Банк Японии сохранил параметры своей стимулирующей денежно-кредитной политики, направленной на достижение двухпроцентного уровня инфляции в течение двух лет посредством удвоения денежной базы. Оценка состояния экономики также осталась без изменений - экономика постепенно восстанавливается.

Осторожный оптимизм Банка Японии поддерживают благоприятные данные по экспорту: в октябре он сократился на 4,2%, минимальное падение с июля прошлого года, выше ожиданий рынка. Это означает постепенное восстановление внешнего спроса, динамика которого является одним из основных рисков для будущего роста. В третьем квартале экономический рост замедлился до +0,5%кк во многом благодаря слабой динамике расходов д/х на конечное потребление +0,1 п.п., и отрицательному вкладу чистого экспорта на уровне -0,5 п.п. Если рост потребления, как ожидается, будет обусловлен предстоящим в апреле 2014 г. повышением налога с продаж, то слабая динамика внешнего спроса остается основным риском для устойчивого роста.

Импорт в октябре впервые за 13 месяцев вырос на 1,9%, опередив рост экспорта, что обострило другую проблему - дефицит торгового баланса сохраняется рекордные 16 месяцев подряд, увеличившись за год с 7,0 до 11,2 млрд долл. Дефицит торгового баланса обусловлен увеличением поставок энергоносителей в связи с сокращением доли атомной энергии в энергетическом балансе страны из-за аварии на АЭС «Фукусима-1» в 2011 г. Хотя рост импорта в годовом исчислении вызван эффектом низкой базы - с учетом сезонности импорт вырос на 1,9%, по сравнению с сентябрем дефицит немного сократился из-за повышения налога на топливо в прошлом году с целью ограничить выбросы парниковых газов.



Индекс общей экономической активности в сентябре вырос до 98,0 п., индекс текущих экономических условий - до 108,4 п. Индекс опережающих индикаторов, хоть и несколько ниже майского значения, находится вблизи максимального с июня 2007 г. уровня.