На прошедшей неделе глава НБУ Валерия Гонтарева заявила о том, что регулятор прекращает проведение интервенций на межбанковском рынке и переходит к режиму плавающего валютного курса. Ключевой причиной смены курсового режима называется последовательное снижение объема золотовалютных резервов страны. Заявление Гонтаревой не стало большим сюрпризом для экспертов: достаточный уровень ЗВР и переход к свободному курсообразованию - это одни из основных требований МВФ, выполнение которых позволит сохранить доступ к кредитам международной организации.

С начала года ЗВР потеряли 21,4% и по итогам августа составили $15,8 млрд. Текущего уровня достаточно для покрытия лишь 2,1 месяца импорта, что является критическим значением для экономики Украины. Программа помощи МВФ предполагает постепенное увеличение этого отношения до 4 месяцев импорта к концу 2016г. Однако, существенные платежи по внешнему долгу в ближайшие 2 года делают эту цель весьма непростой.

Заявление главы НБУ незначительно сказалось на стоимости гривны: украинская валюта за неделю подешевела с 12,8 до 13 грн/долл. На текущий момент ключевыми факторами, определяющими движение курса, остаются новости о согласовании очередных траншей МВФ и прогресс урегулирования на Юго-Востоке. При условии отсутствия существенных шоков, мы ожидаем постепенного ослабления гривны до отметки 13,5 грн за доллар к концу года.

На прошедших в пятницу трехсторонних переговорах - Украина, ЕС, Россия, было принято решение отложить вступление в силу соглашения об ассоциации Украины с ЕС до 31 декабря 2015г. При этом Украина в одностороннем порядке сохранит беспошлинный доступ к европейским товарным рынкам вплоть до этой даты. Отсрочка мер по снижению тарифов для европейского импорта позволит избежать излишней конфронтации между Москвой и Киевом и предоставит дополнительное время для поиска компромиссных решений.