Рост ВВП за 2 квартал оказался выше прогнозов, намекая на то, что плохой результат первого квартала был случайностью. Рост в годовом эквиваленте оказался на уровне 4% при прогнозах в 3,0% роста. После снижения на 2,1% в первом квартале 2 квартал задал неплохой темп. Однако в терминах роста к аналогичным кварталам предыдущего года цифры не такие уж и впечатляющие - ВВП в 1 и 2 кварталах 2014 вырос соответственно на 1,9% и 2,4%.

Все компоненты ВВП во 2 квартале дали положительный вклад в рост - частное потребление +1,7пп, инвестиции в основной капитал +0,9пп, инвестиции в запасы +1,7пп, госрасходы +0,3пп, кроме чистого экспорта - вклад минус 0,6пп. Напомним, что в 1 квартале отрицательный вклад дали все компоненты, кроме частного потребления. Также необычно видеть положительный вклад от государственного потребления, впервые за последние 4 года. В 2012-13 сокращение госрасходов отнимало в среднем 0,5пп роста в каждом квартале.

ФРС на очередном заседании ожидаемо продолжила запланированное снижение закупок по QE, уменьшив закупки еще на $10 млрд, и подтвердила неизменность текущих планов постепенного ужесточения денежной политики. Это заседание отличается от предыдущих разве что тем, что, в отличие от единодушного голосования предыдущих 3х заседаний, сейчас снова появились несогласные с вынесенным решением по денежной политике. Директор ФРБ Филадельфии отметил, что текущий язык, описывающий перспективу повышения ставок, должен включать отсылку не к временному горизонту, а к развитию макроэкономической ситуации. Напомним, что в предыдущих комментариях глава ФРС Йеллен определила этот промежуток в рамках 6 месяцев после сворачивания программы QE.

Статистика по рынку труда в июле продолжила тренд последних месяцев в плане хороших темпов создания рабочих мест: в июле последние приросли на 209 тыс. Это ниже прогнозов, ожидавших 230 тыс. новых мест, хотя позитивные пересмотры предыдущих месяцев +15 тыс. несколько компенсировали недостачу. Уровень безработицы вырос до 6,2%, разочаровав рынки, ожидавшие продолжения позитивного тренда. По нашему мнению, флуктуации в уровне безработицы понятны и объясняются возвращением людей в рабочую силу.

Многие долговременные безработные, видя оживление в экономике, начинают снова активно искать работу. Тем не менее, рынок труда все еще далек от здорового состояния, так как повышательного давления на средние зарплаты не наблюдается - средняя номинальная зарплата в июне не изменилась, а за последние 12 месяцев выросла всего на 2%, лишь скомпенсировав темпы инфляции. Кстати, ФРС не устает отмечать в материалах своих заседаний факт продолжающейся слабости рынка труда.



Цены на жилье начали снижаться. Индекс Case-Shiller20 в мае зафиксировал снижение на 0,3%. В годовых темпах рост цен составил 9,3%. Как и ожидалось, повышение ипотечных ставок в 2013 году не прошло незамеченным не только для объемов продаж (которые только недавно стали вновь расти, но и для цен на рынке жилья. В общем, ничем страшным коррекция цен на рынке жилья не грозит.