РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 


 
 
Новости
 
 
 
 
 
  Просмотров 1450 -  |  
Шрифт


Инфляция в апреле по первой оценке Евростата составила 1,9% после 1,5% в марте. Это неожиданность и для нас, и для ЕЦБ, который ожидал ускорения, но менее значительного. Темп роста цен на услуги вырос с 1% до 1,8%, за счёт чего базовая инфляция ускорилась с 0,8% до 1,2%. Подробности станут ясны после публикации разбивки компонент. Пока отметим, что в экономике еврозоны с начала года происходят скачкообразные изменения - резкий рост строительства, индексов PMI, ускорения инфляции услуг - которые вместе со снижением безработицы - 9,5% и повышением загрузки мощностей - 82,6% могут указывать на то, что рост ВВП начал превышать потенциальный.

С одной стороны, это означает, что политика ЕЦБ слишком мягкая для стран ядра, и ЕЦБ не стоит медлить с европейским tapering - сокращением покупок в рамках QE. С другой стороны, для стран юга эта политика, напротив, всё ещё слишком жёсткая. Особенно для Греции и Италии: суверенный рейтинг последней на предыдущей неделе Fitch понизил до BBB. Пока ЕЦБ на прошедшей неделе подтвердил план сокращения с апреля покупок до €60 млрд до декабря 2017 года и далее, если будет необходимо. Мы полагали, что эта «деликатная» фаза сворачивания QE, когда выбирать жёсткость политики станет особенно затруднительно, наступит только в начале 2018 года. Но, возможно, ЕЦБ придётся озадачиться уже этим летом.



За умеренным ростом кредитования резидентов еврозоны - 4,8%гг, скрывается интересная структура. Кредит частному сектору в марте вырос на 3,2%гг, а консолидированному правительству - на 9,8%гг. Возможно именно опережающим ростом кредитования государства объясняется скачок инвестиций в инфраструктурное строительство в марте и общее ускорение валового накопления основного капитала в 4кв 2016 года и первом квартале 2017-го. Тем не менее, по крайне мере пока в денежной статистике перегрева экономики не видно. На этой неделе выйдет первая оценка ВВП в 1кв, и мы считаем, что рост останется на отметке 1,7%гг. 

 

Назад



 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................