Последние три недели гривна последовательно ослаблялась и в конце прошлой недели достигла своего шестимесячного минимума: 26,6 грн. за долл. Для того, чтобы несколько ослабить давление на национальную валюту, НБУ пришлось выйти на рынок с интервенциями по продаже долларов из своих резервов. Суммарно регулятор продал на межбанке примерно $110 млн, что позволило несколько приостановить ослабление.

Что же нарушило шаткое равновесие курса гривны, которое он демонстрировал на протяжении всего лета? Во-первых, спрос на украинскую валюту вырос вследствие постепенной либерализации валютного рынка регулятором. Последний раз НБУ ослаблял валютные ограничения еще в июле, но некоторые решения имели отложенный эффект. Во-вторых, задержки с очередным траншем МВФ порождают у участников рынка опасения относительно стабильности гривны. Негативные ожидания реализуются в виде повышенного спроса на иностранную валюту.

В-третьих, ослабление гривны носит и фундаментальный характер. Цены на основные товары экспорта Украины - зерновые - 16% в общем объеме экспорта и черные металлы - 20% экспорта постепенно снижались в последние месяцы. Сокращение экспортной выручки уменьшает объем предложения валюты на рынке и оказывает дополнительное давление на гривну.

Ситуация может осложниться уже в ближайшие недели, когда Украина начнет активно готовиться к отопительному сезону. Помимо традиционной закупки природного газа, стране придется приобретать за границей и уголь. Продолжающийся конфликт на Юго-Востоке страны значительно осложняет поставки угля из этого региона.



Если Украине удастся договориться с МВФ относительно предоставления очередного транша и тем самым успокоить участников валютного рынка, мы ожидаем постепенного ослабления гривны до 27-27,5 грн. за долл. к концу года. Если результаты переговоров окажутся не на стороне Украины, то украинская валюта с легкостью сможет пробить психологическую отметку в 30 грн за долл.