Прошедший год был шестым годом экономического роста США после финансово-экономического кризиса 2008-09 гг. Несмотря на то, что рост американской экономики после кризиса характеризуется как медленный или слабый, формальные показатели выглядят неплохо, демонстрируя при этом постоянные позитивные изменения.

Рост ВВП по итогам 2014 г. составил 2,4%, что является одним из лучших результатов за последние годы. В I квартале 2015 г. ВВП вырос всего на 0,6%, что объяснялось, в частности, плохими погодными условиями и крупной забастовкой портовых рабочих на западном побережье, которая привела к временной остановке международных товарных потоков. Во II квартале ВВП вырос на 3,9%, а в III квартале его рост вновь снизился до 2,1%. Замедление роста ВВП в III квартале произошло за счет уменьшения товарно-материальных запасов, а также снижения инвестиций в крупные конструкции и сооружения, в частности, в нефтяные платформы. Негативное влияние оказал и низкий рост экспорта из-за укрепления доллара, непростой экономической ситуации в Европе и замедления китайской экономики. Однако негативные воздействия были частично компенсированы положительной динамикой потребительских расходов населения.

В июле 2015 г. ФРС пересмотрела статистические данные по объему промышленного производства и использованию производственных мощностей. Согласно новой оценке, промышленное производство после кризиса восстанавливалось медленнее, чем считалось ранее. Предкризисный уровень промышленного производства был достигнут только в мае 2014 г., то есть на семь месяцев позже, чем по первоначальным данным. С 2011 по 2013 гг. объем промышленного производства увеличивался в среднем чуть меньше чем на 2,5% в год, в 2014 г. - на 4,5%. По новой оценке ФРС, в 2012 и 2014 гг. коэффициент использования производственных мощностей был примерно на 0,75 п.п., а в 2013 г. - примерно на 1,5 п.п. меньше первоначальных показателей.

Наиболее уязвимым сектором в ситуации падения нефтяных цен и укрепления доллара оказалась промышленность. В I и II кварталах 2015 гг. впервые после 2009 г. было зафиксировано падение уровня промышленного производства - на 0,3% и 2,3% в годовом выражении соответственно, однако в III квартале этот показатель возрос на 2,6%. Наиболее сильно пострадала добывающая промышленность, объем производства которой падал в течение всего 2015 г., достигнув максимального падения во II квартале - на 13,8%. В октябре уровень промышленного производства упал на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, однако все же превысил уровень октября 2014 г. на 0,3%.

Коэффициент использования производственных мощностей в октябре составил 77,5%, снизившись с 79% в августе 2014 г. Текущее значение на 2,6 п.п. меньше долгосрочного среднего значения 1972-2014 гг. - 80,1%. Относительно низкая загрузка производственных мощностей указывает на недостаточную инвестиционную активность бизнеса.

Здоровой основой роста американской экономики является значительное улучшение ситуации на рынке труда, что, в свою очередь, начало положительно сказываться на доходах населения и их уверенности в завтрашнем дне. Уровень безработицы снизился с пикового значения 10% в октябре 2009 г. до 5% в октябре 2015 г. Занятость в частном секторе увеличивается уже в течение 68 месяцев подряд, с марта 2010 г. За год с октября 2014 г. по октябрь 2015 г. уровень безработицы снизился с 5,7% до 5%, а количество безработных - на 1,1 млн. чел. С октября 2014 г. по октябрь 2015 г. количество частично занятых, желающих работать полный рабочий день, сократилось на 1,2 млн. и составило 5,8 млн. чел. За этот же период занятость росла в среднем на 230 тыс. рабочих мест в месяц. Однако в отраслях добывающей промышленности количество рабочих мест сокращалось: с декабря 2014 г. там было сокращено 109 тыс. рабочих мест. По-прежнему сохраняется высокой доля людей, вышедших из состава рабочей силы вследствие прекращения ими поиска работы. В октябре доля экономически активного населения составила 62,4%, что является самым низким значением с 1977 г.

