РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 
 
 
Новости
 
 
 
 
  Просмотров 36492 -  |  
Шрифт


На протяжении последних лет Россия устойчиво входит в число ведущих стран экспортеров прямых инвестиций. ЛУКОЙЛ, Газпром, «Евраз», «Северсталь», «Мечел», НЛМК или «Норильский никель», хоть и остаются пока за пределами сотни лидирующих по величине зарубежных активов нефинансовых ТНК мира, но хорошо известны за рубежом. Однако перечень российских компаний, чьи прямые инвестиции исчисляются не миллиардами, а сотнями миллионов долларов, значительно больше. К тому же ТНК второго эшелона представляют не только нефтегазовый сектор и металлургию, но и другие отрасли российской экономики.

Феномен ТНК среднего размера
Существует два основных подхода к определению ТНК. В узком смысле к ТНК относят отраслевых лидеров, имеющих профильные производственные активы во многих странах, причем заграничная деятельность является для этих компаний важной, иногда вводятся и дополнительные критерии, например, наличие многонационального руководства у фирмы и т.д. В широком смысле к ТНК причисляют любые компании с прямыми инвестициями за рубежом, в том числе небольшие посреднические фирмы с офисами в соседних странах или обычных экспортеров со сбытовыми подразделениями за рубежом.

В первом случае детальное исследование ТНК той или иной страны осуществляется путем составления списков ведущих компаний- инвесторов и изучения особенностей их заграничной экспансии на основе их отчетности, опросов и других источников.Во втором случае анализ массива компаний-инвесторов возможен на основе рассмотрения обобщенных данных о географической и отраслевой структуре прямых инвестиций отдельных стран, которые обычно публикуются центральными банками. Однако в обоих вариантах недостаточное внимание уделяется ТНК среднего размера, тогда как именно их значительная инвестиционная активность за рубежом обычно свидетельствует о реальной интернационализации экономики страны.

В случае России речь идет о компаниях с инвестициями на уровне примерно от $30-50 до $300-500 млн. Более крупных ТНК в нашей стране сформировалось пока лишь около 20, поэтому в категорию второго эшелона нередко попадают даже отечественные промышленные гиганты, если они только начинают вывоз капитала. Тем интереснее проследить, охватили ли процессы интернационализации почти все крупные фирмы в отрасли, как в случае российской черной металлургии, либо масштабный экспорт капитала обеспечивают две-три ТНК. Например, вряд ли в обозримой перспективе новички заграничной экспансии догонят тот же ЛУКОЙЛ, у которого почти за 20 лет международной деятельности заграничные активы достигли к концу 2011 года $34,4 млрд. В то же время к ТНК среднего размера относятся также представители отраслей с низкой капиталоемкостью либо компании среднего бизнеса. Эти фирмы, даже достигнув значительных по их меркам масштабов заграничного присутствия, не могут оказаться в списке ведущих ТНК страны. Однако без анализа капиталовложений компаний промышленности стройматериалов или швейной отрасли, узкоспециализированных фирм машиностроительного или химического комплекса картина российских прямых инвестиций за рубежом была бы неполной.

Наконец, именно на примерах довольно многочисленных ТНК среднего размера можно проследить закономерности эволюции российских ТНК. В частности, в географическом распределении прямых инвестиций компаний многих стран прослеживается эффект соседства, который в случае российских капиталовложений в СНГ обусловлен не только территориальной близостью, но и низкими языковыми и этнокультурными барьерами, сохранившимися с советских времен производственными связями.

Вместе с тем до сих пор неясно, какая часть российских ТНК слабо подготовлена к зарубежной экспансии за пределами СНГ, а какая часть использует постсоветское пространство лишь как стартовый полигон для наращивания своего присутствия в других регионах мира.

Российские ТНК из отраслей низкой капиталоемкости
Как уже было сказано, второй эшелон ТНК формируют ведущие представители отраслей с невысокой капиталоемкостью, крупные компании других отраслей на начальных стадиях интернационализации своего бизнеса, а также средние по размеру компании с уже разветвленными сетями зарубежных дочерних структур. В случае России в основном речь идет о первых двух группах, поскольку средний бизнес в нашей стране в принципе менее развит, чем в США и странах ЕС, где он уже неплохо представлен зарубежными активами.

