Новая глава итальянского банковского кризиса. Ранее мы писали о банке Banca Monte dei Paschi di Siena - BMPS, 5-й банк по активам, в феврале он опубликовал убыток за 2016 год - €3,4 млрд. Он уже пробил норматив первого уровня ЕЦБ - 8%, но Еврокомиссия до сих пор рассматривает просьбу правительства о его рекапитализации. Напомним, банковский союз обязывает делить потери между налогоплательщиками и кредиторами. Треть долга итальянских банков на балансе у домохозяйств, поэтому правительство просит о спасении банка исключительно за счёт налогоплательщиков. BMPS нужна докапитализация на €6,6 млрд. На этой неделе об упреждающей капитализации на попросили ещё два банка, которые уже находятся под прямым надзором ЕЦБ: Banca Popolare di Vicenza - BPVI и Veneto Banca - суммарно - 7-й банк по активам. Если суммарно не докапитализировать их на €6 млрд, они пробьют норматив первого уровня уже по итогам второго квартала. Другими словами, вместо банковской реформы, правительство хочет латать дыры в банковских балансах в ручном режиме. Если Еврокомиссия решит проявить принципиальность и заставить Италию действовать в рамках правил Банковского союза, может повториться триллер Греция-2015, но уже в совсем другом масштабе. Мы надеемся, что Еврокомиссары по крайней мере пока готовы идти на компромисс.



Инфляция в годовом выражении снизилась с 2% до 1,5% в феврале. Причём не просто закончился эффект низкой базы, о чём мы писали в предыдущем комментарии. Замедлилась и базовая инфляция - до 0,7% - с 0,9%, преимущественно из-за замедления роста цен услуг. Это плохой сигнал для ЕЦБ: в первом квартале ускорение экономики должно было создать рост цен со стороны спроса, а инфляция напротив замедляется. Делать выводы по одному месяцу рано, но если тенденция сохранится, дискуссия о продолжительности европейского QE вновь станет главной макроэкономической темой в еврозоне.