Рост мировой экономики замедлился под влиянием долговых проблем в еврозоне, составив лишь 0.1% по итогам I квартала 2012 г. Годовой рост мирового экспорта замедлился до 2% в апреле 2012-го с 7.6% годом ранее. Ухудшение экономической ситуации в развитых странах оказало негативное воздействие на экономики развивающихся стран, которые столкнулись с падением внешнего спроса на свою продукцию и замедлением внешних инвестиций. Одним из последствий стало то, что рост экономики Китая - второй по размеру экономики в мире продолжил замедление, составив 8.1% по итогам I квартала 2012 года. Ослабевший спрос на энергоносители незамедлительно сказался на ценах этого сырья - рост средней цены на нефть составил 13% в январе - марте 2012 года, что значительно ниже 29% в I квартале 2011-го. 

Текущее состояние экономики СНГ
Экономика СНГ, обычно зависимая от динамики нефтяных цен, практически не изменила своего роста, замедлившись с 4.67% в I квартале 2011 года до 4.65% в январе - марте 2012-го. Наиболее резкий экономический спад наблюдался в экономике Кыргызстана -6.8%. Он был вызван проблемами на месторождении золота Кумтор, разработка которого обеспечивает 50% производства в промышленности.

Практически во всех экономиках наблюдается устойчивое замедление в промышленном производстве, кроме Армении и Таджикистана, связанное с продолжающимся замедлением внешнего спроса на экспорт сырьевых товаров на фоне высоких цен на них. В то же время, оживление в розничной торговле и услугах свидетельствует о росте потребительской активности, а вместе с возобновлением роста в строительном секторе и банковском кредитовании, о возвращении инвестиционной активности. В целом, последние тенденции указывают на переориентацию источников совокупного спроса с внешнего сектора на внутренние в ключевых экономиках СНГ.

Сохраняющиеся на сравнительно высоком уровне цены на нефть, средняя цена на нефть в течение пяти месяцев 2012 года составила $111 за баррель обеспечили рост внешнеторговых профицитов стран - экспортеров нефти, Россия, Казахстан, Азербайджан, Туркменистан, принося дополнительные поступления в государственные бюджеты и золотовалютные резервы этих республик. Передвижение рабочей силы и денежных переводов, которое по официальной статистике в странах-донорах занимает около 1-2% ВВП, а в странах-реципиентах превышает 20% ВВП, выступает как механизм «распределения рисков» (risk sharing). Этот механизм позволяет СНГ нивелировать негативное влияние замедления мировой экономики.

Финансовый счет платежного баланса региона характеризовался оттоком излишка капитала в виде увеличения зарубежных активов как государственного, так и частного сектора подгруппы стран - экспортеров нефти $42 млрд и нетто-увеличением обязательств по прямым инвестициям и долговому капиталу в Украине и Беларуси, которые с определенной условностью можно отнести к подгруппе нетто-экспортеров индустриальных товаров.

За I квартал 2012 года нетто-увеличение резервных активов центральных банков стран СНГ составило $21 млрд, около 4% ВВП региона. В целом, динамика валютного курса определялась принятым в каждой отдельной экономике режимом валютного регулирования. За исключением Беларуси, Армении и Кыргызстана во всех экономиках наблюдалось незначительное укрепление реального эффективного обменного курса (РЭОК). Так, по сравнению с I кварталом прошлого года укреплению в реальном выражении подверглись валюты Молдовы 9%, Азербайджана 4.6%, Украины 3.1%, Казахстана 2.6% и России 2.2%. Девальвация белорусского рубля на 24% в реальном выражении способствовала выходу страны из кризиса платежного баланса, который был ею испытан в прошлом году.

Нарастание внешнеэкономических рисков повлияло и на динамику макроэкономической политики. Правительства практически всех стран региона разработали антикризисные программы на случай ухудшения ситуации, а некоторые планируют пересмотр своих бюджетов на текущий год. Тем не менее высокие цены на нефть сформировали профициты стран - экспортеров нефти, которые в среднем составили около 4% ВВП, что ниже 7% ВВП в I квартале прошлого года. Снижение сальдо в основном связано с возросшими расходами правительств в связи со взятыми социальными обязательствами в прошлом году. Улучшение с госбюджетом Беларуси стало результатом консолидации государственных финансов и замедлением роста государственного кредитования. В целом по региону положительное сальдо государственных финансов за год снизилось на 2 процентных пункта ВВП, с 6% в I квартале прошлого года до 4% за первые три месяца текущего.

Снижение мировых цен на продовольственные товары, которое началось еще во второй половине прошлого года и продолжилось в текущем году, привело к резкому замедлению инфляции в регионе. В мае 2012-го в Украине наблюдалась дефляция -0.5%, а в Кыргызстане, Азербайджане и Армении рост цен составил 0.5%, 1.2% и 0.5% соответственно. В Беларуси значительное замедление роста государственного кредитования позволило замедлить темпы роста цен, годовой рост которых в мае составил 80.5%. В целом в регионе, без учета инфляции в Беларуси инфляция составила 2.4%, что значительно ниже показателя прошлого года 11.3%. Вслед за снижением инфляции центральные банки некоторых стран понизили свои процентные ставки.

Несколько возросла инвестиционная активность предприятий, о чем может свидетельствовать рост банковского кредитования. Тем не менее неуверенность частного сектора сохраняется в условиях периодического нарастания негативных внешних рисков. Так, в России объем кредитов в национальной валюте, выданных банками по итогам марта, увеличился на 25% по сравнению с мартом прошлого года. В тех экономиках, где кредитная экспансия сопровождалась более быстрым ростом кредитования в иностранных валютах, можно было наблюдать ухудшение финансовых показателей банков.

Сохранение высоких цен на энергоресурсы в начале текущего года заставило многих экспертов пересмотреть прогнозы в отношении роста стран СНГ. В сторону повышения были пересмотрены прогнозы по экономикам Беларуси, Армении, России и Казахстана. В то же время в значительной степени снизились консенсус-прогнозы на 2012 год роста ВВП по Кыргызстану с 5.8% до 4.5%, т.е. на 1.3 п.п., Таджикистану на 0.2 п.п., Азербайджану на 0.2 п.п.. Так, если в начале текущего года прогноз роста экономики региона СНГ на 2012-й составлял 4.1%, то на данный момент средневзвешенный консенсус-прогноз составляет 4.2% в текущем и 4.4% в 2013 году.

В условиях вялотекущего кризиса в Европе продолжают сохраняться волатильность на финансовых рынках и неопределенность перспектив мировой экономики. Ввиду высокой зависимости экономик региона от цен на сырьевые товары, являющиеся основой их экспорта, постепенное снижение цен на сырье приведет к замедлению роста экономик стран СНГ. При сохранении высоких уровней цен на нефть, на уровне $115 за баррель ожидается экономический рост региона в среднем на уровне 4.9% в 2012 году и ускорение до 5.2% в 2013-м. Более пессимистичный сценарий предполагает отсутствие улучшения ситуации в еврозоне и замедление мировой экономики. Это повлияет на цены на нефть, которые, предположительно, снизятся до $90 за баррель в среднем за 2012 и 2013 годы. Это замедлит рост экономик СНГ до 3.2% в текущем году и 3.9% в следующем.