Одна из глав опубликованного обзора МВФ по еврозоне посвящена разрешению накопленных дисбалансов - накопленные дефициты по счету текущих операций у стран «периферии» и профициты у стран «ядра». МВФ указывает, что дисбалансы внешней торговли «перифеии» почти разрешились. Но, роль структурных факторов - демография, конкурентоспособность, структурный баланс госбюджета в улучшении внешнеторговых балансов различна по странам, и везде велика роль циклических факторов. Сокращение импорта из-за рецессии в экономике оказалось максимальным в Греции, из 10% ВВП корректировки баланса текущего счета в 2007-2012., 5пп пришлось на падение спроса, тогда как в Ирландии быстрое восстановление внешнего спроса поддержало экспорт.

К структурным факторам относится и повышение конкурентоспособности, за счет сокращения ULC - Unit labor costs, ULC - издержек на труд на единицу выпуска. Однако снижение ULC может происходить как за счет снижения зарплат, так и за счет повышения производительности труда - выпуск на одного занятого. Например, в Греции и Португалии основным фактором было сокращение зарплат в торгуемом секторе, тогда как в Испании - рост производительности труда.

Но этот рост производительности оказался лишь статистическим: занятость сокращалась сильнее, чем падал выпуск. Но нет гарантий, что при восстановлении роста относительная динамика занятости и роста выпуска изменится, и улучшение окажется устойчивым. Более того, в тех случаях, как в Греции, где происходило прямое снижение зарплат и издержек, цены корректировались вниз слабее из-за желания производителей иметь более высокую прибыль. МВФ оценивает необходимую корректировку реального валютного курса стран периферии на уровне 5-10 процентов в целом для группы.