РОССИЯ
США
ЕВРОПА
АЗИЯ И АФРИКА
ЮЖНАЯ АМЕРИКА
БЫВШИЙ СССР
Статьи
 
 
 
Новости
 
 
 
 
  Просмотров 9091 -  |  
Шрифт


Лизинг в России: теория и мифы

На протяжении последних лет лизинг оставался весьма популярной темой в научных исследованиях российских авторов, что нашло отражение в ряде учебномето- дических работ и монографий, которые характеризуют и описывают его с точки зрения права, экономики, финансов, бухгалтерии и т. д. Знакомясь с разработками западных ученых и практиков, российские специалисты получили представление о несколько иной трактовке аренды, подразумевающей акцентирование внимания на инвестиционной стороне подобных операций. Аренда под новым названием «лизинг» довольно быстро стала рассматриваться как популярный и в некотором смысле модный инвестиционный механизм. Одновременно появилась и соответствующая литература юридической, финансовой и организационно-экономической направленности.

В определенном смысле подобная тенденция, несомненно, вызвана данью современной моде по отношению к сравнительно новым и интересным экономическим институтам, появившимся в России относительно недавно. Публикации экономистов по проблемам лизинга, безусловно, имеют определенную привлекательность в силу определенной новизны самой темы. Однако рассмотрение лизинга в отрыве от традиционного института аренды вряд ли оправданно. Квинтэссенция сложившегося подхода заключается в достаточно простой формулировке: лизинг - это современный, высокоэффективный инвестиционный механизм, жизненно необходимый для развития рыночных бизнес-отношений и потому представляющий несомненный интерес как для ученых, так и для практиков, тогда как аренда есть мера вынужденная, а техника и методы ее реализации уже довольно хорошо изучены и описаны. Такое прямолинейное суждение представляется крайне упрощенным, в чем-то примитивизированным, поскольку при этом с очевидностью игнорируются базовые юридические характеристики арендных и лизинговых договоров, сходные элементы соответствующих правоотношений, их общие экономическо-правовые черты. На наш взгляд, прокламируемые в специальной литературе выводы об исключительности и уникальности такого явления, как лизинг, его самостоятельности и уникальности страдают несомненной безапелляционностью и необоснованностью.

Нельзя не вспомнить и еще об одной печальной особенности: к сожалению, многие работы экономистов в области лизинга носят описательный и зачастую лозунговый характер; они переполнены списками схоластических мероприятий по активизации лизингового бизнеса, массивами статистических данных о лизинговых компаниях, «майскими призывами» типа «необходимо усилить, внедрить, использовать» и т. п.

В связи с вышесказанным хотелось бы отметить несколько ключевых моментов относительно сложившихся к настоящему времени, а история лизинга в России насчитывает уже практически 20 лет особенностей функционирования данного вида бизнеса в нашей стране которые скомпонованы по соответствующим блокам.

Структура капитала лизинговой компании
В подавляющем большинстве российских лизинговых компаний исключительно высока доля заемного капитала в источниках финансирования, поскольку объекты лизинговых сделок приобретаются за счет внешних заимствований. Это означает, что лизинговая компания практически не имеет существенных собственных средств, совершает операции в основном за счет банковского кредита и потому ограничена в своих возможностях потолком кредитования «своим» банком. Нередки ситуации, когда при банках создается несколько лизинговых компаний из-за существования лимитов кредитования на одного заемщика. Таким образом, не лишено оснований утверждение о том, что лизинговые компании фактически являются филиалом банка, просто выделенными в отдельную структуру. Подтверждением данного тезиса выступает и ситуация на рынке лизинговых контрактов. Движения один в один повторяют колебания кредитного рынка сокращаются объемы выдачи кредитов, сокращаются и объемы лизинга, и наоборот. Например, общий объем лизинговых сделок в РФ в 2011 г. сократился на 56% по сравнению с 2010 г. как раз в результате соответствующего уменьшения объемов кредитования.

Собственные средства лизингодателя если и используются, то, как правило, их величина несущественна в силу того, что у компании сравнительно небольшая история. Более того, при использовании собственных средств лизингодатель, как правило, помимо своего комиссионного вознаграждения закладывает еще и процент за предоставление собственных средств во временное пользование. Таким образом, серьезной экономии от использования механизма лизинга при приобретении имущества вряд ли стоит ожидать удорожание предмета будет сопоставимо с иными формами приобретения за счет заемных средств. В литературе иногда встречается тезис о том, что лизингодатель имеет возможность получать заемные средства от банка на более льготных условиях, например с меньшими процентами. Следует подчеркнуть, что обычно данное обстоятельство характерно для компаний, входящих в финансово-промышленную группы с указанным банком, следовательно, компенсация потерь банка будет осуществляться за счет комиссии лизингодателя, входящего в указанную группу.

