В 2015г. замедление темпов экономического роста продолжится. По различным оценкам ожидаемая рецессия в России увеличит масштабы сокращения денежных переводов от 30 до 40%. Наряду с этим, слабость банковского сектора, включая повышающийся уровень классифицируемых кредитов, также может оказывать негативное влияние на общий уровень экономической активности. С другой стороны, иностранные инвестиции, направляемые на создание новых предприятий и инфраструктуру, будут поддерживать экономический рост. Согласно медианному консенсус-прогнозу, рост ВВП составит 4.4% - 7.2% - ожидания правительства. Однако данные оценки могут быть пересмотрены в сторону снижения в случае более глубокого сокращения денежных переводов, а также снижения притока иностранных инвестиций.

Восстановление экспорта по итогам 2014г. скорее является краткосрочным фактором и, вероятнее всего, не будет иметь устойчивого продолжения в 2015г. С одной стороны это связано с ухудшением ценовой конкурентоспособности. Влияние резкого обесценения российского рубля на таджикскую национальную валюту пока имеет ограниченный эффект. Номинальное обесценение сомони к доллару США по итогам 2014г. составило всего лишь 11.2%. Однако в реальном выражении сомони укрепился по отношению к валютам стран основных торговых партнеров на 3.1%. Наряду с этим, узкая экспортная база продолжит играть отрицательную роль в формировании общего объема экспорта в условиях прогнозируемого сокращения мировых цен на хлопок на 13% и незначительного роста мировых цен на алюминий +3%. Импорт потребительских товаров также может снизиться в связи с существенным сокращением притока денежных переводов. В целом ожидается, что СТО продолжит тенденцию к ухудшению.

Соответствующее сокращение как экспортной выручки так и притока денежных переводов может оказывать дополнительное давление на внутреннем валютном рынке. Однако объем международных золотовалютных резервов Национального банка Таджикистана порядком истощился и по итогам 2014г. составил всего лишь 1.3 месяца импорта. Такое положение несет риски для монетарных властей в части поддержания устойчивого курса сомони, следовательно, и для показателей инфляции - рост импортных цен может осложнить задачу удержания инфляции в пределах целевых ориентиров.

По итогам 2014г. государственный бюджет был сбалансирован. Запланированный на 2015г. госбюджет является консервативным и предусматривает ограниченное расширение госрасходов и дефицит в  - 0.5% ВВП. Тем не менее ухудшение внешнеэкономической конъюнктуры имеет свои последствия и для сектора государственных финансов. Учитывая, что налоговые доходы бюджета практически на 60% формируются за счет поступлений с импорта, возникают риски формирования доходной части бюджета. Это в свою очередь может увеличить потребности во внешнем финансировании либо пересмотра расходов государственного сектора.