По итогам 2013 г. промышленное производство в Украине сократилось на - 4,7%. При этом в 4 кв. наблюдалось постепенное замедление падения производства. Рост сельскохозяйственного сектора по итогам года составил 13,7%. В 4 квартале индекс объема с/х производства оставался на очень высоком уровне - 42-45%. Украина собрала рекордный урожай зерновых и сравнительно хороший урожай овощей и фруктов. Резкое ускорение роста с/х значительно замедлило темпы падения ВВП в 4 квартале и окажет существенный положительный эффект на итоговый результат 2013 г. После постепенного замедления на протяжении последних полутора лет в январе-декабре рост розничной торговли несколько ускорился до 9,5%. Во многом это произошло из-за сезонного увеличения потребительской активности во время новогодних праздников.

Несмотря на блокирование оппозицией парламентской трибуны, депутаты в ускоренном режиме приняли бюджет Украины на 2014 год. Согласно утвержденному документу, экономика Украины вырастет на 3% в 2014 г. при ускорении инфляции до 4,3%. Если с предложенными значениями роста индекса потребительских цен можно хоть как-то согласиться, то значительное увеличение экономической активности в стране скорее похоже на утопию. По нашим оценкам рост ВВП составит около 1%.

В результате слишком оптимистичного прогноза украинских властей относительно развития экономики были завышены показатели как доходной части бюджета +5,9% по сравнению с бюджетом 2013 г., так и расходной+6,5% - что легко объяснимо в предвыборный год. При этом совокупный дефицит бюджета прогнозируется на уровне около 3,6% от ВВП, что выглядит нереалистично. Приближение выборов в 2015 г. заставляет действующие власти наращивать социальные выплаты. Пенсии увеличатся на 7%, размер оклада по тарифной сетке на 19%.

Мы считаем, что подобная политика приведет к очередному ускорению роста импорта и как результат к дополнительному давлению на платежный баланс страны. Более того, если кредит России будет направлен на сохранение курса политики стимулирования внутреннего спроса через наращивание социальных выплат, то устойчивость восстановления экономики в среднесрочной перспективе будет под большим вопросом.