Прошедшая неделя оказалась самой кровавой в истории противостояния оппозиции и властей Украины. Применение огнестрельного оружия с обеих сторон привело к многочисленным жертвам. Беспорядки охватили всю территорию страны, парализовав нормальную жизнь. Страна подошла к самой грани гражданской войны. Значительная эскалация конфликта и давление международного сообщества поддталкивали стороны к поиску компромисса. Однако достигнутые договоренности скорее, зафиксировали победу оппозиции и примкнувших к ней радикалов и полную капитуляцию бывших властей. Согласно договоренностям, после дополнительного давления радикалов, президент ушел в отставку, в Украине пройдут досрочные президентские выборы в мае 2014 г., будет сформировано коалиционное правительство. Верховная Рада утвердила возврат к конституции 2004 года, ограничивающей полномочия президента и возвращающий страну к парламентской форме правления. Все арестованные и задержанные протестанты были отпущены на свободу. Юлия Тимошенко, также вышедшая из тюрьмы, заявила о намерении баллотироваться в президенты на досрочных выборах в мае.

Новые власти грозят расследованиями и репрессиями старым властям, представители которых массово покидают страну. Также ведет себя и та часть бизнес-элиты, которая активно поддерживалась прежней властью. Вывод активов из страны в 1 кв. 2014 года, видимо, окажется весьма высоким, что не делает экономическое восстановление легче. Мы видим масштабные кадровые перестановки и назначение политических фигур из стана победителей на ключевые должности - генеральный прокурор, глава МВД, спикер Рады и т.д. Поскольку оппозиция не отличается единством политических и экономических взглядов, то можно ожидать нового витка бюракратических войн после периода эйфории, связанного с победой. Мы подтвеждаем свой прогноз роста ВВП Украины около 1% в 2014 г. - восстановление может начаться во второй половине года при условии получения финансовой помощи.

Вопрос этого финансирования остается открытым, а его потенциальный источник не ясен. Вероятнее всего, Россия заморозит оставшиеся транши кредита - 12 млрд долларов. Нельзя исключать, что низкие цены на газ - 268 долл, также станут предметом отельных переговоров с новым кабинетом. Это значит, что при самых благоприятных условиях, Украина срочно, до мая, должна достичь новых договоренностей о привлечении 10-15 млрд долл., чтобы избежать дефолта и дальнейшего снижения валюты, которое может оказаться весьма чувствительным как для населения, так и для банковского сектора страны.

Несмотря на снижение суверенного рейтинга Украины агентством S&P до уровня CCC - ниже только d, что фактически означает дефолт страны, устранение угрозы гражданской войны положительно отразилось на динамике финансовых рынков. Доходность 10-ти летних государственных облигаций упала с рекордных 11,3% до 9,9%. Стоимость страховки от дефолта снизилась с 1340 до 1133 пунктов. Гривна несколько ослабла на прошедшей неделе. На межбанке национальная валюта Украины торгуется на уровне около 9 грн. за долл. Дальнейшее улучшение на финансовых рынках в ближайшие дни будет сильно зависеть от способности бывшей оппозиции и примкнувших к ней сил сформировать жизнеспособное правительство, разоружить население, прекратить беспорядки на улицах и приступить к решению экономических проблем.