Основной новостью на неделе стало ожидаемое от ФРС расширение программы закупок ценных бумаг. В январе, когда завершится срок действия «операции Твист», программы по замене краткосрочных госбумаг в портфеле ФРС долгосрочными, ФРС будет закупать долгосрочные гособлигации в объеме $45 млрд. в месяц. Эти закупки не будут сопровождаться продажами краткосрочных гособлигаций, и будут идти параллельно с текущими закупками ипотечных бумаг на сумму 40 млрд. в месяц. То есть, QE3 расширяется до 85 млрд. ежемесячных вливаний. При этом ФРС будет продолжать реинвестировать полученные от портфеля доходы, чтобы поддерживать объем портфеля. 

Кроме того, ФРС впервые продекларировало пороговые значения экономических показателей, которые будут определять завершение политики низких, практически нулевых процентных ставок. Ставки будут сохраняться на текущих низких уровнях пока безработица будет оставаться выше 6,5%, а прогнозы инфляции на 2-летнем горизонте ниже 2,5%.

Новые экономические прогнозы, опубликованные на неделе ФРС, не отличались какими-либо драматическими пересмотрами. Но в сумме отказались немого хуже сентябрьских прогнозов по всем показателям. Инфляция в ноябре оказалась отрицательной: ИПЦ упал на 0,3% из-за снижения цен на бензин сразу на 7,4%. В годовом выражении инфляция на уровне 1,9%. Базовая инфляция, за исключением продовольствия и энергетических товаров, остается на нормальном уровне, прибавив в ноябре +0,1% и оказавшись на уровне 1,9%. В целом ситуация с инфляцией устойчива. ФРС прогнозирует инфляцию в рамках 1,3-2,2% в течение ближайших трех лет.

Промышленное производство в ноябре выросло на +1,1%, что было выше прогнозов даже если учитывать пересмор «вниз» роста в предыдущем месяце. Тем не менее, большая часть этого роста это просто восстановление после октябрьских ураганов. Предварительный индекс настроений менеджеров Markit PMI в декабре продолжил рост. Ранее мы отмечали серьезные расхождения между двумя независимыми опросами настроений бизнеса, ISM и Markit. По ноябрьским данным Markit, прогнозировавший оживление, пока оказывается прав. Так что на его оптимизм по поводу и следующего месяца стоит обратить внимание. Дефицит внешней торговли в октябре вырос до 42,2 млрд. долл. с октябрьских 40,3 млрд. долл. И экспорт, и импорт в октябре сократились, на 3,6%мм и 2,1%мм соответственно.

Товарные рынки
По итогам недели фондовые индексы показали небольшой до 2% рост. Эффект от расширения QE3 оказался скромным, а в конце недели рынки США снизились на фоне тупика в переговорах по «фискальному обрыву», закончив неделю в минусе. Опять выделяется Китай: Шанхайская биржа зафиксировала прирост своего основного индекса в +4,3%, причем весь рост пришелся на пятницу, когда по рынку пошли слухи о том, что государство повысит некоторым финансовым институтам разрешенные лимиты на покупку акций.

Российский ММВБ за неделю прибавил +1,7%, а долларовый РТС +2,0%. Рубль за неделю подорожал к доллару на +0,4%, а к евро подешевел на 1,3% на фоне укрепления последнего.

Неожиданная добровольная отставка премьера Италии Монти много обсуждалась в начале недели, как нежелательный фактор повышения неопределенности. Но рынки в итоге почти не отреагировали. Несколько выросшие в день новости доходности по госдолгу на следующий день вернулись обратно.

Товарные рынки отреагировали на расширение QE3 достаточно вяло на фоне опасений замедления экономики США, если политический тупик продолжится в 2013 году. Особенно это заметно в секторе металлов, тесно связанных с финансовым сектором. Цены на драгметаллы на неделе упали: на золото на 0,5%, на серебро на 2,5%. Цены на медь, металл который широко используется в Китае как залоговый актив, выросли всего на +0,4%, в то время как другие промышленные металлы подорожали заметнее, никель +3,8%, алюминий +2,5%.

Нефть URALS за неделю подорожала на +2,2% до 109,0 долларов за баррель. Заседание ОПЕК, прошедшее 12 декабря, оставило квоты по добыче нефти на прежнем уровне в 30 млн. баррелей в день. При этом члены ОПЕК сейчас добывают на 1 млн. баррелей больше квот. В целом, члены картеля выразили удовлетворение текущей ситуацией на рынке нефти. Внутри самого ОПЕК ситуация не такая стабильная. Картель не смог выбрать нового главу - саудиты и Ирак с Ираном не сошлись в кандидатах, оставив в результате старого главу еще на один год. Саудовская Аравия в последние месяцы сокращает свою добычу нефти, чтобы компенсировать растущий экспорт на мировые рынки из Ирака. Ноябрьское производство по разным данным от 9,67 до 9,49 млн. баррелей в день стало минимумом за последний год. Если в 2013 году в результате замедления глобальной экономики заметно снизится спрос на нефть, саудиты могут не согласиться быть единственным членом картеля, сокращающим производство.