30 сентября 2016 г. в одном из самых роскошных отелей Сингапура, Mandarin Oriental, впервые состоялся представительный форум финансистов, осуществляющих прямые инвестиции в стартапы стран Южной и Юго-Восточной Азии - Asia PE-VC Summit. Форум был организован интернет-порталом DEALSTREETASIA, занимающимся мониторингом деятельности стартапов в этом регионе, а также MintAsia, сингапурским изданием второй по тиражу финансовой газеты Индии. О высоком уровне форума свидетельствовало присутствие на нём многих финансистов мирового класса: от Марка Мобиуса, культового инвестора, исполнительного директора Franklin Templeton Investments, до звёзд венчурного бизнеса - Теренса Ли - KKR & Co.,Томаса Цзао - Gobi Partners, Энди Хо - Vina Capital, Абрар Хусейн - Elixir Capital, Виджая Шехара Шармы - Paytm, Жозефины Принс - Anthem Asia, Ширли Кристал Чжуа - Equator Capital и др.

Примечательно, однако, что на форуме были представлены не только гиганты этой сферы бизнеса, но и компании нового типа вне зависимости от их масштаба и финансовой мощи. Эти компании с широчайшим спектром деятельности - от занимающихся производством продовольствия до финтехов, соперничающих с банками - продемонстрировали совершенно новые походы к организации, финансированию, управлению стартапами, которые уже сейчас требуют от правительств стран региона всерьёз задуматься о необходимости создания новой экосистемы, которая бы способствовала развитию стартапов.

"Где-то среди этих новых компаний уже зарождаются новые Microsoft и Google", - подметил в своём выступлении Мобиус. - "Множество азиатов - индийцев, китайцев, вьетнамцев, филиппинцев, индонезийцев, таиландцев, работавших в Силиконовой Долине, возвращаются сейчас домой. Они могут принести на родину те знания, тот опыт, который они обрели в Америке. Это поколение молодежи, которое верит в то, что они могут начать на родине свой собственный бизнес, создать свои стартапы. Но они нуждаются в поддержке не только правительственных структур, но и всех тех, кто готов финансово поддержать эти начинания".

Примечательно, что ранее Мобиус никогда не работал активно в области финансирования стартапов, однако он не исключил, что Franklin Templeton однажды может стать частью этой системы, в том числе и в Южной и Юго-Восточной Азии. "Множество великолепных сделок могут быть проведены в этой сфере, однако мы пока не занимались этим. Если мы войдём в эту сферу, нам придётся подготовиться к серьёзной работе с компаниями и быть готовыми полностью выкупать их, если это понадобится. На данном этапе мы не стремимся к этому. В будущем эта сфера безусловно привлечёт наше внимание, и наши текущие усилия могут перерасти в нечто большее". Вместе с тем, знаменитый инвестор предостерёг игроков сектора прямых инвестиций и венчурного капитала: "В этих секторах инвесторы сталкиваются с высокими рисками, поскольку лишь один из десяти подобных проектов может оказаться успешным. Так что необходимо быть очень избирательными при принятии решения, во что вкладываться и как оценивать перспективы. Однако эта система развивается очень быстро, в этом секторе наблюдается бурная активность"36.

Выступивший в дискуссии не форуме Патрик Боуз - Pratik Bose, глава направления по венчурному капиталу, стратегии корпоративного развития, а также слияниям и поглощениям технологического гиганта Cisco, подчеркнул, что компания высоко оценивает перспективы инвестиции в стартапы в ЮВА. Однако в сектор венчурного капитала в этом регионе сама Cisco инвестировала в 2015 г. лишь 10 млн. долл. - сингапурский фонд Monk's Hill Ventures, рассчитывая в перспективе финансировать преимущественно компании-акселераторы инноваций. По мнению аналитиков Cisco, стартапы, проходящие через акселераторы, оказываются более зрелыми и способны впоследствии напрямую сотрудничать с Cisco. "Такова традиционная стратегия Cisco: поглощение прошедших акселерацию стартапов и размещение их в своём портфеле. Далее Cisco помогает им выходить на ту стадию развития, где она уже может совместно с ними выходить на рынок с их продуктами, наращивая как свою клиентскую базу, так и аналогичную базу Cisco " пояснил Боуз.

