Федеральный бюджет в январе был сведен с профицитом 390 млрд. руб. Запаздывающее исполнение расходных обязательств - 4,3% от годового плана помогло скрыть значительное падение доходов -17,8%гг и даже вывести баланс бюджета в «плюс». Причиной падения доходов стала цена на нефть. Ее падение -36,5%гг, по-прежнему не полностью компенсируется курсом рубля +20%гг. В результате, нефтегазовые доходы бюджета в январе сократились на 29%гг.

В течение 2015 г. наблюдалась аналогичная ситуация. На фоне двукратного падения цен на нефть нефтегазовые доходы бюджета сократились на 21%гг. Но рост сборов по налогу на прибыль +19,5%гг и НДС +8%гг, позволил уменьшить масштаб сокращения доходов федерального бюджета до минус 5,8%гг. Причины роста ненефтегазовых доходов +10%гг - высокая инфляция - 15,5%гг в среднем за 2015 г. и стагнация зарплат, отразившиеся в росте прибыли компаний +49%гг в янв-нояб. 2015. В 2016 г. расчет на благоприятную динамику ненефтегазовых налогов может быть не оправдан. И инфляция будет ниже, и стагнации номинального роста зарплат нельзя исключить.



Запаздывающее исполнение бюджетных расходов характерно для начала года, но среди прочего вызвано более медленным освоением расходов на национальную оборону - 21,2% в январе 2015 г. против 0,4% в январе 2016 г. и, возможно, ожиданиями секвестра бюджета. В действующий закон о бюджете заложена цена на нефть 50$/барр. и курс рубля 63,3 руб./$., что значительно лучше текущих значений и прогнозов на год - 40$/барр. и 73,6 руб./$ по данным Bloomberg. Кроме того, дополнительное финансирование потребует и реализация антикризисного плана. Его последняя версия предполагала поддержку экономики на 828 млрд. руб., из которых меры стоимостью 134 млрд. руб. не имели определенного источника финансирования. Стоит отметить, что Антикризисный план-2016 вновь отправлен на доработку. Также поправки в закон о бюджете на 2016 год еще неприняты. Это означает, что сохранение профицита бюджета в ближайшие месяцы весьма вероятно из-за низких текущих расходов.