Есть отрасли, где организация компанией своего зарубежного присутствия в принципе не требует значительных инвестиций, так что их нельзя отнести даже ко второму эшелону, хотя они обладают большинством атрибутов полноценных или формирующихся ТНК. Наиболее характерно это для сферы услуг. Например, у российских вузов действует около 40 заграничных филиалов, преимущественно в странах СНГ, больше всего у МГУ им. Ломоносова, МЭСИ и Московского института предпринимательства и права. При этом максимальный объем инвестиций привлек Севастопольский филиал МГУ им. Ломоносова, благодаря финансовой помощи правительства Москвы вложения в учебные и лабораторные корпуса, общежитие и спортивные сооружения составили около $5 млн.

Незначительные инвестиции обеспечивают сравнительно высокую зарубежную активность российских компаний в сфере информационных технологий -«Лаборатория Касперского», «Техносерв» и др., рекламы и СМИ - «Интер- факс», Издательский дом «Аргументы и факты» и др. Чуть больше инвестиции в страховании и розничной торговле. Есть прецеденты в пищевой промышленности. Например, «Дионис Клуб», вложив менее $20 млн, обзавелся тремя зарубежными винными заводами. Еще в 1999 году компания построила за $5 млн завод «Ахашени» в Грузии, потом в 2001-2002 годах вложила $6 млн в строительство завода «АурВин» в Молдавии, а в 2004 году там же купила за $1,75 млн, с последующими инвестициями в размере $3,35 млн, «Нис-Стругураш».

И все же основная часть отраслей требует более-менее существенных капиталовложений в зарубежную экспансию. Хороший пример формирования ТНК второго эшелона - промышленность стройматериалов. Так, производитель цемента и железобетонных изделий «Евроцемент» имеет предприятия на Украине и в Узбекистане, вложив около $200 млн. Свыше $50 млн составляют зарубежные прямые инвестиции производителя кровельных и изоляционных материалов «Технониколь» с заводами в Белоруссии, Украине, Литве и Чехии. До конца 2010 года к российским ТНК можно было причислить и производителя газобетона «Группа ЛСР», которая затем продала свои заводы в трех странах Балтии и на Украине. Крупнейший в России производитель огнеупоров «Магнезит» еще в 2001 году обосновался в Китае, в 2007 году купил завод в Германии, в 2008 году в Словакии, а в 2012 году на Украине.

Другой иллюстрацией служит швейная промышленность, где прямые инвестиции за рубежом превышают $50 млн, у «Глория Джинс» десяток швейных цехов в восточных областях Украины, а также центры дизайна в ряде американских и азиатских городов и производителя спецодежды «Восток- Сервис» основные заграничные активы в Чехии, Венгрии, Австрии и Дании. Обе компании начали экспорт капитала в производственные предприятия в 2006 году и продолжают его наращивать.

«Новички» интернационализации во втором эшелоне ТНК
Крупные компании, слабо продвинувшиеся по пути интернационализации бизнеса, а потому относящиеся к ТНК среднего размера, в России встречаются во многих отраслях. Например, четвертая по значению отечественная фирма цветной металлургии «Русская медная компания» пока имеет крупный заграничный актив только в соседнем Казахстане, более чем на порядок отставая от «Норильского никеля» или РУСАЛа. С 2007 года Русская медная компания вкладывает средства в инфраструктуру, начав добычу на руднике «Приорский» лишь в 2011 году. В итоге ее зарубежные инвестиции не достигают даже $100 млн, хотя в одном Казахстане в рамках прорабатываемых проектов они могут в ближайшие годы составить $440 млн.

В сфере услуг ярким примером служит «МегаФон». Формально компания вышла за рубеж, в Таджикистан еще в 2001 году, однако в реальности она заметно отстала от своих ключевых конкурентов - МТС и «ВымпелКом». «МегаФон» стал осваивать рынки бывших союзных республик лишь в 2008-2009 годах, так что его капиталовложения в Таджикистане пока лишь немного превышают $100 млн. Из других стран компания предпочла частично признанные Абхазию и Южную Осетию из-за низкого уровня конкуренции, суммарные инвестиции фирмы менее $50 млн.

Далеко не всегда крупные компании со скромными прямыми инвестициями за рубежом можно отнести к «новичкам» заграничной экспансии. Например, шестая по размеру выручки российская нефтегазовая компания «Татнефть» еще в 1995 году предприняла неудачную попытку стать собственником Кременчугского НПЗ на Украине. Позднее капиталовложения Татнефть направила также в сети АЗС на Украине и в Белоруссии, а в последние годы обзавелась крупными заграничными добывающими активами. Так, в 2009 году Татнефть вложила $44 млн в Ливии и $15 млн в Сирии, а в 2010 году в зарубежные проекты было инвестировано еще $89 млн. Из-за событий «арабской весны», по-видимому, и вторая попытка продвинуться по пути интернациона- лизации окончится для Татнефти неудачно.