Рынок прямых инвестиций и стартапов в Юго-Восточной Азии всё ещё находится в стадии формирования - даже крупные компании редко работают в нескольких странах региона. Среди факторов, способствующих нынешнему буму стартапов в ЮВА, участники форума упомянули рост среднего класса и процесс распространения цифровых технологий в Индонезии, а также высокие темпы роста Вьетнама. Существенную роль играют такие факторы, как общий размер региона, его привлекательные демографические показатели и отсутствие сильной конкуренции - по крайней мере, по сравнению с тем, что наблюдается в других регионах.

Было отмечено, что финансирование стартапов в регионе стало более конкурентным и профессиональным, на нём появился целый ряд местных фондов прямых инвестиций/венчурного капитала, вышедших на арену вместе со всеми ведущими мировыми игроками, которые работали здесь уже продолжительное время. Разумеется, игроки, пришедшие на этот рынок первыми, занимают более выгодное положение, позволяющее им получать дополнительную выгоду за счёт накопленного опыта и ресурсов и с помощью сформировавшихся местных команд в регионе выявлять и успешно использовать привлекательные инвестиционные возможности. Сказывается и то, что опыт инвестиций, особенно в Китае и Индии, позволяет ведущим компаниям Запада воспользоваться им в Юго-Восточной Азии. Сюда сегодня экспортируются многие опробованные китайские и американские технологические бизнес-модели.

Участники форума отметили, что ЮВА обладает значительным потенциалом, и для инвесторов, готовых брать на себя долгосрочные обязательства, уже появляются немалые возможности в этом регионе. Уже сейчас здесь почти 260 млн пользователей Интернета, а к 2020 году их количество возрастёт до 480 млн. Немаловажен и настрой правящего класса стран региона: в ходе своего визита в Кремниевую долину в 2016 г. индонезийский президент Джоко Видодо в своей речи поделился с собравшимися мечтой превратить ЮВА в "локомотив цифровой экономики", в то время как правительство Малайзии объявило 2017 Годом поощрения стартапов, а также средних и малых предприятий.

Происходящее в ЮВА во многом напоминает ситуацию, которая наблюдалась ранее в Китае и Индии - в первую очередь это - урбанизация и формирование среднего класса. Однако ключом к успеху является понимание того, насколько велики возможности каждой отдельной страны, или же их возможности следует оценивать как общерегиональные.

Особого внимания заслуживают Вьетнам и Индонезия.

Вьетнам - быстро развивающаяся страна с весьма благоприятными долгосрочными фундаментальными параметрами, такими как демография, темпы роста экономики, увеличение среднего класса и процесс урбанизации. Во многих отношениях экономический подъём Вьетнама повторяет Китай. Индонезия является четвёртой страной в мире по численности населения, её средний класс увеличится вдвое в течение следующих пяти-десяти лет, в стране идёт стремительный процесс распространения цифровых технологий. Бурная урбанизация захватывает города второго и третьего ряда, а перспективы роста потребления на архипелаге огромны. В настоящее время в Индонезии работают 2 тыс. стартапов - больше, чем в любой другой стране ЮВА. Прогнозируется, что к 2020 г. число только нефинансовых стартапов в Индонезии увеличится более чем в шесть раз. В 2016 г. капиталовложения стартапов оцениваются в 16,4 млрд. долл. +8,4% по сравнению с 2015 г., а прирост объема продаж стартапов достигнет 22% - в Индии - 0,24%, в мире - 0,15%.

Ключом, с помощью которого бизнес может получить доступ к раскрытию всего потенциала роста на соответствующем рынке, является уровень развития инноваций и доступа к капиталу. Другой важной проблемой является наличие талантливых управленцев, что всегда было непростой задачей в странах ЮВА. Когда эти три базовых проблемы удаётся решить, результат не застаёт себя ждать. Яркий тому пример - упоминавшаяся выше индонезийская компания Go-Jekю. Она была основана лучшими в своём классе местными предпринимателями, которые превратили традиционные услуги в области транспортировки, доставки еды и платежей в инновационную площадку мобильной электронной торговли. С ее помощью компания смогла привлечь значительный капитал инвесторов, что трансформировало её в ведущую площадку райдшеринга - совместного использования и краткосрочной аренды транспортных средств, доставки еды, логистических услуг и электронных платежей в Индонезии.

В стремительном развитии стартапов в Юго-Восточной Азии можно отметить два новых явления, способствующих этому процессу: принятие в странах региона новых регуляторных мер, облегчающих создание и функционирование стартапов.