К концу 2015 г. наметился рост доходов населения. Средняя почасовая заработная плата за год с октября 2014 г. по октябрь 2015 г. выросла на 2,5%, а реальный располагаемый доход в 2014 г. вырос на 2,7%, а в III квартале 2015 г. - на 3,5%. Улучшение ситуации на рынке труда повлекло за собой и увеличение потребительских расходов, являющихся важным индикатором уровня экономической активности и состояния экономики. Они стабильно росли в течение 2015 г. - на 1,8%, 3,6% и 3,2% соответственно в I, II и III кварталах. Эти изменения указывают на осторожный оптимизм американских потребителей. Несмотря на то, что в октябре 2015 г. индекс потребительского доверия составил 97,6, опустившись с 102,6 в сентябре, его абсолютное значение позволяет говорить о том, что в целом потребители положительно оценивают текущую ситуацию, хотя и не ожидают существенных улучшений экономики в ближайшее время.

В 2015 г. произошло долгожданное улучшение на жилищном рынке, проявляющееся в росте цен и объемов строительства, а также в уменьшении волатильности. Сводный индекс цен на жилье в 20 крупных городах увеличился в августе 2015 г. на 5,1% по сравнению с августом предыдущего года - для июля аналогичный показатель составил 4,9%. Продажи новых домов для одной семьи в сентябре 2015 г. составили 468 тыс. в годовом выражении, что на 11,5% ниже, чем в августе 2015 г., но на 2% выше, чем в сентябре 2014 г. Показатель «начала новых строительств» лишь в феврале и в марте был на уровне менее 1 млн. в годовом выражении, а в июне достиг максимального послекризисного уровня 1,21 млн. В сентябре он составил 1,2 млн, что на 6,5% выше, чем в августе - 1,13 млн. и на 17,5% выше, чем годом ранее, в сентябре 2014 г. - 1,03 млн.

Cпрос на автомобили, наряду со спросом на жилищном рынке, является важным драйвером роста экономики. Низкие цены на бензин в сочетании с доступным кредитом, улучшением ситуации на рынке труда и ростом доходов привели к увеличению спроса на автомобили. Продажи легковых автомобилей достигли в сентябре 18,2 млн. в годовом выражении, что является наибольшим значением более чем за десять лет. В октябре было продано 18,24 млн. автомобилей в годовом выражении, на 14% больше, чем в этом же месяце годом ранее. По данным консалтинговой компании Experian Automotive, в 3 квартале 2015 г. был поставлен абсолютный рекорд по размеру автокредитов с первого года ведения такой статистики - 2006 - 968 млрд. долл. Ожидается, что в 2015 г. будет продано 17,7 млн. автомобилей, что превысит рекорд 2000 г. - 17,4 млн.

Прибыли крупных корпораций по-прежнему высоки и составили во II квартале 2015 г. почти 2,1 трлн. долл. в годовом выражении. По данным Moody's Investors Service, запасы наличных средств американских нефинансовых компаний остаются на рекордно высоком уровне и достигли в конце 2014 г. 1,73 трлн. долл., что на 4% больше уровня предыдущего года. Высокий уровень наличности свидетельствует об отсутствии достаточных стимулов для инвестиций и о недостаточной деловой уверенности бизнеса. Однако, в 2014 г. размер капитальных затрат компаний также достиг рекордной суммы в 937 млрд. долл.,27 что может указывать на некоторый рост оптимистических настроений.

В связи с существенным оздоровлением ситуации в экономике назревают кардинальные перемены в монетарной политике ФРС. В конце 2014 г. была окончательно свернута масштабная программа экстренного стимулирования экономики с помощью нетрадиционных методов монетарной политики - программа количественного смягчения, начатая в конце 2008 г. Теперь на повестке дня стоит повышение целевого уровня ставки по федеральным фондам, которая находится на минимальном уровне 0-0,25% в течение почти семи лет, с декабря 2008 г. Основным препятствием для роста ставки в настоящее время формально является крайне низкий уровень инфляции, который отстает от целевого уровня 2%. Однако ФРС уже не настаивает на достижении целевого уровня инфляции как обязательного условия повышения ставки, то есть в принципе допускают возможность роста ставки до этого момента. Ставка была повышена в декабре 2015 г., и такое решение ожидалось большинством участников рынка. Члены федерального комитета по открытым рынкам при принятии решения о повышении ставки на 0,25 п.п. опирались на «широкий спектр информации», включая состояние рынка труда, уровень инфляции и инфляционные ожидания, а также данные о событиях на финансовых рынках и в глобальной экономике.

