Регионализация международной финансовой системы является важным трендом последних десятилетий. В рамках этого процесса возможна реализация ряда инициатив, способствующих повышению экономической стабильности. Данный раздел содержит соответствующие предложения. ТС и ЕЭП механизмы естественной макроэкономической стабилизации. Общий рынок товаров, услуг, капитала и труда, создаваемый в рамках ТС и ЕЭП, в состоянии выступить естественным макроэкономическим стабилизатором для меньших по объему экономики стран; он создает ряд возможностей для дополнительного роста. 

Крупный положительный экономический эффект достигается в долгосрочном периоде. Ключ глубокая технологическая кооперация. Трудовая миграция важнейший элемент евразийской интеграции; денежные переводы, мощный канал трансмиссии экономического роста и рисков. Специфика постсоветского пространства, общие корни и язык способствовали развитию динамичного и колоссального по объему единого рынка труда. По оценкам экспертов, трудовые мигранты - ТМ составляют около 7-8% рабочей силы в РФ и формируют порядка 6% российского ВВП, не менее $100 млрд в 2011 году. С другой стороны, денежные переводы ТМ составляют до 30 и более процентов ВВП ряда постсоветских государств. Денежные переводы ТМ стали одним из основных вторичных каналов трансмиссии как экономического роста России и Казахстана странам-донорам рабочей силы, так и соответствующих рисков.

Координация макроэкономической и бюджетной политики
Кризис побудил ряд интеграционных объединений выйти на принятие принципов и обязательств единой макроэкономической политики. В Европейском союзе подписан фискальный пакт ЕС. Пакет соглашений Единого экономического пространства, вступивший в силу с 1 января 2012 года, включает соглашение о согласованной макроэкономической политике ЕЭП, способное иметь важные последствия для минимизации рисков государственных финансов «тройки», а также возможных будущих членов ЕЭП.

Формирование ТС и ЕЭП, запустив практику координации ряда параметров макроэкономической и бюджетной политики группы стран, ввело в действие факторы конкуренции юрисдикций и налоговых режимов. В настоящее время стоит задача обеспечения реального действия данного соглашения, внедрения его в практику работы и обеспечения выполнения заданных критериев. Координация макроэкономической политики необходима для того, чтобы идущие структурные процессы, например, уже наблюдаемая на практике конкуренция юрисдикций не разорвали «ткань» формируемого Единого экономического пространства.

Соглашение о согласованной макроэкономической политике ЕЭП предусматривает: обеспечение макроэкономической стабильности и развития экономики; формирование единых принципов функционирования экономики; согласование параметров основных макроэкономических показателей в целях повышения устойчивости и углубления интеграции экономик участников; разработку общих принципов и ориентиров для прогнозирования социально-экономического развития сторон.

Согласовываться должен трехлетний интервальный период прогнозной оценки цены на нефть марки Brent, темпов развития мировой экономики и курса национальных валют сторон к доллару или евро. Устойчивость экономического развития принимается сторонами в границах следующих количественных параметров: годовой дефицит государственного бюджета не выше 3% ВВП, уровень государственного долга не выше 50% ВВП, уровень инфляции не выше 5% от уровня инфляции государства-участника с наименьшим ростом цен.

Выработка единой методологии бюджетных операций и единой классификации квазибюджетных операций в качестве первых шагов. На сегодняшний день методологические подходы существенно отличаются даже в «интеграционном ядре» ЕЭП, что не всегда позволяет проводить адекватные межстрановые сравнения. Работа над едиными методологиями и классификациями благодаря своему техническому характеру является отличной отправной точкой для практического сотрудничества.

Организация регулярных встреч «шерп» - доверенных лиц руководителей стран для координации и согласования макроэкономической, бюджетной и денежно-кредитной политики. Еще одним техническим механизмом с солидным эффектом может стать организация регулярных встреч, предположительно ежеквартально «комитетов шерп» в том числе в формате телеконференций трех групп: представителей государств - членов ЕЭП на уровне не ниже заместителей министров финансов, бюджетная политика, забалансовые операции, денежно-кредитная политика; представителей государств - членов ЕЭП на уровне не ниже заместителей министров экономики - базовые количественные параметры макроэкономической стабильности; представителей государств - членов ЕЭП на уровне не ниже заместителей глав Центральных / Национальных банков - денежно-кредитная политика. Идея требует дальнейших консультаций с соответствующими министерствами и ЕЭК.

