На прошедшей неделе Верховная Рада Украины назначила Валерию Гонтареву новой главой Национального Банка. Это назначение рынки оценили как дружественное. Согласно ее последним заявлениям, Национальному Банку необходимо «срочно стабилизировать курс гривны и перестать ссылаться на свободное курсообразование». Новая глава НБУ также считает, что гривна значительно недооценена и видит ее фундаментальное значение в диапазоне 9,8-10,7 грн за долл., что совпадает с нашими оценками - без учета рисков политического ухудшения.

Повторная оценка роста ВВП Украины по итогам первого квартала 2014 г. подтвердила сокращение экономики на 1,1%. Напомним, что подобные значения фиксировались и в первых трех кварталах 2013 г., однако резкое ускорение в четвертом до 3,3%, позволило избежать падения ВВП по итогам прошлого года. Ускорение было обеспечено ростом сельскохозяйственного сектора - 38,2%, чей рост замедлился до 6%гг в 1 кв. 2014. Тем не менее, этого было достаточно для того, чтобы частично компенсировать более заметное сокращение в обрабатывающей промышленности -6,8% и строительстве -3,9%.

Также положительное влияние на динамику ВВП оказал сектор потребления. Население активно приобретало товары длительного пользования, опасаясь обесценивания национальной валюты и ускоряющейся инфляции. В результате сектор торговли вырос на 3,1%. К сожалению, замедление роста доходов населения с резким увеличением тарифов ЖКХ значительно ограничивают возможности дальнейшей экспансии торговли. Уже по итогам мая розничные продажи замедлились до 2,9%.

Сокращение промышленного сектора - 22,5% в структуре ВВП, по результатам мая составило -2,1% -6,0% в апреле. Положительный эффект оказал сектор промышленных услуг, который резко ускорился до 7,3%. Замедление в обрабатывающей промышленности замедлилось до -3,9% -9,6% месяцем ранее. Тем не менее, резкое ухудшение торговых отношений с Россией и продолжающийся военный конфликт в юго-восточных регионах страны делают значительное оздоровление индустриального сектора маловероятным. Постепенное замедление сектора потребления и сокращение промышленности, вероятно, углубят рецессию. Мы считаем, что по итогам 2014 г. снижение ВВП составит -3,5%.