Дж. Йеллен неоднократно подчеркивала, что не стоит придавать чрезмерного значения самому факту повышения ставки. Гораздо более важна общая установка ФРС, а она заключается в том, что политика центробанка будет оставаться крайне мягкой еще в течение достаточно долгого времени и после повышения.

Переход от нетрадиционных методов монетарного воздействия на экономику к более привычным может оказаться непростым. В результате количественного смягчения на балансе ФРС в настоящее время находится около 4,5 трлн. долл., что является веским свидетельством исчерпания, или, по крайней мере, недостаточности только монетарных методов воздействия на экономику. Постепенное снижение этого баланса является не имеющей аналогов в истории задачей, и пока не очень понятно, как именно она будет решаться. Однако ясно, что на повестке дня в очередной раз стоит задача поисков новых форм финансового регулирования и монетарного воздействия.

Объективными долгосрочными фактороми, сдерживающими рост экономики, являются старение населения, вызванное увеличением продолжительности жизни, и выход на пенсию поколения беби-бумеров - поколения примерно 1946-1964 годов рождения. Это означает меньшее количество доступных трудовых ресурсов. К этому разряду проблем относится и дефицит высококвалифицированных кадров, который уже сейчас, по сведениям из самих компаний, является одним из существенных препятствий, затрудняющих их нормальное функционирование. По данным опроса Национальной ассоциации деловой экономики, резко возросло число компаний, столкнувшихся с дефицитом квалифицированных кадров. Во втором квартале 2015 года с отсутствием кадров нужной квалификации столкнулись 35% респондентов, в то время как в опросах, проведенных в предыдущих трех кварталах, эта доля составляла около 25%.

Существование аналогичной проблемы в среде малого бизнеса подтверждают данные Национальной федерацией независимого бизнеса: в июле 2015 г. 44% компаний мелкого бизнеса столкнулись с дефицитом или отсутствием квалифицированных претендентов на вакантные позиции. По другим данным, в США около 2/3 компаний имеют открытые вакансии, на которые они не могут найти работников необходимой квалификации. Особенно сильна эта проблема в технологичных секторах и здравоохранении.

Перед последним кризисом, в декабре 2007 г., на одну открытую вакансию приходилось 1,8 безработных, а в сентябре 2015 г. эта пропорция составила 1,4. С февраля 2015 г. на рынке труда наблюдается необычная ситуация - количество открытых вакансий превышает количество нанятых на работу, что является свидетельством трудностей в поиске работников нужной квалификации.

Негативно влияет на ситуацию в американской экономике и слабый зарубежный спрос, который, в свою очередь, вызван как общей недостаточно благоприятной ситуацией в мировой экономике, так и высоким курсом американского доллара, следствием чего является подорожание американского экспорта и уменьшение спроса на американские товары.

Низкие цены на нефть и энергоносители оказывали в 2015 г. двойственный эффект на американскую экономику. С одной стороны, они отрицательно сказались на динамике промышленного производства, особенно энергетики и нефтяной промышленности, а также смежных с ними отраслей. С другой стороны, падение цен на нефть дает положительный эффект за счет сокращения издержек у компаний и сокращения расходов населения на энергоносители.

Недостаточность инвестиционного и потребительского спроса является непосредственной причиной медленного роста экономики. В то время как уровень потребительского спроса находится в зависимости от доходов и настроений потребителей, то есть, в конечном счете, от ситуации на рынке труда, причины низкого инвестиционного спроса более сложно объяснить. Одна из возможных причин заключается в том, что компании сталкиваются с необходимостью перестраивать свою деятельность и проводить реструктуризацию как из-за необходимости снижения издержек в связи с изменившейся экономической конъюнктурой, так и по более фундаментальным причинам. К ним относятся поиск перспективных потребностей, стратегических идей, новых методов организации и управления бизнесом, которые все чаще становятся обязательными условиями выживания. Об этом косвенно свидетельствует возросшее количество слияний и поглощений и увольнений.