Деятельность «комитетов шерп» будет способствовать решению трех задач: во­первых, выработке совместной методологии и классификации бюджетных и квазибюджетных операций; во­вторых, координации выполнения задачи обеспечения стабильности внутригодового исполнения бюджета; и, в­третьих, координации среднесрочного и долгосрочного прогнозирования и планирования мер оперативного реагирования на внешние факторы нестабильности. Координация регулярного проведения встреч «шерп» может быть поручена департаментам, находящимся в подчинении члена коллегии ЕЭП по основным направлениям интеграции и макроэкономики. Три тройки «шерп» сформируют еще одну «великолепную девятку» интеграции наряду с Коллегией ЕЭП.

Антикризисный фонд ЕврАзЭС
Задачи антикризисной стабилизации на пространстве СНГ могут решаться путем создания региональных финансовых инструментов дополнительно к уже действующим в регионе национальным и глобальным. Первым подобным опытом стал Антикризисный фонд ЕврАзЭС. Шесть государств­участников наполнили его ликвидностью в размере порядка 0.5% их совокупного ВВП. АКФ - это одна из региональных финансовых инициатив, возникших в последние годы в рамках региональных интеграционных объединений. Как правило, эти инициативы имеют целью стабилизацию платежных балансов и бюджетов государств­участников и курсов их национальных валют. В этом они существенно отличаются от международных банков развития, которые обеспечивают антикризисное стимулирование экономики путем реализации инвестиционных проектов. Опыт существования этих двух групп международных институтов был учтен при образовании АКФ, который получил от своих стран-учредителей инструменты как для нужд антикризисного регулирования, так и для стимулирования роста. Уникальность АКФ заключается именно в объединении этих двух функций.

В настоящее время АКФ располагает только внесенными его учредителями средствами и не имеет возможности применять дополнительный инструментарий, доступный международным стабилизационным механизмам, имеющим статус финансовой организации, в виде государственных гарантий стран-учредителей. Например, Европейский фонд финансовой стабильности ЕФФС - European Financial Stability Facility, EFSF располагает € 80 млрд взносов стран в валюте и €780 млрд в гарантиях государств еврозоны, под которые ЕФФС имеет право выпускать облигации.

АКФ, как и другие РФИ, был создан в силу стремления региональных группировок иметь свои собственные, максимально гибкие инструменты для решения антикризисных задач. Он был создан в условиях: нарастания государственнических настроений и усиления регулирования мировых финансовых рынков и тех частей финансовой системы, где ярко обнажилась неспособность рыночных механизмов сдерживать системные риски, и малого запаса прочности ряда национальных экономик, вызванного допущением макроэкономических деформаций в попытке стимулировать рост.

Обсуждение дальнейшего развития Антикризисного фонда может проходить по двум векторам -придание нового функционала и расширение членства. По инвестиционному направлению деятельности фонда, пожалуй, самый важный вопрос насколько обоснованной является его нацеленность на разработку проектов материальной инфраструктуры. Инвестиции в человеческий потенциал - повышение качества национальных систем здравоохранения и образования в соответствии с исследованиями ООН и Всемирного банка дают более значительный эффект в плане обеспечения устойчивого развития и повышения конкурентоспособности, чем инвестиции в здания и сооружения. Не менее важны инвестиции в рост эффективности институтов государства и общества. Например, хорошо реализованная реформа налогового администрирования может одновременно снизить налоговую нагрузку на бизнес и привести к повышению наполняемости бюджета налоговыми поступлениями на 2-3% ВВП. Работа в этих областях логично вытекает из уставных задач фонда. Во­вторых, открыт вопрос о расширении членства фонда с включением других стран СНГ, что позволит диверсифицировать его вложения и повысить стабильность фонда. Рекомендации по расширению функционала и членства АКФ требуют дальнейшей проработки.

