На заседании 14 декабря ФРС повысила ключевую ставку на 0,25. Это не было сюрпризом для рынка. Интересной новостью стали более оптимистичные прогнозы ФРС на 2017 год.  

Как и ожидалось, ФРС сохранила ключевую ставку на уровне 0,25-0,5пп на сентябрьском заседании. На этот раз мнения разделись - сразу 3 члена совета директоров голосовали против решеня.

Причиной стала масштабная реформа «инвестиционных фондов денежного рынка»- money market funds: с 14 октября фонды смогут ограничивать вывод средств, а также брать за это комиссию, что вряд ли понравится инвесторам.  

26 августа Джанет Йеллен выступила на ежегодной конференции центральных банков. Фраза главы ФРС о том, что «условия для повышения ставок в ближайшие месяцы улучшились» подняла вероятность повышения ключевой ставки в 2016 году до 59%. 

Согласно протоколу июльского заседания ФРС мнения участников относительно скорости повышения ключевой ставки в будущем разделились. Это в первую очередь говорит о том, что директорам требуется больше уверенности в восстановлении экономики США. 

Динамику экономики США в последние полгода вряд ли можно назвать устойчивым ростом. Так что неудивительно, что рынки пересматривали свои ожидания поведения ФРС в сторону более позднего повышения ставок.  

Пример программы TALF в США далек от российских реалий, в которых методы секьюритизации пока не получили широкого распространения. Однако он дает интересный опыт создания механизма риск-трансферта на основе финансового участия в нем правительства. 

29 марта Джанет Йеллен выступила с речью «Прогноз, неопределенность, и денежно-кредитная политика». Сдержанность главы ФРС окончательно убедила рынок в том, что в апреле повышения ставки не будет. 

В ближайшие 5 лет дефицит бюджета не превысит 3%ВВП, государственный долг будет оставаться стабильным как доля ВВП, и стабильности государственных финансов США ничего не угрожает.  

Бюджетный департамент Конгресса - CBO выпустил обновленные прогнозы для основных статей федерального бюджета на 10-летнюю перспективу при текущем законодательстве, заметно улучшив свою оценку дефицита на 2016-18гг.  

Обама подвел итоги самому успешному после кризиса в плане роста и создания рабочих мест году, и заострил проблему продолжающейся стагнации доходов среднего класса. 

Именно в 2015 году видит начало ужесточения монетарной политики большинство аналитиков, хоть FOMC неявно указывает на середину 2016 года как на вероятное начало ужесточения.  

Инфляция потребительских цен в июле снизилась на 0,1пп до уровня 2%гг, прибавив за месяц только 0,1%мм после июньских 0,3%мм. Базовая компонента также больше не демонстрирует тенденций к ускорению.

В настоящее время нам представляется, что уровень процентных ставок останется на текущем уровне по крайней мере до 2015 года. Судить об этом можно по высказываниям членов Комитета по открытым рынкам ФРС.

Прошедшее на неделе заседание Комитета по денежной политике ФРС подтвердило решимость ЦБ сворачивать покупки по QE3, несмотря на возможные негативные эффекты для развивающихся рынков.