По оценке PricewaterhouseCoopers, с января по май 2015 г. в США произошло 4 654 сделок слияний и поглощений на общую сумму 875 млрд. долл., а 54% глав американских компаний планируют совершить поглощение в 2015 г. Согласно оценкам, 2015 год может стать рекордным после финансового кризиса по количеству таких сделок. Особенностью 2015 года стал и резкий рост количества увольнений. По данным компании Challenger, Gray & Christmas, Inc., в III квартале произошел резкий рост увольнений в компаниях, расположенных на территории США. Наибольшее количество сокращений пришлось на июль - более 105 тыс. и апрель - более 61 тыс. Всего за 3 квартал 2015 г. было объявлено о сокращении 205 759 рабочих мест, что является наибольшим значением с III квартала 2009 г. Основные сокращения пришлись на компании энергетической промышленности, розничной торговли и компьютерные компании, а также на государственный сектор. Основными причинами сокращений рабочих мест стали реструктуризация, необходимость снижения издержек, падение цен на нефть, а также закрытие предприятий, слияния и поглощения.

С точки зрения структурной перестройки, влияние на американскую экономику оказало падение цен на энергоносители. В первую очередь, негативному воздействию подверглись отрасли добывающей промышленности, а также связанные с ними металлургическая и машиностроительная промышленность. Например, компания Caterpillar, ведущий производитель крупной спецтехники и строительного оборудования, объявила в сентябре 2015 г. о начале глобальной реструктуризации и сокращении издержек. План реструктуризации предполагает сокращение 4-5 тыс. человек к концу 2016 г., а к концу 2018 г. число уволенных может достигнуть 10 тыс. человек. Данный план позволит снизить операционные издержки на 1,5 млрд. долл. в год. Такие планы связаны с ожидаемым снижением объема продаж и прибыли компании на 5% в 2016 г.. По словам главы компании, причинами реструктуризации является сочетание неблагоприятных условий в ключевых регионах - прежде всего, падение продаж в Китае и отраслях промышленности, поставщиком которых является компания - горнодобывающей, энергетике, строительстве и железнодорожном транспорте.

Однако, наряду с компаниями, так или иначе связанными с добычей нефти, большое количество сокращений пришлось и на другие сектора, в частности, на компьютерную промышленность. В сентябре 2015 г. о сокращении около 30 тыс. рабочих мест в связи с масштабной реорганизацией объявила компания Hewlett-Packard. Компания General Electric сокращает более 300 рабочих мест, закрывая завод в штате Массачусетс, однако при этом будет создано несколько сотен новых высокотехнологичных рабочих мест. Компания 3M Co. собирается упразднить 1,5 тыс. рабочих мест в рамках плана реструктуризации, вызванной падением прибыли из-за укрепления доллара и снижения продаж. После слияния строительных компаний Standard Pacific Corp. и Ryland Group Inc. будет сокращено около 10% персонала35, что связано с необходимостью ликвидации дублирующих функций во вновь созданной компании, CalAtlantic Group Inc.

При оценке влияния падения нефтяных цен на американскую экономику следует иметь в виду, что непосредственное воздействие оно оказывает только на небольшую часть экономики - добывающую промышленность и связанные с ней договорными отношениями сегменты обрабатывающей промышленности и сферы услуг. Промышленное производство составляет 20,7% американского ВВП - в т.ч. обрабатывающая промышленность 12% ВВП, в то время как сфера услуг - 79,3%. Таким образом, большая часть экономики является потребителем энергетических ресурсов, и снижение цен на них оказывает на нее стимулирующее воздействие.

Остаются неизменными стратегические ориентиры американской экономики, обеспечивающие ее стабильность и конкурентоспособность в долгосрочной перспективе, независимо от текущих колебаний экономической конъюнктуры. Таким ориентиром для американской экономической политики остается научно-технический прогресс и инновационное развитие как основа конкурентного преимущества США в глобальной экономике. Несмотря на то, что в последние несколько лет на первом плане при обсуждении вопросов экономической политики преобладали текущие вопросы, связанные с преодолением последствий кризиса и восстановлением экономики, в американской администрации никогда не забывали о роли США как лидера научно-технического развития и «инновационной сверхдержавы». В президентском бюджете на 2016 г. государственные затраты на НИОКР составляют 146 млрд. долл.