Структурный фонд ЕЭП
Запрос стран СНГ на инвестиционный характер роста. Эффективность экономической интеграции на пространстве СНГ получает все более четкие расчетные параметры на примере интеграционного ядра, складывающегося вокруг ЕЭП. По характеру основного капитала обрабатывающей промышленности, базовых инвестиционных вложений в инфраструктуру, энергетику и социальный сектор национальные экономики СНГ в значительной степени опираются на капиталовложения еще советского периода. Оцененный экспертами предел модернизационного роста по загрузке основных средств в промышленности, достигнутый более крупными экономиками СНГ в 2008 году, свидетельствует о безальтернативности запроса со стороны СНГ на инвестиционный характер роста, необходимого национальным экономикам Содружества в перспективе ближайших 20 лет.

Интеграция является встроенным стабилизационным механизмом и дополнительным механизмом роста в регионе СНГ. Углубление интеграции приведет к росту совокупного ВВП и повышению доли перерабатывающих производств в валовом продукте. Дополнительный вклад в ВВП скажется на росте занятости, доходов домашних хозяйств и национального бюджета стран.

В таких условиях страны ЕЭП могут подойти к решению о создании дополнительного механизма наращивания своей конкурентоспособности в глобальной экономике и выравнивания регионального экономического развития в виде Структурного фонда ЕЭП. Европейский опыт свидетельствует, что структурные фонды могут играть важную роль не только и, может быть, не столько в уменьшении неравенства доходов, но и в строительстве и модернизации трансрегиональной инфраструктуры, автомобильных дорог, железнодорожного сообщения, линий электропередачи. Задача для ЕЭП и региона СНГ в целом, не теряющая актуальности, особенно в контексте темы расширения ЕЭП.

Рекомендуется рассмотреть идею создания Структурного фонда ЕЭП, средства которого направлялись бы на софинансирование проектов трансграничной и приграничной инфраструктур. Подобный фокус способствовал бы сближению экономик, усилению связей между ними и естественной конвергенции доходов. Источником фондирования Структурного фонда могли бы выступить собираемые в рамках Таможенного союза таможенные пошлины. В настоящее время они распределяются в соответствии с согласованной формулой по национальным бюджетам.

Создание государствами - членами ЕЭП Структурного фонда станет приглашением странам СНГ к углублению региональной интеграции. Может быть рассмотрена идея подключения к Структурному фонду ЕЭП и иных республик региона, прежде всего кандидатов на вступление в Единое экономическое пространство. Целью может стать финансирование трансграничных транспортных и иных сетей как необходимая и ключевая составляющая экономической интеграции, требующая для своего развития длительных целенаправленных усилий. Безусловно, идея Структурного фонда требует тщательной проработки и оценки целесообразности, в том числе с точки зрения бюджетной эффективности.

Региональный финансовый центр
Очевидна необходимость концентрации капитала и инвестиций в СНГ. Дезинтеграционные тенденции последних двух десятилетий, отразившиеся в относительной отрицательной динамике взаимной торговли ряда стран СНГ, не снижают интеграционного потенциала Содружества. Снижение взаимных инвестиций в тот же период, их замещение внешними инвестициями на фоне недостаточности внутренних инвестиций также говорят не о пределе интеграции, а о существенном потенциале инвестиционного взаимодействия в регионе на будущее.

В условиях недостаточности внутренних и взаимных инвестиций страны СНГ осуществляют привлечение внешних инвестиций в те ресурсы внутреннего роста, которые вызывают спрос у международных инвесторов. Сложившаяся ситуация указывает на необходимость концентрации капитала и инвестиций в самом СНГ, подтверждая востребованность дальнейшей финансовой регионализации и целесообразность развития Регионального - международного финансового центра. Региональный финансовый центр уже в краткосрочной перспективе мог бы сыграть положительную роль в повышении ликвидности таких национальных валют, как рубль. Мы отмечаем важность и своевременность системы решений и инициатив на региональном уровне, направленных на обустройство региональной финансовой системы в интересах обеспечения роста и минимизации рисков для государственных финансов.