Немало таких компаний и в сфере услуг. В частности, ОАО «РЖД» получило первые зарубежные активы еще вследствие распада СССР, создав на казахстанском участке Транссиба филиал «Петропавловское отделение Южно-Уральской ЖД». При этом первые действительно крупные инвестиции РЖД стали поступать за границу с 2008 года и связаны с «Южно-Кавказской железной дорогой», созданной под концессионный договор в Армении. Кроме того, РЖД имеет дочерние структуры в ряде стран за пределами СНГ, управляет 49%-ным госпакетом акций в «Улан-Баторской железной дороге» в Монголии, существует с 1949 года. Другим примером ТНК среднего размера на основе крупной российской компании в сфере транспорта служит «Глобалтранс», с 2008 года обособленная часть группы «Н-Транс», бывшей «Северстальтранс», первые зарубежные активы у которой появились еще в 2003 году в странах Балтии, где в 2008-2009 годах пришлось свернуть значительную часть бизнеса, переориентировав его на Финляндию и Украину, а также отечественный рынок. Тем не менее обе компании по размерам заграничных активов заметно отстают от российских морских пароходств.

Ряд подобных примеров можно встретить в банковском бизнесе. В частности, Газпромбанк, Банк Москвы и ряд других финансовых институтов, несмотря на присутствие в нескольких странах, в том числе за пределами СНГ, заметно отстают по масштабам заграничных инвестиций от ВТБ, Сбербанка, Альфа-Банка или Внешэкономбанка.

Примечательно, что в ряде отраслей, где в США и странах ЕС возникли мощные ТНК, в России крупных ТНК вообще не появилось. Иллюстрацией является авиационный транспорт. Даже во второй эшелон ТНК можно включить лишь одну довольно крупную авиакомпанию «ЮТэйр». Точных данных о стоимости ее зарубежных активов нет, однако примерная цена флота самолетов и вертолетов в заграничных дочерних структурах превышает $100 млн. Во второй половине 2000х годов «ЮТэйр» обзавелась компаниями на Украине, в ЮАР, Словакии и Перу.

Второй эшелон формируют компании со сравнительно узкой специализацией, которые не входят в сверхкрупный бизнес, однако их нельзя отнести и к классическому среднему бизнесу. В частности, производитель полимерных труб «Полипластик» в 2004-2010 годах построил или модернизировал заводы на Украине, в Белоруссии и Казахстане. Отчасти в эту категорию можно включить концерн «Тракторные заводы» и лидера титанового бизнеса «ВСМПО-Ависма», золотодобывающие компании «Норд Голд», отпочковалась от Северстали и «Полюс Золото».

Перспективы российских ТНК второго эшелона
Дальнейшее развитие российских ТНК второго эшелона будет определяться как внутренними, так и внешними условиями интернационализации отечественной экономики. К первым можно отнести вероятные сдвиги в деловой среде. Все больше экспертов склоняется к тому, что высокий уровень монополизации и коррупция сильно тормозят хозяйственное развитие нашей страны. Сложившаяся в 2000е годы в России политико-экономическая модель не способствует расцвету предпринимательской инициативы и активизации средних и малых фирм, зато создает стимулы для крупных и тем более сверхкрупных компаний к поиску внеэкономических способов повышения своей «конкурентоспособности». Далеко не все меры, намеченные новым российским правительством, также будут содействовать легальному экспорту прямых инвестиций. На мой взгляд, стремление приватизировать ряд крупных компаний в условиях, когда общественность не знает конечных бенефициаров даже самых больших частных компаний, таких, как Сургутнефтегаз, выглядит странно. Подконтрольные государству российские компании часто вполне успешно трансформировались в ТНК, тогда как после приватизации их заграничные активы могут исчезнуть в неизвестном направлении, по крайней мере, в 1990е годы такая участь постигла некоторые советские, «красные» ТНК.

Среди внешних стимулов наибольшую роль играет региональная интеграция. На постсоветском пространстве за 20 лет, прошедших после распада СССР, было предпринято несколько попыток построения региональных экономических объединений. В настоящее время в границах Таможенного союза России, Белоруссии и Казахстана реализуется, пожалуй, самый амбициозный проект, который в случае удачи стимулирует трансграничное движение капитала компаний из трех стран-участниц. При маловероятном, хотя и анонсированном сближении в перспективе этой тройки с ЕС, а скорее всего и Украиной откроются куда большие возможности для полноценного участия самых разных российских компаний в трансграничных производственных цепочках, создаваемых чаще всего с помощью прямых инвестиций.

 

Назад

 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................