На прошлой неделе, заседание Совета директоров ЕЦБ не принесло особых новостей, как и ожидалось. После объявления пакета мер по стимулированию в мае ЕЦБ взял паузу, чтобы посмотреть как рынки и экономика отреагируют на предложенное. Ставки оставлены без изменения, а сроки начала количественного смягчения точно не обозначены - октябрь вероятнее, чем сентябрь. Цель по инфляции «чуть ниже 2%» оставлена без изменений, хотя ее достижение не предвидится в ближайшие кварталы. Согласно ЕЦБ, период низкой инфляции может растянуться на годы - прогноз Банка на 2016 предполагает ускорение всего до 1,4%.

Макроэкономические новости прошлой недели также не были особенно неожиданными. Безработица в мае осталась на уровне апреля и составила 11,6% от экономически активного населения. Замедление оборотов розничной торговли еврозоны прогрессирует. Розничные продажи в мае выросли всего до 0,7% при ожиданиях рынка в 1,8%. Однако принимая во внимание пересмотр данных за прошлые месяцы, картина уже не выглядит такой мрачной: рост товарооборота в мае составил 0%, а с учетом пересмотренных данных в апреле он был негативным -0,2%. Тем не менее, потребительский спрос в еврозоне остается достаточно слабым и уязвимым. Восстановление идет во многом за счет внешнего спроса.



На этой неделе мы ожидаем выхода данных по промышленному производству и фабричным заказам в Германии за май. Апрельские данные показали весьма незначительный рост промышленного производства - 0,2%. Вряд ли их ждет ускорение в мае: из-за теплой зимы активность в строительстве началась уже в 1 квартале, лишив второй квартал сезонного преимущества.