухудшиться. Расширение дефицитов государственного бюджета и счета текущих операций на фоне сокращающегося сальдо финансовых операций увеличит финансовый разрыв и потребности во внешних источниках финансирования.

Уровень инфляции в 2015г., вероятно, останется умеренным - 5.4% в годовом выражении на конец февраля 2015г., несмотря на девальвацию в конце 2014г., и должен остаться в рамках целевого коридора ЦБА - 2.5-5.5%. Отрицательный эффект девальвации на инфляцию на фоне осмотрительной денежно-кредитной политики будет нивелирован эффектом рецессии в 2015г., снижением мировых цен на продовольствие и нефтепродукты - в дополнение к снижению цен на газ со стороны РФ в связи со вступлением в ЕАЭС, а также эффектом девальвации рубля на импортируемую из РФ в РА продукцию. 

 

Назад

 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................