Опубликованный на прошедшей неделе рост ВВП Германии по итогам 2013 года составил 0,4% и оказался ниже ожиданий. Рост экономики был поддержан, в основном, ростом внутреннего потребления: потребление домохозяйств выросло на 0,9%, государственное потребление на 1,1%. Суммарный вклад торговли оказался отрицательным -0,3%. Эта структура роста показывает, что экономическая модель Германии опирается не только на чистый экспорт, как ситуация виделась скептикам: импорт вырос на 1,3%, экспорт на 0,6%.

Министр экономики Испании, выступая перед парламентом, сообщил, что по его оценке рост ВВП Испании в 4-м квартале 2013 года составил 0,3%кк. Если эта оценка подтвердится, это станет самым большим приростом с 1кв. 2011 года. Возможно, рост ВВП и не достигнет этой отметки, но мы ожидаем, что он останется в положительной зоне, т.е. восстановление экономики продолжится.

Moody's стала последней из большой тройки рейтинговых агентств, поднявшей рейтинг Ирландии до инвестиционного уровня Baa3 с Ba1. Напомним, что этого уровня она лишилась в июле 2011 года, когда ставка по её облигациям достигла 14%. На прошлой неделе Ирландии удалось разместиться под 3,44%. Повышение рейтинга - безусловно, положительный сигнал, но, несмотря на оптимистичный прогноз агентства, высокий уровень долга Ирландии - 123% от ВВП, может помешать быстрому улучшению рейтингов страны.

Промышленное производство в Еврозоне в ноябре показало наивысший за 3 года ежемесячный рост 1,8%, несмотря на укрепляющийся евро. И это при том, что октябрьскую оценку пересмотрели с -1,1% до -0,8%, сократив таким образом эффект базы. Радует также и равномерный рост по компонентам: все они росли от 1% до 3%.

По-прежнему не ясно, когда рост производства обеспечит снижение безработицы. Согласно опубликованному на неделе исследованию ОЭСР о трудовой миграции в США и Европе, трудовая миграция в Еврозоне обеспечивается в основном работниками из вновь принимаемых стран и стран, не входящих в Евросоюз. При этом в Еврозоне значимого увеличения миграции в ответ на рост безработицы с 2006 по 2011 год не произошло.

На прошедшей неделе также подтвердилась оценка инфляции и рекордно низкой - 0,7% базовой инфляции в Еврозоне в декабре. Заметим, что при таком уровне базовой инфляции в США в 2010 году была объявлена вторая программа количественного смягчения. Последовавшее за этим ускорение инфляции в США объяснялось не только политикой ФРС, но и оживлением экономического роста. ЕЦБ остаётся только надеется, что ему повезёт не меньше.