15 ноября президент Украины подписал закон, вводящий режим экономической блокады со стороны Киева территорий на Юго-Востоке, входящих в так называемую зону АТО, то есть большую часть Луганской и Донецкой областей. Закон об экономической блокаде Донецкой и Луганской области предполагает прекращение деятельности там госорганов и госпредприятий Украины, разрыв бюджетных отношений - особенно - прекращение всех выплат из госбюджета, прекращение предоставления банковских и финансовых услуг и прекращение действия пенсионных прав граждан на указанных территориях.

Территория Луганской и Донецкой областей составляет 8,8% от общей территории Украины, а население этих областей - в сумме 6,6 млн человек - 14,5% от общего населения страны. Конечно, поток беженцев был очень значительным с момента начала боевых действий. Согласно нашим оценкам, основанных на официальных отчетах российской и украинской стороны, сейчас на территории двух областей остается около 5 млн человек, но эта цифра может оказаться сильно завышенной из-за неучтенных потоков беженцев. На Донецкую область в 2013 году приходилось 12% от ВВП, а на Луганскую - 4% от ВВП. К тому же на долю Донецкой и Луганской областей приходится 19% машиностроительной продукции страны, почти 40% ее металлургии и 33% ее добывающей промышленности - а на весь регион суммарно еще и 22,7% от товарного экспорта страны в 2013 году - $14,4 млрд.

Луганская и Донецкая области всегда были дотационными регионами. Покрытие расходов доходами составляло 47,8% и 44,6% соответственно. Общий объем средств, направленный двум областям в прошлом году составил примерно 36,6 млрд гривен, что при среднем курсе гривны 8,2 гривен за доллар эквивалентно $4,5 млрд. - то есть в 2014-15 годах долларовый эквивалент сократился бы в примерно 2 раза. Согласно нашим расчетам, с учетом отсутствия налоговых поступлений из этих регионов в государственный бюджет Украины в 2015г, он сможет «сэкономить» более 31 млрд гривен, что при курсе 15 гривен за долл эквивалентно $2,1 млрд.

Удивительно, но официальная статистика исполнения доходной части бюджетов в 2014г выглядит весьма хорошей. Несмотря на продолжающийся военный конфликт и остановку значительной части производственных мощностей в этих регионах, по итогам января-сентября плановый показатель доходов бюджета Луганской области исполнен на 80,1%, а Донецкой - на 89%. В это с трудом верится, так что нельзя исключить некоторого искажения данных.

Киев давно беспокоил тот факт, что ему приходится выплачивать пенсии жителям неподконтрольных областей. Поскольку на местах выплат не было уже несколько месяцев, пышным цветом расцвел так называемый пенсионный туризм». Люди из регионов Донецка и Луганска были вынуждены выезжать в регионы, подконтрольные Киеву, чтобы получить свои пенсии, а потом возвращались обратно, но с 1 декабря 2014 года эта практика станет невозможной. Оставим в стороне моральные аспекты этого решения и вероятные гуманитарные его последствия. Посмотрим, сколько потенциально Киев сможет сохранить для своих нужд, перестав выплачивать пенсии двум областям. В регионе в 2013 году проживало 2,2 млн пенсионеров и суммарные пенсионные выплаты им составляли около 44 млрд гривен в год. Уже учтенная нами при расчете бюджетных эффектов субсидия госбюджета региональному Пенсионному фонду достигала 13,5 млрд гривен. То есть этот «пенсионный маневр» может дать Киеву около 30 млрд гривен - еще около $2 млрд в год уже в 2015 году.

Потенциальное отключение части территорий от финансовой системы - беспрецедентный шаг со стороны украинского правительства. Нигде в мире такое не происходило без доступности какой-нибудь альтернативы. Приведём несколько исторических примеров. Банк Индии управлял пакистанским банковским сектором до формирования в 1948 году Банка Пакистана. Отделение финансовых систем проходило под руководством Английской государственной комиссии, которая следила за процессом и направляла его. Финансовая система Северного Кипра после отделения в 1974 году сразу перешла на турецкую лиру и была быстро интегрирована в турецкий финансовый сектор. Южный Судан окончательно отделился от Судана в ходе вооруженного конфликта в 2011 году. К этому времени процесс прекращения деятельности суданских банков длился 6 лет, с момента заключения Найвашского соглашения в 2005 году. Трансформация банковской системы в Крыму была куда более стремительной, но не оставляла людей и экономику в вакууме финансовых услуг.

Хотелось бы думать, что отключение банков на территории, подконтрольной ДНР и ЛНР не будет автоматически означать списывание выданных кредитов и «прощение» полученных депозитов. На Донецкую область приходится 6% активов украинских банков, на Луганскую - 1% - по состоянию на август 2014г. Это $5,4 млрд. Даже с поправкой на местные и российские банки банковская система Украины не может позволить увеличить и без того растущую дыру в балансе на такую сумму. Портфель кредитов в ДНР и ЛНР не совсем безнадежен. Наименьшая вероятность возврата у потребительских кредитов, но на них приходится всего 27% портфеля - суммарно по обоим регионам. Депозиты в банках региона достигают суммарно $5 млрд. Пока нет комментариев, как НБУ посоветует банкам поступить с ними, или активами банковской системы, сосредоточенными в регионе.

В чём экономическое преимущество для Украины от разделения банковских систем? В большей прозрачности. Европейские и американские политики уже не раз критиковали украинские власти за нецелевое использование предоставленных кредитов. Без неконтролируемой части страны станет легче отслеживать финансовые потоки, а, значит, и получать новые кредиты от Запада.

Поскольку формулировка закона предлагает НБУ продумать и разработать порядок «отключения» региона от банковской системы, мы ожидаем, что НБУ установит длительный, хотя бы несколько месяцев переходный период. В течение этого времени будут определены новые «правила игры» для мятежных территорий. Сценарий «шоковой терапии» все же не самый вероятный.