В конце октября 2015 г. администрация Б. Обамы представила обновленный текст «Стратегии американских инноваций» - программного документа, в котором содержатся наиболее важные направления американской политики в научно-технической сфере. К главным задачам государства отнесены инвестирование в НИОКР и создание наилучших условий для возникновения инноваций в частном и некоммерческом секторах. В документе обозначены стратегические направления, на поддержке которых предлагается сфокусироваться в ближайшие годы. К ним относятся передовые технологии в обрабатывающей промышленности - advanced manufacturing, высокоточная медицина - precision medicine, исследования мозга, передовые автомобильные технологии - в т.ч. беспилотные автомобили, «умные» города, экологически чистые и энергоэффективные технологии, инновационные образовательные технологии, программы освоения космоса - в том числе коммерческие полеты, освоение новых рубежей в информационных технологиях.

Помимо перечисленных стратегических направлений остаются в силе государственные приоритеты по развитию системы образования - особенно инженерного, математического и естественнонаучного, по привлечению в страну высококвалифицированных кадров из-за рубежа, а также по созданию физической и цифровой инфраструктуры. Также подчеркивается, что выделение приоритетных областей исследований не означает отмены необходимости финансирования государством широкого спектра фундаментальных исследований, некоторые из которых могут в будущем стать источниками стратегических прорывов.

Приоритет содействия развитию человекоориентированных некоммерческих секторов - образования и здравоохранения - является незыблемой основой американской экономической политики. В 2011 г. расходы на образование в США составляли 6,9% ВВП, из них государственные расходы - 4,7% ВВП. Расходы на здравоохранение составляют около 18% ВВП, что является одним из самых высоких показателей в мире. Администрация Б. Обамы добилась проведения беспрецедентной по масштабам реформы здравоохранения, результатом которой должно стать значительное увеличение количества лиц, имеющих медицинскую страховку, а также повышение эффективности работы системы здравоохранения.

В оставшийся год своего президентского срока Б. Обама уже не стоит перед необходимостью вывода экономики из кризиса и не связан проблемами перспектив собственной избирательной кампании. Поэтому он пытается провести в жизнь некоторые социальные и экономические меры, которые он считал приоритетными с самого начала своего пребывания в должности, но вызывающие сильное сопротивление у республиканцев. К ним относятся, в частности, иммиграционная реформа и комплекс мероприятий по поддержке среднего класса и борьбе с неравенством.

В ноябре 2014 г. президент Б. Обама объявил о существенных изменениях в иммиграционном законодательстве, которые он намерен осуществить в обход конгресса, задействовав президентские полномочия. Среди предложенных президентом изменений - усиление контроля на границах, меры по привлечению высококвалифицированных иностранных специалистов и легализация статуса около 5 млн. чел., которые находятся в стране незаконно.

В русле борьбы за увеличение доходов среднего класса Б. Обама 29 июня 2015 г. поднял пороговое значение годовой заработной платы, ниже которого оплата сверхурочных происходит в полуторном размере, с 23660 до 50440 долл. в год. Изменения должны окончательно вступить в силу в 2016 г. Несмотря на то, что в ответ многие работодатели, скорее всего, уменьшат часы сверхурочной работы, на повышение оплаты труда могут претендовать около 5 млн. человек. В то же время, уменьшение сверхурочных часов может привести к некоторому росту занятости в краткосрочной перспективе.

Летом 2015 г. была поставлена точка в вопросе о законности реформы здравоохранения. Верховный суд США принял решение о том, что предоставление субсидий для покупки медицинской страховки на федеральных биржах является столь же законным, как при ее приобретении на биржах, учрежденных штатами. Это решение означает, что республиканцам не удалось остановить реформу здравоохранения, и она будет продолжаться.

