На прошедшем заседании ФРС, как и ожидалось, были снова снижены на $10 млрд объемы закупок по программе QE3 - в соответствии с прогнозами рынка. Но главный интерес представляли возможные изменения взглядов на перспективы повыщения процентных ставок. На пресс-конференции после заседания Йеллен оценила период между прекращением QE3 и началом повышения ставок примерно в 6 месяцев.

В 2014 году осталось 6 заседаний Комитета по денежной политике. Если предположить, что экономическая ситуация останется умеренно благоприятной, и сокращения так и будут идти порциями по $10 млрд, то закупки сойдут к нулю как раз к концу года. То есть первое повышение ставок вероятно в середине следующего года. На последнем заседании 13 из 16 директоров спрогнозировали первое повышение ставок в 2015 году, а еще двое - в 2016 году. На предыдущем декабрьском заседании 2015 год назвали 12 директоров, а 2016 год - трое из 17 голосовавших. Так что новой информации озвученный прогноз Йеллен не несет, середина 2015 года и до этого рассматривалась как наиболее вероятная дата первого повышения ставок.

Опубликованные пересмотры экономических прогнозов на ближайшие 3 года поддержали наше мнение, что сдвигов в сторону более жесткой денежной политики на этом заседании не произошло. ФРС снизила свой прогноз роста ВВП в 4 квартале на 0,1 п.п. в каждый год и уровня безработицы на 0,2-0,3 п.п.

ФРС выпустила результаты стресс-тестов для банковской системы. Стресс- сценарий включал в себя падение ВВП на 6% во 2 квартале 2014 года - с восстановлением до 3% роста к 2 половине 2015 года, рост безработицы выше 11%, 50%-е падение фондового рынка и снижение цен на жилье на 25% от нынешнего уровня. Стресс-тест прошли все банки кроме одного - Zions Bancorporation. Из крупнейших банков наибольшее но приемлемое снижение капитала первого уровня - у Bank of America и Morgan Stanley, до 6 и 6,1% в жестком варианте сценария.



Промышленное производство в феврале - существенно лучше прогнозов. Рост к январю составил 0,6% за вычетом сезонности при прогнозах рынка в 0,2%. Рост в секторе обработки составил 0,8%. Бодрый рост поддерживает точку зрения, что замедление декабря-января обусловлено необычно плохой зимней погодой. Инфляция в феврале остается стабильно низкой. Основной индекс вырос на 1,1% после 1,6% января. Снижение - за счет падения цен на бензин - 8,1%. Базовая компонента без энергоносителей и продовольствия показала рост аналогичный январскому в 1,6%.