РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 
 
 
Новости
 
 
 
 
  Просмотров 2597 -  |  
Шрифт


В феврале второй месяц подряд федеральный бюджет был исполнен со значительным дефицитом - 10,5% ВВП. Нефтегазовые доходы бюджета, как и в январе, сократились на 15%. Однако в отличие от января такое падение уже не сдерживается ростом ненефтегазовых доходов - всего +1,2%. В то же время расходные обязательства удерживаются на уровне 2014г. И, хотя несокращение расходов бюджета - позитивно для экономики, так как отсутствует дополнительное снижение внутреннего спроса в период циклического спада, структура расходов - по статье национальная оборона выполнено 40,1% от плана на год и ожидаемый секвестр говорят о несбалансированности и временном характере статус-кво.

И в настоящий момент, и в ожидаемом пересмотре Закона о федеральном бюджете дефицит в основном финансируется из средств Резервного Фонда. В феврале из Фонда на бюджетный счет для замещения выпадающих доходов было направлено 500 млрд. руб. Переоценка суверенных фондов принесла еще 470 млрд. руб. С помощью внутреннего долгового рынка удалось привлечь - чистые внутренние заимствования только 30 млрд. руб. Внешние заимствования еще больше увеличивают потребности в дополнительных источниках доходов -29 млрд. руб.

В докладе о денежно-кредитной политике ЦБР представил обновленный прогноз роста экономики России. ЦБР ожидает сокращения экономики на 3,5-4% в 2015г и на 1-1,6% в 2016г при ценах на нефть в 50-55 и 60-65$/барр. соответственно. В 2017г регулятор ожидает ускорения роста экономики до 5,5-6,3% при восстановлении цен на нефть до 70-75$/барр. Рост, по мнению ЦБР, обеспечат «развитие процессов импортозамещения, увеличение объемов экспорта, выход на азиатские рынки капитала и постепенное смягчение внутренних условий заимствования», а темпы роста денежной массы достигнут 20-25%гг.

Мы крайне скептично относимся к прогнозу столь быстрого выхода экономики из рецессии. В случае реализации даже пессимистичных оценок, экономика за один год отыгрывает двухлетнее падение при сохранении невысоких цен на нефть. Это, с нашей точки зрения, маловероятно. Даже при адаптации - крайне быстрой, что тоже сомнительно к текущим причинам циклического спада, экономика России имеет ряд структурных проблем, без решения которых достичь таких темпов роста не представляется возможным. Об их преодолении в сценарии не говорится. Кроме того, после кризиса 2008-09гг экономика не смогла вернуться на прежние 7% ежегодного роста. Непонятно, за счет чего это должно получиться в 2017г в условиях сохранения ограниченности производственных мощностей - снижении инвестиций в основной капитал на 10-12% в 2015г и на 0,5-1,5% в 2016г и продолжения действия санкций.



Мы более пессимистичны в оценках динамики выхода экономики из текущего кризиса. Мы считаем, что после более глубокого спада в 2015-16гг, экономика перейдет в стагнацию, и в лучшем случае в 2017-18гг вернется на потенциальные темпы роста, которые на тот момент вряд ли превысят 2%. 

 

Назад

 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................