Осенью 2015 г. межпартийная борьба в Конгрессе вступила в новый виток, однако по уже хорошо известному сценарию. Демократические и республиканские конгрессмены в нижней палате опять не могли достичь согласия в вопросе финансирования правительства на следующий финансовый год, что угрожало закрытием государственных учреждений, как это уже произошло в 2013 г. В конце сентября спикер палаты представителей республиканец Дж. Бейнер объявил о своем решении уйти в отставку, объяснив это, в частности, разногласиями с консервативно настроенными членами республиканской партии по бюджетным вопросам и непрекращающимися межпартийными склоками. Временный бюджет правительственных учреждений сроком до 11 декабря был в итоге принят 30 сентября, за считанные часы до окончания финансового года, причем в нарушение обычной процедуры Сенат первым одобрил этот законопроект из-за сохранявшейся до последнего момента неопределенности в нижней палате. Одновременно снова остро встал вопрос об очередном повышении потолка государственного долга США.

В конце октября между демократами и республиканцами были достигнуты соглашения о бюджете и о потолке госдолга. Конгрессом был принят, а президентом подписан бюджет на два года - до сентября 2017 г. Он предусматривает увеличение финансирования как социальных, так и военных программ в общей сложности на 80 млрд. долл. Одновременно был продлен до марта 2017 г. потолок государственного долга, что означает, что до этого момента казначейство может занимать средства в соответствии со своими потребностями. Решение этих двух вопросов существенно оздоровило ситуацию вокруг бюджетных проблем в конгрессе. Следующее обсуждение годового бюджета придется уже на время после президентских выборов. Голосование по бюджету было последним в карьере бывшего спикера нижней палаты Джона Бейнера, на смену которому пришел республиканец Пол Райан.

В 2015 г. в американской экономике сохранялась некоторая неопределенность и неустойчивость, пронизывающая буквально все важнейшие сферы, и проявляющаяся в низкой инвестиционной активности бизнеса и недостаточной силе потребительского спроса. С количественной стороны это выражается в относительно медленном росте ВВП, неадекватном нормальному росту в эту фазу цикла. После кризиса 2008-2009 гг. экономика США росла в среднем чуть больше чем на 2% в год, что значительно ниже среднего долгосрочного значения роста этого показателя, составляющего 3,24% с 1947 г. по настоящее время. - 3,8% - в 1992-2000 гг., 2,7% - в 2002-2007 гг.. Таким образом, произошел переход американской экономики к новому, более медленному сценарию роста. Как всегда в течение длительного периода роста который продолжается уже около шести лет появляется опасность неожиданного сваливания в рецессию, однако в настоящее время мы оцениваем вероятность этого невысоко, поскольку по всем показателям экономика США еще не исчерпала резервов роста в нынешнем цикле. В условиях нестабильной ситуации в мировой экономике США являются, и в ближайшие годы будут оставаться опорой мирового экономического роста.

Замедление роста является неизбежным спутником исторических периодов, во время которых происходит корректировка накопившихся структурных дисбалансов, значительная перестройка производственной базы и перенастройка экономики в соответствии с новыми потребностями развития. Представляется, что в настоящее время в США происходит структурная перестройка финансовых, научно-технологических, организационных, управленческих и социальных механизмов функционирования экономики.

Продолжают вводиться в действие и оттачиваться новые формы финансового регулирования и обеспечения финансовой стабильности, которые касаются всех аспектов финансовой жизни, от новых требованиям к капиталу и деятельности банков и финансовых организаций до регулирования финансовых рынков и защиты потребителей финансовых услуг. Идет реструктуризация внутри компаний, в ходе которой они приспосабливаются к новым потребностям и научно-техническим и организационным возможностям, ликвидируют старые и создают новые рабочие места и процессы, качественно отличающиеся от тех, которые были утрачены в результате кризиса и его последствий.

В стране назрела необходимость широкомасштабного обновления инфраструктуры, как на общенациональном, так и на региональных уровнях, осознается неизбежность проведения реформы налогообложения, проводится крупнейшая за всю историю США реформа системы здравоохранения. Дефицит кадров нужной квалификации свидетельствует о необходимости совершенствования иммиграционного законодательства и улучшения собственной системы образования.

Несмотря на то, что проведение в жизнь больших общенациональных реформ сильно затруднено межпартийным противостоянием в конгрессе, решение вышеназванных проблем будет в ближайшем будущем находиться в фокусе американской экономической политики.