Правительство Вьетнама намерено существенно поддержать создание стартапов, надеясь на то, что они придадут новый, нетрадиционный импульс росту экономики. В конце 2016 г. принятый во Вьетнаме новый Закон об инвестициях венчурного капитала, будет регулировать создание местных фондов венчурного капитала, а также поможет направить инвестиции в стартапы, создаваемые в стране. Другой новый Закон о поддержке малого и среднего бизнеса, имеет специальный раздел, посвящённый компаниям-стартапам - в законе используется обобщающий термин "инновационные бизнесы". В рамках этих законов будут законодательно прописаны подробные нормы, регулирующие создание и работу фондов венчурного капитала, а также сетей инвесторов-ангелов.

Остаётся неясным, будут ли льготы в рамках нового закона, затрагивающие компании венчурного капитала, включать в себя также сокращение процедур лицензирования инвестиций и введения более низких ставок налогов не передачу долей участия в компании. "Правительство регулирует нюансы создания, организации и управления частных инвестиционных фондов для инновационных компаний, а также определяет процедуры передачи капитала и прибыли этими инвесторами из Вьетнама", гласит законопроект. Положения новых законов, будучи реализованы на практике, могли бы существенно изменить представление международных инвесторов о Вьетнаме, позволив международным фондам вкладывать в эту страну больше инвестиций. Закон улучшает также условия финансирования стартапов за счёт бюджетных средств: национальные фонды поддержки малого и среднего бизнеса федерального и регионального уровня смогут использовать до 30% своего капитала для инвестирования в стартапы.

Эксперты рынка разделяют мнение, что эти новые нормы помогут Вьетнаму снизить масштабы бегства капитала из страны и привлечь большие объёмы финансирования в созданный внутри страны бизнес. Значительное количество вьетнамских стартапов в настоящее время зарегистрированы в Сингапуре, пользуясь привлекательностью политики этого города-государства в отношении стартапов, в том числе и налоговыми льготами.

В Индонезии готовится новое регулирование, которое позволит создавать микрофирмы венчурного капитала с более низкими требованиями к стартовому капиталу по сравнению с обычными компаниями, занимающимися венчурными инвестициями. Правительство также планирует создать больше налоговых стимулов для стартапов и малого бизнеса, чтобы стимулировать предпринимательство с стране, создать новые рабочие места и повысить покупательную способность населения.

В бюджете Малайзии на 2017 год предусмотрены многочисленные финансовые льготы для стартапов и занятого в них персонала, включая и иностранцев, и малазийцев, возвратившихся на родину после обучения или работы по специальностям, связанным с ИКТ.

Monetary Authority of Singapore - финансовый регулятор Сингапура - внёс на рассмотрение Комитета по проблемам экономики будущего - The Committee on the Future Economy предложения о снижении налогового бремени для стартапов и их персонала, а также либерализации правил отчётности и аудита вплоть до полной отмены некоторых из них для стартапов. MAS ввёл новые правила регистрации венчурных капиталов, которые существенно сократят срок ожидания принятия решения об авторизации конкретных венчурных фондов. Планируется, что в 2018 г. управление венчурными капиталами будет также исключено из списка видов экономической деятельности, находящейся под прямым государственным контролем.

В Таиланде создано два целевых фонда для содействия стартапам - в министерстве ИКТ и финансов - в равных долях. Первый фонд специализуруется на поддержке стартапов в сфере ИКТ, второй - преимущественно в здравоохранении, сельском хозяйстве и туризме.

Если ранее сотрудничество между стартапами стран ЮВА носило преимущественно двусторонний характер и было основано на традиционных, как правило, личных связях, то ныне предпринимаются попытки объединить усилия стартапов в рамках специализированных региональных организаций. Так, в ноябре 2017 г. в Куала-Лумпуре было объявлено о создании Союза компаний-ангелов АСЕАН - ASEAN Angel Alliance - AAA. В него входят более тысячи компаний-ангелов из семи стран Ассоциации - Малайзии, Сингапура, Индонезии, Таиланда, Филиппин, Вьетнама и Камбоджи. Каждая страна в Союзе представлена национальным объединением компаний-ангелов. Основная цель Союза - стимулировать трансграничные операции по синдицированию кредитов и займов и облегчить софинансирование деятельности стартапов, в первую очередь в сфере ИКТ.

Следует отметить также активизацию деятельности стартапов в регионе на двустороннем уровне: сингапурские и вьетнамские стартапы выходят на рынок Мьянмы, индонезийские проникают на рынок Сингапура и Таиланда, таиландцы ищут возможности создания стартапов в Лаосе и Камбодже.

А.А. Рогожин