Высокая доля заемного капитала накладывает определенные ограничения на особенности функционирования лизингового бизнеса. Строго говоря, большинство лизинговых компаний имеют весьма неудовлетворительные показатели в плане уровня финансовой зависимости. В связи с этим аналитические процедуры по оценке степени стабильности финансового положения в ситуации, когда объектом исследования является лизинговая компания, требуют определенной корректировки. Кроме того, практика показывает, что одной из самых серьезных проблем лизингового бизнеса является своеобразный мультиплицирующий эффект, который возникает в случае срыва поступлений платежей по лизинговому контракту. Как уже было отмечено, собственные средства большинства отечественных лизинговых компаний весьма ограничены в случае неисполнения покупателем услуги своих обязанностей по внесению платежей соответствующий кредит приходится погашать за счет платежей по иным контрактам. Возникает своеобразный «принцип домино», когда срыв или непоступление одного платежа могут в конечном итоге подорвать всю стройность финансовой системы лизингодателя. Всевозможные механизмы хеджирования, как, например, страхование, возможность изъятия и реализации имущества, зачастую на практике либо оказываются недоступными, либо сопряжены с большим количеством временных и материальных издержек. Фактически единственным предупреждением подобного системного негативного явления может служить лишь увеличение доли собственных средств в структуре капитала компании, например при длительной прибыльной работе и реинвестировании прибыли «неизъятии» ее собственниками бизнеса. Однако современная отечественная практика ведения лизинговой деятельности во многом строится на получении и изъятии прибыли в краткосрочном периоде, в то время как западные ориентированы именно на долгосрочное самофинансирование.

Лизинговая компания несамостоятельный игрок
В подавляющем большинстве случаев типовая лизинговая компания входит в состав финансово-промышленной группы или создается при банке. Во многом это сводится к исключительно технической роли лизинговой компании в инвестиционном процессе среди «своих» клиентов. Компания создается не как самостоятельный игрок, а как структура, удовлетворяющая интересы участников данной группы, в частности, например, речь может идти о перераспределения денежных потоков, а также финансовых результатов внутри данного холдинга с определенными целями, например оптимизация налогообложения у участников холдинга. Надо принимать во внимание, что в рамках данных ограничений внутрихолдинговая стратегия лизинговая компания может целенаправленно нести убытки, соглашаясь на действительно выгодные для лизингополучателя но не выгодные для нее условия контрактов. На практике можно найти крайне ограниченное число лизинговых компаний, существующих самостоятельно и действительно занимающихся инвестиционным механизмом в его классическом понимании. Одним из примеров существования подобной ситуации может служить дифференциация ставок комиссионного вознаграждения для «своих» и «чужих» клиентов группы.

Проблема отражения лизинговых активов на балансе
В России по традиции доминирует принцип отражения активов на балансе той организации, в собственности которой они находятся. Поэтому в отличие от западных российские лизинговые компании обычно отражают переданное лизинговое имущество на своем балансе. Указанное обстоятельство зачастую является препятствием для сопоставимости имущественного и финансового положения иностранных и отечественных компаний.

В отношении отечественного подхода к проблеме выбора балансодержателя при аренде отметим, что принцип экономического контроля, с определенными оговорками принятый на Западе для идентификации активов компании, в России подменен юридическим принципом, т. е. «актив» трактуется как имущество, находящееся в собственности организации.

Кроме того, все активы лизинговой фирмы, а это в основном объекты лизинговых сделок, являются обеспечением кредитов, за счет которых они приобретены, что практически исключает возможность их секьюритизации и получения кредитов от других банков. Лизинговое имущество, даже если оно располагается на балансе лизингодателя, находится в залоге, что исключает возможность каких-либо действий с ним. Таким образом, лизинговая компания, формально имеющая в собственности довольно значительные ресурсы и имущество, крайне ограничена в каких-либо мероприятиях, связанных с ним, поскольку отягощена кредитной задолженностью. При этом надо иметь в виду, что зачастую в собственности компании находится весьма и весьма дорогостоящее и ценное оборудование, что естественным образом усиливает желание осуществить операцию по секьюритизации данных активов, со стороны лизинговая компания кажется весьма привлекательной, поскольку на все объекты имущества в лизинговом обороте она обладает правом собственности, что, безусловно, повышает ее стоимость.

В статье рассмотрены лишь общие проблемы функционирования лизингового бизнеса в России. Многие трудности в сфере лизинга нуждаются в решении прежде всего юридических аспектов указанного сегмента деятельности. Экономические предпосылки развития данного вида деятельности во многом определяются общим состоянием экономики в целом. Безусловно, при развитой экономической ситуации в стране, наличии определенных перспектив развития экономики, относительно невысоких темпах инфляции и низких процентных ставках проекты лизинга будут гораздо более востребованы, чем сейчас.

 

 

Назад

 
       АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЛЕНТА      --------

Экономика Швеции
  
.........................................................................

Экономика Ирландии


........................................................................


Экономика Нидерландов
 

.........................................................................

Экономика Германии
 

........................................................................

Экономика Финляндии
   
........................................................................

Экономика Польши


........................................................................

Экономика Франции


........................................................................

Экономика Норвегии

........................................................................

Экономика Италии


........................................................................

Экономика  Англии 

.......................................................................

Экономика Испании
.........................................................................

Экономика Дании


.......................................................................

Экономика Турции


.......................................................................

Экономика Китая


.......................................................................

Экономика Греции

......................................................................

Экономика США
 
.......................................................................

Экономика Австрии

......................................................................

Экономика России


.......................................................................

Экономика Украины


........................................................................

Экономика Кипра

.......................................................................

Экономика Израиля

.......................................................................

 Экономика Японии


......................................................................

 Экономика Индии


......................................................................

Экономика Европы


......................................................................