Повышение дивидендных выплат, масштабные планы по приватизации, реализация значимых инфраструктурных проектов, связанных со строительством дорог, Олимпиадой и др., все это скажется положительно на российском финансовом рынке. Фондовые рынки завершили прошлый год на позитивной ноте, несмотря на проблему «фискального обрыва» в США. Ее решение, пусть временное было найдено в последние часы 2012 года, что обусловило оптимизм инвесторов в начале наступившего года. В период длительных новогодних каникул в России акции отечественных компаний, торгуемые в форме АДР и ГДР, показали хороший рост, а сразу после начала торгов на наших площадках стал расти и весь остальной рынок акций. В результате в январе подъем индекса РТС составил более 6%. 

Однако уже в начале февраля на российском рынке акций наметилась консолидация на уровнях около 1600 пунктов по индексу РТС. И затем рынок ушел в красную зону, в русле общемировой коррекции. Продажи были обусловлены фиксацией прибыли после весьма впечатляющих двух месяцев роста, а толчком к ним послужили европейские проблемы - политический скандал в Испании напрямую затронувший главу правительства страны Мариано Рахоя и ситуация в итальянском банковском секторе - агентство Moody's заявило о пересмотре рейтингов 114 крупнейших финансовых компаний Европы; антирекорд достался Италии: в зоне риска оказались сразу 24 банка.

Согласно статистике Emerging Portfolio Fund Research, с начала года на развивающихся рынках акций отмечался значительный приток средств в объеме $28 млрд. При этом основная их доля пришлась на Китай. Глобальные фонды развивающихся рынков за первые пять недель 2013 года инвестировали в российский сегмент акций около $2 млрд. Фонды, ориентированные на Россию, напротив, демонстрировали отток, объем которого на 5 февраля составил $142 млн. В то же время заметны некоторые положительные изменения, связанные с увеличением доли России в портфелях глобальных фондов, вследствие недооцененности российских акций и изначально низкой доли РФ в портфелях этих игроков.

Частичное разрешение проблемы «фискального обрыва» в США, снижение рисков распада еврозоны и увеличение аппетита к рискам со стороны инвесторов послужили драйверами роста котировок в январе. Устранению неопределенности в краткосрочной перспективе также способствует решение американских властей временно разрешить казначейству осуществлять заимствования. Это продлится до 19 мая - даты, когда вопрос повышения потолка госдолга снова станет на повестке дня Палаты представителей Конгресса США.

В европейской экономике намечается тренд на стабилизацию и, возможно, постепенное восстановление. Подтверждением тому является не только макроэкономическая статистика, но и заявления главы ЕЦБ Марио Драги на Мировом экономическом форуме в Давосе. В своей речи глава ЕЦБ охарактеризовал начало 2013 года как перспективное для экономики еврозоны: все индексы указывают на существенное улучшение финансовой ситуации. Эксперт прогнозировал восстановление экономики стран еврозоны во второй половине 2013­го. Однако уже в феврале риторика главы ЕЦБ изменилась. По словам Марио Драги, вероятно, европейская экономика останется в слабом состоянии на протяжении этого года. Благодаря таким словесным интервенциям евро заметно ослаб.

Еще одним важным событием в Европе стало достижение консенсуса в отношении бюджета ЕС. Планируемые расходы снижены до 959 млрд с 994 млрд евро, заложенных ранее. На сокращении расходов активно настаивала Великобритания. Позитивно сказывается на глобальном рынке и состояние азиатских экономик.

Мы ожидаем, что в текущем году внешние факторы продолжат оказывать существенное влияние на российский фондовый рынок, но в целом глобальная ситуация будет лучше: действия ЕЦБ снизили вероятность распада Евросоюза, хотя пока и не решили всех проблем; глобальный рост прогнозируют на уровне 3,3%, в США 1,9%, в Еврозоне 0,1%, в Китае 8,1%; возобновление «бюджетных войн» в США в начале марта хоть и добавит нервозности на рынках, но завершится, по мнению наблюдателей, позитивно.

Европа медленно, но верно движется к единому органу контроля над европейскими банками, когда Европейский центробанк будет выполнять надзорные функции. Детали пока неизвестны, но, скорее всего, ЕЦБ будет следить за банками с активами свыше 30 млрд евро. Таким образом, ответственность за банки перейдет от национальных регуляторов на уровень Евросоюза, где будут решаться и вопросы рекапитализации банков, что снимет давление с проблемных стран. Взамен Евросоюз потребует больше прав по фискальной политике государств. Предположительно, новая схема надзора заработает в 2014 году.

В этом году для России мы видим несколько положительных моментов. Во­первых, многие компании существенно увеличили дивидендные выплаты до 5-7%, а по некоторым акциям до 10-12%. Государство также начало требовать от компаний с государственным участием выплату 25% чистой прибыли в качестве дивидендов. В некоторых случаях предприятия начинают задумываться о переходе от годовой выплаты на квартальную или полугодовую. Как бы то ни было, корпорации с высокой дивидендной доходностью будут интересны инвесторам.

Во­вторых, создание и начало работы центрального депозитария окажет положительное влияние на инфраструктуру финансовых рынков и расширит базу инвесторов, имеющих возможность вкладывать в российские ценные бумаги, уменьшит дисконты между локальными акциями и депозитарными расписками.

В­третьих, государство имеет большие планы по приватизации, что расширит российские рынки акций. К приватизации запланированы такие компании, как «Алроса», РЖД, ВТБ и др. Также продолжается реализация больших инфраструктурных проектов, связанных со строительством дорог, Олимпиадой и др. Инфляция остается на низком уровне. Положительные знаки мы видим на фронте борьбы с коррупцией. Хотя сейчас еще рано говорить, устойчивая это тенденция или нет, но есть надежда на первое, особенно принимая во внимание, что огромные потоки денег от растущих цен на нефть поглощаются растущими госрасходами. Рано или поздно встанет вопрос об увеличении эффективности работы госаппарата. Мы ожидаем, что цены на нефть останутся примерно на текущих уровнях из-за угроз конфликтов на Ближнем Востоке. Начавшийся в начале года рост аппетитов к риску, на взгляд экспертов, продолжится, и мы будем наблюдать постепенные перетоки денежных средств в акции после сильных результатов облигационных рынков.